Cómo diversificar su cartera para evitar los riesgos del mercado (19/20)

Es la teoría de los mercados eficientes la que ha impulsado los ETF. Paradójicamente, esta teoría corre el riesgo de crear una de las mayores anomalías del mercado. Como los inversores profesionales y privados han decidido conformarse con la "media", están inflando artificialmente el índice, independientemente de lo que contenga. Como resultado, las acciones de empresas cuyos fundamentales están en crisis están siendo infladas artificialmente por la gestión del índice. Al mismo tiempo, las pequeñas capitalizaciones en buena forma serán rechazadas por el mercado porque no están incluidas en los índices más vigilados.

Tenemos el mismo problema con países y regiones, y entre sectores económicos. Los ETFs sobrerrepresentan sectores enteros de la economía en detrimento de otros. Se podría argumentar que respetan la distribución real (los valores más seguidos son los de las grandes empresas estadounidenses y de otros países desarrollados), aunque creo que sigue habiendo un sesgo importante a favor de estos últimos. Pero en cualquier caso, aunque en el mejor de los casos se respetara realmente el equilibrio, ello no cambiaría en nada el problema del goteo de valores en vías de desplome y la falta de interés por los que no siguen los ETF más grandes.

Como dice el refrán Warren BuffetComo resultado, los inversores en valor tienen un gran interés en que la teoría de los mercados eficientes gane muchos adeptos, ya que esto crea aún más anomalías en el mercado. Esto recuerda a otro supuesto de la teoría de los mercados eficientes que ha sido barrido por los hechos. Se suponía que el acceso a la información permitiría a los inversores fijar los precios de las acciones de la forma más racional posible. Sin embargo, ahora nos damos cuenta de que la masa de información disponible gracias a Internet hace que el mercado reaccione de forma exagerada, tanto al alza como a la baja. Un ejemplo típico es la burbuja de Internet, que se autoalimentó gracias a una avalancha de rumores e información falsa difundida en foros bursátiles. Todos sabemos cómo acabó aquello...