Análisis de Allianz SE (ALVX:GER)

Allianz SE es una empresa alemana de servicios financieros fundada en 1890 con 140.000 empleados. La empresa es el holding del grupo Allianz (Allianz SE y sus filiales). Se ocupa, en particular, de los seguros multirriesgo, los seguros de vida, los seguros de salud y la gestión de activos. También ofrece una gama de coberturas de reaseguro.

Allianz cotiza a un precio razonable de 13,3 veces los beneficios recurrentes, 0,86 veces las ventas y 4,88 veces el flujo de caja libre. Esta es una desventaja muy leve en comparación con el valor contable tangible, ya que la proporción es de 1,8 veces. Pero sigue siendo aceptable.

El dividendo es apreciable, con un rendimiento de 3.71%, a pesar de un ratio de distribución completamente razonable, con 49.45%. Por lo tanto, Allianz sigue teniendo un margen de seguridad para seguir pagando y aumentando sus dividendos en el futuro. También lo ha hecho regularmente en el pasado, con una tasa de crecimiento anual promedio de 11% (en los últimos cinco años).

Al igual que el dividendo, los beneficios y el valor de los activos crecen a largo plazo. Las reservas de efectivo, por otra parte, tienden a permanecer estables. La empresa demuestra así una cierta capacidad de crear valor para sus propietarios, aunque nos hubiera gustado una tendencia al alza de las reservas de efectivo a lo largo del tiempo. Gracias a estas buenas predisposiciones, el precio de Allianz casi se ha duplicado en los últimos cinco años (mejor que el índice alemán, que se situó en 72%).

El margen neto es correcto, con 7,5%, la rentabilidad del activo aumenta muy ligeramente, hasta 0,79%, para una rentabilidad sobre el patrimonio de 11,46%.

El ratio deuda/activos de largo plazo ha aumentado ligeramente, pero se mantiene en niveles totalmente razonables, en 3.87%. En teoría, la deuda total podría liquidarse en menos de dos años, utilizando todo el flujo de caja libre. Otro signo positivo es que el número de acciones en circulación es estable, lo que evita cualquier dilución de beneficios para los accionistas.

Con su dilatada trayectoria, Allianz es un gigante, la principal aseguradora europea y el cuarto mayor gestor de activos del mundo. Desde 2007 es propietaria de la totalidad de la aseguradora francesa AGF. A pesar de su inmenso tamaño, su negocio sigue siendo relativamente sencillo, poco expuesto a los riesgos de la obsolescencia tecnológica y protegido de nuevos competidores.

El precio actual de 203,90 euros refleja bastante bien el valor intrínseco de Allianz, aunque quizás todavía esté ligeramente infravalorado. En resumen, no necesariamente es una acción para comprar, pero sí al menos para mantener.