Identificar acciones suizas de calidad y promoverlas (6/6)

LA ETAPA DE VALORACIÓN

Una vez que haya establecido si se trata de una empresa de calidad, el último paso es determinar si el precio actual de las acciones está justificado en relación con sus fundamentos, lo que se hace comparando la VALORACIÓN de la acción en relación con su VALOR INTRÍNSECO.

El objetivo es no pagar de más: “El precio es lo que pagas, valora lo que obtienes”, resume Warren Buffett.

Determino un precio que creo que es correcto y que estoy dispuesto a pagar: no hago ninguna predicción, no digo que ese sea el precio al que cotizará la acción durante los próximos 12 meses.

Las acciones de Nestlé pueden pasar de un PER de 25 a 15 en pocos meses, no porque corresponda a su correcta valoración, sino sólo porque el mercado está en modo de corrección y el humor del público ha cambiado radicalmente.

Asimismo, aunque la acción de Geberit ya está demasiado cara con un PER superior a 30, no es imposible que la actual euforia bursátil continúe y su PER llegue a 40.

Al tener cuidado de no pagar de más en el momento de la compra, garantizamos un cierto margen de seguridad que tanto apreciaba Benjamin Graham.

También en este caso, para calcular la valoración de la acción, recomiendo hacerlo de forma sencilla. ¡Elija solo una variable y cúmplala! Esto no es tan importante si utilizamos por ejemplo el PER (relación precio-beneficio), el PBR (relación precio-valor contable) o el PSR (relación precio-ventas).

Por mi parte, utilizo el PER (relación precio/beneficio), que corresponde al precio de la acción dividido por el beneficio por acción. Cuanto mayor sea la calidad y mejor la previsibilidad, más se justifica un PER alto. ¡Recuerde nuestro ejemplo con EMS Chemie y Schaffner!

Por mi parte, combino los 5 criterios presentados anteriormente con mi pequeño algoritmo interno (¡no puedo revelar todos mis secretos!), que me dice, por ejemplo, que EMS Chemie está actualmente sobrevaluada en alrededor de 10% (gracias a la actual euforia bursátil), pero eso no es nada comparado con Schaffner, que cuesta alrededor de 30% demasiado.

Por último, matizaré mis observaciones diciendo que no debemos dar demasiada importancia al momento oportuno, a riesgo de perder una gran oportunidad. Nestlé valdrá más de 100 francos. en unos pocos años y pagará cada año un dividendo mayor que el año anterior. Desde este punto de vista, comprarlo en 77 u 81 finalmente no hace mucha diferencia.

ASPECTOS PSICOLÓGICOS Y EMOCIONALES

Una vez que te hayas convertido en el feliz propietario de una empresa de calidad, debes tener mucha paciencia, mantener tus posiciones ganadoras, no vender ante la más mínima corrección (miedo) o después de una pequeña ganancia que quieras apresurarte a embolsarte (codicia).

Charlie Munger lo dice de manera muy poética: “La investigación es donde encuentras algunas grandes empresas y luego te quedas sentado”.

Una estrategia de compra y retención también ayuda a limitar las tarifas de corretaje. Otro problema cuando has vendido una acción de alta calidad es que puede seguir subiendo y nunca podrás o querrás volver a comprarla. ¡El tren se fue sin ti!

No debes olvidar reinvertir sistemáticamente tus beneficios y dividendos para crear un efecto bola de nieve. ¡Es mejor dejar que el interés compuesto trabaje para usted que trabajar para los intereses de otros!

Debemos intentar no distraernos con la sobreabundancia de información que nos bombardean los medios de comunicación. Interésese en lo que hacen las empresas que posee en lugar de en lo que hacen los índices bursátiles. Siga la evolución de sus dividendos más que la de sus valores. Aprenda a vivir con incertidumbre y domar la volatilidad. Acepte que el riesgo es parte del mercado de valores así como de la vida. Ten confianza en tus análisis y asume las consecuencias de tus decisiones. Considere sus acciones como participaciones en empresas reales, en lugar de simples píxeles que se mueven en una pantalla.

Invierte en empresas sólidas que fabriquen productos simples que seguirán vendiendo dentro de 20 años (empresas tradicionales, estables y maduras) en lugar de intentar encontrar la próxima tecnología que revolucionará el mundo (en teoría, porque en realidad no encontrarás nada más). que una empresa que devastará su cuenta bancaria).

Diversifique bien su cartera de acciones, a menos que se llame Warren Buffett.

Para igualdad de calidad, prefiera acciones con menor volatilidad (beta baja) y cuyos “dividendos” estén exentos de impuestos (p. ej. Cembra).

Cíñete a los ganadores y separate rápidamente de los perdedores. La mayoría de los inversores hacen exactamente lo contrario, lo que Peter Lynch acertadamente llamó “cortar las flores y regar las malas hierbas”.