Análisis de Fujitsu Frontech Ltd (6945:TYO)

No quisiera terminar este año 2017 sin ofreceros un último título japonés destacable: Fujistu Frontech. con el termino La importante reorganización de mi cartera comenzó en la segunda mitad del año.. A partir de ahora vuelvo a una fase de compra/venta normal, es decir menos activa. Todavía me queda mucho dinero para sacar si es necesario, pero la mayor parte de las tropas han sido reemplazadas y los títulos excesivamente caros han dado paso a otros mucho más asequibles. Pronto haré una primera valoración de este reajuste, pero ya puedo decirles que estoy muy satisfecho, ya que mi rentabilidad ha mejorado claramente en tan sólo unos meses, con menos volatilidad.

FUJITSU FRONTECH LIMITED es una empresa japonesa activa desde 1940. Forma parte del grupo Fujitsu. La empresa desarrolla, fabrica y comercializa cajeros automáticos (retiros de efectivo), soluciones financieras, software, sistemas de almacenamiento, dispositivos de autenticación de venas de la palma o de identificación por radiofrecuencia (RFID). Por lo tanto, esta empresa japonesa está cerca en su actividad de un famoso ex aristócrata de los dividendos: Diebold (NYSE:DBD). Hasta hace poco, esta empresa estadounidense había aumentado su dividendo durante la friolera de 60 años consecutivos. Pero Diebold durante varios años sólo había aumentado sus dividendos en cantidades simbólicas para mantener artificialmente su estatus. Entre 2013 y 2015, DBD ya no logró aumentar su dividendo e incluso tuvo que reducirlo en 2016 (lo que demuestra el famoso pendiente insalubre de ciertos pagadores de dividendos : desaceleración->estancamiento->disminución->eliminación... ¡por lo tanto, siempre hay que estar atento a la evolución del dividendo!). Uno de los motivos que explica estas dificultades para Diebold es la evolución de nuestra sociedad hacia un mundo cada vez más virtual, sin efectivo. ¿Y qué pasa con Fujitsu Frontech?

Mientras que en Diebold la cotización, los dividendos y los beneficios caen, hasta provocar pérdidas, y la deuda explota, en Fujitsu Frontech ocurre todo lo contrario. Y para empeorar las cosas, el título es barato. Cotiza a 12,4 veces las ganancias recurrentes, 1,08 veces el valor contable tangible, 0,41 veces las ventas y 4,92 veces el flujo de caja libre. En comparación, Diebold cotiza a 2,65 veces las ventas y es imposible comparar los demás ratios, ¡todos negativos para el americano! El dividendo de Fujitsu Frontech es ciertamente muy modesto, con un rendimiento de 1.161 TP3T, pero se explica por un ratio de pago de sólo 14.391 TP3T. Por lo tanto, queda un margen sustancial para que la empresa japonesa invierta en el funcionamiento de su negocio o siga aumentando su dividendo en el futuro, como lo ha hecho en el pasado (6.58% por año en promedio durante los últimos cinco años). . Nada que ver con Diebold, cuyo rendimiento ciertamente es mayor actualmente, pero con un dividendo que no está cubierto porque la empresa está teniendo pérdidas. A riesgo de repetirme, esto demuestra una vez más que centrarse en la rentabilidad de los dividendos no sólo es inútil, sino sobre todo muy arriesgado.

Al igual que el dividendo, los beneficios, las reservas de efectivo y el valor de los activos aumentan a largo plazo, lo que demuestra la solidez del modelo de negocio de esta empresa japonesa. Fujitsu Frontech logra crear valor a largo plazo para sus propietarios y esto se refleja en el precio de sus acciones, que se ha más que triplicado en los últimos cinco años.

Las reservas de efectivo son muy cómodas, con un índice de liquidez general de 2,2 (en aumento) y un índice de liquidez reducido de 1,72. Por tanto, la empresa japonesa no tiene problemas para cumplir con sus obligaciones financieras actuales. El margen bruto también ha aumentado, hasta 221TP3Q, al igual que el rendimiento sobre los activos, hasta 4.931TP3Q. En cuanto a la tasa de deuda, está cayendo, a sólo 3%. La deuda viene cayendo desde hace varios años y Fujitsu Frontech incluso sería capaz de cancelarla en menos de medio año utilizando todo su flujo de caja libre disponible. A pesar de no recurrir al endeudamiento, la empresa tampoco ha necesitado aumentar su capital social, que se mantiene estable desde hace años. ¡Entonces es sólido!

Fujitsu Frontech (1940) no tiene una historia tan larga como Diebold (1859), pero los números hablan claramente a su favor. Es cierto que el dinero físico podrá utilizarse menos en el futuro, pero la empresa japonesa está lo suficientemente diversificada hacia nuevos medios de pago como para hacer frente a este cambio de paradigma. A pesar del fuerte aumento del precio de las acciones en los últimos cinco años, las acciones todavía se cotizan a la mitad de lo que valían en 1990. Así que creo que todavía tiene el potencial de casi duplicarse para alcanzar su valor razonable y que el dividendo debería hacerlo al menos igual de bien.

Así que acabo de tomar una posición sobre Fujitsu Frontech.