Tras las recientes turbulencias en el mercado de valores, decidí reforzar aún más mi estrategia táctica de asignación de activos. Las adaptaciones realizadas el año pasado como parte de mi diversificación de cartera han dado sus frutos ya que gracias a ellos pude limitar los daños (-2,5% contra -5% en el mercado durante el último mes). Sin embargo, dado que estoy considerando una corrección de mayor magnitud y durante un período más largo, he emprendido algunas adaptaciones fundamentales en la gestión de mi cartera que deberían permitirle adaptarse aún mejor en el futuro a diferentes situaciones del mercado. Mi objetivo es tanto prevenir riesgos como aprovechar oportunidades.
A partir de ahora, distinguiré en primer lugar las posiciones accionarias de los países desarrollados según la región: Suiza, Europa, EE.UU. y Japón. Por lo tanto, si los cambios de tendencia sólo surgen en determinados lugares, podremos detectar la señal con suficiente antelación y reducir posiciones o ir al efectivo. según el enfoque de Meb Faber. Este también podría ser un indicador adelantado para otras regiones. Al igual que con otros activos, utilizo diferentes medias móviles según las posiciones. De hecho, me di cuenta de que el promedio de 10 meses recomendado por Meb Faber no funcionaba de manera óptima para todos los activos e índices.
Como recordatorio, no soy un gran admirador de estos indicadores técnicos, pero, como buen suizo, también soy pragmático. Después de haber realizado muchas pruebas e investigaciones, descubrí que la metodología de Meb Faber funcionó bastante bien. Ciertamente, nada extraordinario en términos de rentabilidad (apenas un poco mejor que comprar y mantener), sino más bien en términos de reducción del riesgo. Dicho esto, quería ir un poco más allá, añadiendo criterios fundamentales para ponderar la asignación de diferentes posiciones. Por lo tanto, ahora utilizo, además de las medias móviles, la relación precio-valor contable para determinar la distribución de las acciones entre los países desarrollados y emergentes. Además, ahora también tengo en cuenta los tipos de los bonos a 10 años (Confederación Suiza) para decidir la distribución global entre acciones y bonos, según los principios de B. Graham.
J'ai également décidé d'ajouter deux petites positions relatives à des stratégies de type alternatives, comme celles utilisées par les hedge funds. Jusqu'à présent j'ai toujours considéré que ces approches devaient être utilisée séparément d'un portefeuille avec allocations d'actifs, mais les récents événements me font penser qu'elles peuvent permettre de diminuer la volatilité du portefeuille, en particulier en cas de baisse du marché, ou au contraire de profiter des opportunités lors d'un mouvement de reprise.
El primer enfoque alternativo es la estrategia larga/corta, que consiste en tomar posiciones largas en determinadas acciones y posiciones cortas ("venta en corto") en otras al mismo tiempo, o alternar posiciones de compra/venta dependiendo del mercado. Personalmente, me divierto con pares de ETF como SPY (1x) / SH (-1x) y SSO (2x) / SDS (-2x). Ojo, es mejor que sepas lo que estás haciendo cuando te aventuras en esto. Si no quiere preocuparse demasiado, pero aun así utiliza una estrategia de este tipo para reducir la volatilidad de su cartera manteniendo una buena rentabilidad, puede optar por el ETF FTLS que funciona en ambos sentidos y que utiliza un enfoque fundamental. Le va bastante bien (5 estrellas en Morningstar).
El segundo enfoque alternativo es aprovechar las oportunidades utilizando un ETF apalancado, en este caso UPRO (3x). Para determinar si la posición es invertida o en efectivo, utilizo tanto el método de medias móviles de Meb Faber como el método fundamental de relación precio-valor contable. Esto significa que esta posición se invierte sólo durante las tendencias alcistas y que su ponderación varía de cero a varios por ciento dependiendo de la valoración del mercado. En julio de 2009, por ejemplo, esta posición habría pasado de efectivo a invertida con una ponderación de 10%.
¿Cuáles son los efectos de estas adaptaciones en mi asignación de activos? En primer lugar, la asignación objetivo para las cuatro regiones de países desarrollados (Suiza, Europa, América del Norte y Japón) cae ligeramente, hasta 60% en total. He decidido no detallar el porcentaje de cada una de estas plazas. Lo importante es la ponderación total en renta variable y la selección de títulos de calidad y con valoraciones bajas. Al fin y al cabo, buscamos las mejores ofertas, ya sean de aquí o de otros lugares. Sin embargo, para ayudar en esta búsqueda, ahora doy una calificación de cinco estrellas para cada región, desde la menos atractiva (una estrella) hasta la más atractiva (cinco estrellas). Sin embargo, tenga en cuenta que es posible encontrar oportunidades en índices sobrevaluados. Lo contrario también es cierto.
En ce qui concerne les pays émergents par contre je continue à les pondérer séparément. Je les considère en effet comme une classe d'actifs légèrement différente. Etant donné leur valorisation assez attractive du point de vue du P/B ratio, la pondération monte légèrement, à 8%.
Excepto en Europa, todas las posiciones en acciones permanecen invertidas, como malgré la récente baisse, la tendance à long terme est toujours positive. Pour les titre européens, il faut soit vendre l'ETF correspondant soit commencer à alléger les positions en actions, c'est-à-dire se séparer des moins bons élèves. En ce qui me concerne il y a British American Tobacco qui en fait les frais. Cette position commençait à devenir grosse car j'avais il y a déjà bien longtemps du Lorillard qui a été acheté par Reynolds American, qui a été racheté son tour par BAT. De plus le dividende a baissé en 2017. Je me sépare aussi d'Astaldi pour raison de manque de liquidités. Désolé pour les lecteurs qui m'ont suivi sur ce coup l'année passée.
En términos más generales, dada la valoración del mercado en su conjunto, siempre es apropiado centrarse en valores con ratios de valoración bajos. Ya no hay muchos, al menos en Suiza y Estados Unidos. Por otro lado, en Japón todavía queda mucho por hacer.
Pour les obligations longues, la position reste cash, car la tendance est baissière et il y a de mauvaises perspectives à l'horizon en termes d'inflation et donc de hausse de taux d'intérêt. La pondération tactique a également baissé de 10% à 6%, vu que je tiens compte désormais également des taux à 10 ans de la Confédération pour répartir la part actions et obligations.
En cuanto al oro, la posición también está todavía invertida y estoy feliz de haberlo conseguido el año pasado. Por supuesto, no es una ganancia monstruosa, pero se siente bien en una cartera cuando los mercados son volátiles. ¡Lo mismo ocurre con el sector inmobiliario!
Para concluir, sólo me arrepiento de una cosa: la de no haber puesto en corto en bitcoin el pasado mes de diciembre. Y pensar que dudé mucho 🙂... ¡Pero ten por seguro que no será el día anterior que aparecerá aquí!
| Asignación táctica de activos objetivo | Posición | ETF | Objetivo |
| Acciones CH* | Invertido (acciones o ETF) | CHSPI | 60% |
| Acciones europeas *** | Light (acciones) o efectivo (ETF) | CSSX5E | |
| Acciones de EE. UU. * | Invertido (acciones o ETF) | CSSPX | |
| Acciones de Japón **** | Invertido (acciones o ETF) | SJPA | |
| Acciones de países emergentes *** | Invertido (ETF) | IEMS | 8% |
| CH Bienes Raíces | Invertido (ETF) | SRFCHA | 15% |
| Bonos Confederación CH 7-15 años | Dinero | CSBGC0 | 6% |
| Oro | Invertido (ETF) | AUCHAH | 5% |
| Estrategia larga/corta | Invertido (acciones o ETF) | FTLS | 5% |
| Estrategia de apalancamiento | Dinero | UPRO | 0% |
| *Calificación: 1* (muy caro) a 5* (muy asequible) | |||
Descubre más desde dividendes
Suscríbete y recibe las últimas entradas en tu correo electrónico.
De hecho, la gran pregunta es: ¿estamos al comienzo de una corrección importante? Personalmente, espero que al menos 10% caiga desde los niveles actuales, pero es difícil saber qué pasará a continuación.
En todos los casos sigo fiel a mi filosofía y no vendo acciones masivamente. Al contrario, espero poder adquirir nuevas posiciones en los próximos meses a precios más interesantes. Y estoy esperando con impaciencia entre abril y mayo para recibir mi salario número 14 🙂
Respecto a BAT: leí que habían cambiado su método de distribución de dividendos de 2 o 3 a 4 tramos por año. Si he entendido bien, parte del dividendo del año pasado se pagará a principios de 2018. Por tanto, a priori no creo que el dividendo haya disminuido, pero deberíamos comprobarlo.
Tal vez sí, pero aun así preferí cerrar la posición porque algunos de mis otros indicadores no estaban en su mejor momento.
Así empiezo a reducir un poco la vela. Como tú, yo tampoco voy a vender masivamente sino que aprovecharé para hacer un poco más de limpieza. La cosa va bien, ya casi es primavera… ¡Pues hay que creerlo!