no nada ha cambiado

El mercado acaba de perder casi 10% en poco más de una semana. Si vas a tu mercado local a comprar verduras y de una semana a otra tu vendedor habitual te dice: “Por cierto, la semana pasada me equivoqué en el precio de la ensalada. A partir de ahora te lo haré por 2.- en lugar de 2,20”. Allí te dirías que está bien pagar menos, pero que este comerciante no tiene idea de lo que está haciendo. Sobre todo uno pensaría que lleva bastante tiempo jodido. En cualquier caso, estamos lejos de la imagen de un vendedor racional y eficiente. Sin embargo, esto es lo que algunos piensan sobre los mercados financieros.

¿Cómo justificar que de una semana a otra las empresas de los países desarrollados pierdan 10% de su valor? Podemos intentar explicarlo por el hecho de que las tasas a largo plazo en Estados Unidos han aumentado, lo que hace que las inversiones en bonos a largo plazo sean más atractivas. Los inversores actúan en comparación, intentando constantemente ajustar la rentabilidad y el riesgo. Como los rendimientos de los bonos eran hasta ahora insignificantes, no tuvieron más remedio que recurrir a las acciones, lo que las disparó. Pero tan pronto como los bonos a largo plazo empiezan a rendir un poco más, surge un arbitraje entre ellos y las acciones y, por tanto, estas últimas empiezan a perder su valor. Sin embargo, el diferencial de tipos no era realmente enorme...

Al razonar de esta manera nos damos la ilusión de que todavía estamos en el reino de lo racional. Pero esto es totalmente absurdo. No compramos un bien que es más caro de lo necesario porque el otro bien también es demasiado caro. Si las lechugas y los tomates de su horticultor son demasiado caros, o cambia de comerciante, compra zanahorias o no compra nada y se acaba el suministro de patatas en el sótano.

La otra explicación es aún más estúpida. El mercado ha caído porque la economía va bien. Los salarios están aumentando y por lo tanto anticipamos un aumento de las tarifas. De hecho, para el llamado Señor Mercado racional, las empresas tendrían que perder dinero para que los salarios no cambien y para que el banco central inyecte liquidez. En ese momento, la Reserva Federal también podría imprimir billetes verdes y entregárselos directamente a los operadores. ¡No hay necesidad de intermediarios!

Nada ha cambiado. Los precios de las acciones estaban totalmente desconectados de la realidad a finales de enero de 2018. La caída de 10% es absurda, el mercado podría fácilmente haber ganado 10%, estancarse, perder 20% o incluso mucho más. Los rumbos de hoy apenas son más correctos que los de hace diez días. Los comerciantes están muy entusiasmados en este momento y los únicos ganadores son los intermediarios financieros que endulzan sus comisiones. No hay más motivos para comprar o vender hoy que hace una semana. Las empresas son grandes barcos que no pueden cambiar en tan poco tiempo.

Así que dejemos que todos se emocionen y sigamos centrándonos en lo único que importa: los resultados y los resultados.