¿Cómo diversificar su cartera para protegerse contra los riesgos del mercado? (7/20)

Bonos a largo plazo

Les obligations longues sont certes plus volatiles que les courtes, mais moins que les actions. Elles sont intéressantes dans un portefeuille car en principe inversement corrélées aux actions. Je dis en principe car les corrélations ne sont pas stables dans le temps. Il arrive donc que durant certaines périodes critiques, elles soient corrélées positivement, notamment lors des phases d'inflación.

La rentabilidad de los bonos a largo plazo no es enorme, especialmente en Suiza, pero todavía podemos esperar algo del orden de 2-3% a largo plazo (mientras que es 3 o 4 veces más para las acciones). Sin embargo, actualmente existe un gran problema con este tipo de inversión, dados los tipos de interés históricamente desastrosos que encontramos en casi todo el mundo, y particularmente en nuestro país. De hecho, no sólo ofrecen un cupón ridículo, sino que, sobre todo, un aumento de tipos significaría que sus bonos actuales se volverían menos atractivos y, por tanto, su precio bajaría.

En el caso de los bonos, podemos elegir entre los emitidos por los gobiernos y los de las empresas. El “problema” de estos últimos es que están correlacionados con acciones, ya que de ambos depende el éxito de su organización y por tanto de la economía en general.

Il est assez classique de panacher son portefeuille entre actions et obligations. La répartition traditionnelle dans les fondos de inversión est souvent de 40% en actions et 60% en obligations. Cela fonctionne pas trop mal, en offrant une rentabilité intéressante sans trop de risques. Les fonds BVG limitent la part des actions à 50% au maximum.

Obviamente, cuanto mayor es la proporción de acciones, más aumenta la rentabilidad a largo plazo, pero también aumenta el riesgo. Los bonos que componen los tipos de fondos denominados “mixtos” son en principio una mezcla de duraciones cortas, medias y largas.

Si l'on y réfléchit un peu, on constate qu'avec un fonds de placement 35%actions/35%obligations courtes/35%obligations longues on n’est pas très loin d'un permanent portfolio, sans l'or. Beaucoup de ces fonds sont d'ailleurs composés d'une petite partie de matières premières... Harry Browne n'est donc jamais très loin. Cependant la plupart des fonds de placement vous ponctionnent facilement 1 à 2% en frais de gestion, ce qui est assez énorme si l'on attend un résultat d'environ 5% (vu que les 2/3 environ des actifs sont des obligations).

Il est donc préférable comme toujours de s'en occuper soi-même ou d'utiliser des ETFs. Pour les obligations d'Etat suisses longues on trouve l'ETF CSBGC0, avec des frais de 0.15% seulement. La durée moyenne n'étant que de 9 ans, on n'est pas dans des obligations courtes, mais on est quand même assez loin de l'idée de H. Browne.

Si realmente quieres seguir a Harry al pie de la letra, lo mejor es comprar directamente bonos de la Confederación "EIDG" con una duración de aproximadamente 20-30 años, sabiendo que esto implica riesgos en caso de inflación. Personalmente, considero que los bonos a diez años, a través del mencionado ETF, cumplen suficientemente su función en términos de rentabilidad y cobertura para acciones, con un riesgo moderado (mejor ratio de Sharpe). Pero como ya se ha dicho en este momento, ¡incluso los bonos de esta duración en Suiza ofrecen un tipo de interés negativo!