Cartas de Warren Buffett a los accionistas: pasajes seleccionados (parte 1/4)

Recientemente releí todas las "Cartas a los accionistas" escritas por el mayor inversor de todos los tiempos desde 1977. Están disponibles de forma gratuita en:

http://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html

Es difícil encontrar a alguien que combine conocimientos económicos tan avanzados, un sentido común infalible y un sentido del humor tan fino, incluso a la hora de reírse de sí mismo.

He seleccionado mis pasajes favoritos para compartir contigo estos pensamientos eternos.

El año siempre se refiere al de la junta general (por ejemplo, 2000 corresponde a la carta a los accionistas de 2000 correspondiente al ejercicio 1999).

 

1983:
El valor contable es un concepto contable., registrando el insumo financiero acumulado tanto del capital aportado como de las ganancias retenidas. El valor empresarial intrínseco es un concepto económico., estimando la producción futura de efectivo descontada al valor presente. El valor contable le indica lo que se ha ingresado; El valor intrínseco del negocio estima lo que se puede sacar.

Una analogía sugerirá la diferencia. Supongamos que gasta cantidades idénticas para que cada uno de sus dos hijos vaya a la universidad. El valor contable (medido por los insumos financieros) de la educación de cada niño sería el mismo. Pero el valor presente de los beneficios futuros (el valor intrínseco del negocio) podría variar enormemente: desde cero hasta muchas veces el costo de la educación. De la misma manera, las empresas que tienen el mismo aporte financiero terminan con grandes variaciones en su valor.

 

1987:
La experiencia, sin embargo, indica que Los mejores retornos comerciales generalmente los logran empresas que hoy hacen algo bastante similar a lo que hacían hace cinco o diez años..

Estamos dispuestos a mantener una acción indefinidamente siempre que esperemos que el valor intrínseco del negocio aumente a un ritmo satisfactorio.

En mi opinión, el éxito de la inversión no se producirá mediante fórmulas arcanas, programas informáticos o señales emitidas por el comportamiento de los precios de las acciones y los mercados. Más bien, un inversor tendrá éxito combinando su buen juicio empresarial con la capacidad de aislar sus pensamientos y su comportamiento de las emociones supercontagiosas que se arremolinan en el mercado.

 

1988:
Cuando poseemos partes de negocios sobresalientes con administraciones sobresalientes, nuestro período de tenencia favorito es para siempre. Somos todo lo contrario de aquellos que se apresuran a vender y registrar ganancias cuando las empresas obtienen buenos resultados, pero que se aferran tenazmente a negocios que decepcionan.

 

1989:
Es mucho mejor comprar una empresa maravillosa a un precio justo que una empresa justa a un precio maravilloso.

 

1991:
Charlie y yo simplemente no somos lo suficientemente inteligentes, considerando las grandes sumas con las que trabajamos, para obtener grandes resultados comprando y vendiendo hábilmente partes de negocios que distan de ser excelentes. Tampoco creemos que muchos otros puedan lograr inversiones exitosas a largo plazo revoloteando de flor en flor. De hecho, creemos que llamar "inversores" a las instituciones que comercian activamente es como llamar romántico a alguien que repetidamente se involucra en aventuras de una noche.

 

1992:
Durante mucho tiempo hemos pensado que el único valor de los pronosticadores de acciones es hacer que los adivinos queden bien. Incluso ahora, Charlie y yo seguimos creyendo que los pronósticos de mercado a corto plazo son veneno y deben guardarse bajo llave en un lugar seguro, lejos de los niños y también de los adultos que se comportan en el mercado como niños.

Lo que cuenta para la mayoría de las personas a la hora de invertir no es cuánto saben, sino con qué realismo definen lo que no saben. Un inversor necesita hacer muy pocas cosas bien, siempre y cuando evite grandes errores.