Las acciones y los bonos son típicos de una cartera de asignación de activos. La clásica distribución “Graham” con 50% de bonos y 50% de acciones se encuentra entre las que ofrecen la mejor relación rentabilidad/riesgo.
Graham incluso sugiere que el inversor un poco más activo oscile su cuota de acciones (y por tanto de bonos) entre 25 y 75% dependiendo del nivel del mercado, manteniéndose el punto de equilibrio en 50%. Personalmente, aunque me parece enorme asignar 50% a los bonos, me gusta el enfoque de Graham, que implica pensar en términos de la relación entre estos dos activos, ya que sabemos que los bonos a largo plazo ofrecen una buena correlación negativa con las acciones.
Sin embargo, cabe señalar que actualmente la propia política expansiva de los bancos centrales plantea un problema desde este punto de vista. De hecho, desde hace varios años asistimos a un aumento simultáneo del precio de las acciones y de los bonos a largo plazo, que va de la mano de una caída del rendimiento de estos dos activos. Por tanto, es difícil decidir entre los dos.
Les actions sont surévaluées par rapport à la hausse du PNB et les obligations ne rapportent pratiquement plus rien. Elles risquent même de chuter si l'inflación se pointe ce qui est tout à fait possible. Dans les années '40 les US connaissaient des taux bas comme maintenant et l'inflation n'a fait que progresser les 30 années suivantes...
Desde el abandono del patrón oro, las fases de deflación se han vuelto mucho más raras que las fases de inflación, lo que no sirve para los bonos a largo plazo y especialmente no en este momento. Por lo tanto, podría ser que las acciones sigan siendo más atractivas que los bonos, a pesar del aumento significativo de sus precios.
Pour récapituler, concernant les actions et obligations à long terme : acheter avec parcimonie et arbitrer entre les deux. Donc, pour chaque position en actions, il faut une certaine pondération en obligations à long terme ou inversement. Personnellement je ne suis pas à l’aise avec les obligations en direct, donc je couvre (en petite partie) mes actions avec l’ETF CSBGC0. Ce n’est pas du très long terme, mais on est quand même sur du 7-15 ans et le ratio rentabilité/risque est meilleur.
Pour les actions, ceux qui ne veulent pas les acheter en ligne directe, peuvent se rabattre sur l’ETF CHSPI (Índice de rendimiento suizo) ou CHDVD (grosses capitalisations suisses payeuses de dividendes). Paradoxalement je ne suis pas un monstre fan de ce dernier car il considère que les sociétés qui paient un dividende seulement 4 années sur 5 peuvent figurer dans l’ETF. C’est clairement insuffisant.
On peut aussi bien entendu choisir ses titres, en particulier des sociétés de qualité, qui paient des dividendos crecientes depuis des décennies (rendement supérieur à 2% avec un taux de distribution inférieur à 70%). C’est le meilleur antidote du point de vue des actions aux diverses crises (inflation, déflation, récession).
Sin embargo, debe tener en cuenta que sólo una minoría muy pequeña de inversores (aproximadamente 10%) logra obtener mejores resultados que el mercado. Entonces, en caso de duda, recurra al ETF. Más adelante daré algunos pequeños consejos para hacerlo mejor que el mercado.
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Excelente serie de artículos, gracias Jérôme.
¡GRACIAS! ¡No hemos llegado ni a la mitad del camino!
Actualmente tengo exposición a los bonos 0% dada la rentabilidad anémica o incluso negativa y el hecho de que estoy en la fase de “construcción de cartera”. Además, por el momento me considero suficientemente expuesto a esta clase de activos de forma indirecta (a través de mi fondo de pensiones).
Sin embargo, una vez que se logre la independencia financiera y si los bonos en ese momento vuelven a rendir alrededor de %, estoy pensando en crear una pequeña cartera de bonos con fines de diversificación.
Me imagino una asignación como 60-65% de acciones, 20-25% de bonos y el resto en bienes raíces (ya sea como propietario o mediante inversiones indirectas en bienes raíces).
En cuanto a mí, actualmente tengo alrededor de 10% de bonos a largo plazo a través del ETF mencionado anteriormente. Pero esta asignación puede variar hasta cero durante determinados períodos. Volveré sobre este punto más adelante. En un futuro lejano también es posible que la proporción de bonos a largo plazo sea equivalente a la de acciones, según los principios de Graham. Esto dependerá principalmente del nivel de las tasas de interés. Pero por el momento estamos muy lejos de eso, por lo que hay pocas o ninguna obligación a largo plazo.