Voy a contarle un secreto. Incluso me atrevería a decir que es el secreto mejor guardado de la bolsa.
Y aquí está:
Inversores que pueden adquirir valores que ofrecen una buena rentabilidad mediante dividendo al tiempo que se compromete con un reembolso de acciones tienen prácticamente garantizado superar al mercado por un margen considerable.
En otras palabras, su futuro financiero podría estar en las empresas que ofrecen a la vez un buen dividendo y un buen recompra de acciones cuando creen que sus acciones están infravaloradas.
Cada vez son más las empresas que optan por recompensar a sus accionistas recomprándoles una parte de sus acciones en bolsa. De este modo, permiten que las acciones restantes aumenten de valor en el mercado, ya que se registran mayores beneficios por acción, y los accionistas pagan menos impuestos que si recibieran dividendos sólo.
No obstante, conviene hacer algunas advertencias. No cabe duda de que los directivos de las empresas son los más indicados para evaluar si el precio de sus acciones está correctamente valorado. Sin embargo, la recompra de acciones son como operaciones con información privilegiada a gran escala. La gran diferencia es que, a diferencia de las operaciones con información privilegiada, que son realizadas por cada directivo de la empresa individualmente, las recompras de acciones son decididas en grupo por el consejo de administración de la empresa.
A veces es difícil interpretar un programa de recompra de acciones. A veces hay que esperar noticias engañosas o intenciones dudosas de los gobernantes.
A veces, una empresa anuncia a bombo y platillo un programa de reembolso de accionesDespués, la empresa cambia de opinión sobre la marcha. En ocasiones, el anuncio de un programa de reembolso de acciones de hecho sólo se utiliza para dar acciones a los empleados con el fin de mejorar sus condiciones de trabajo.
La única forma de comprobar que el recompra de acciones es examinar los informes financieros de la empresa para comprobar si el número de acciones en circulación disminuye realmente de un ejercicio a otro.
En los últimos años se ha venido utilizando cada vez más un nuevo ratio financiero para comprobar y contabilizar la parte de beneficios que una empresa paga a sus accionistas. Se denominaRendimiento para el accionista", que podría traducirse como "Retorno para el accionista".
EL Rendimiento para el accionista es la suma del rendimiento en dividendo con el porcentaje de sus acciones que una empresa ha recomprado en bolsa en los últimos 12 meses. Así, una empresa que te paga 2% de rentabilidad en dividendo que recompró 5% de sus acciones en circulación durante el año pasado, le da un rendimiento para el accionista de 7%. En mi opinión, se trata de un ratio que permite aislar las empresas para las que el enriquecimiento del accionista es primordial.
Así, durante el periodo 1984-2004, el inversor que compró los 10 valores del S&P 500 con los mejores Rendimiento para el accionistaSi el fondo se hubiera invertido en una cesta de 10 valores, y hubiera renovado la cesta una vez al año para cumplir los criterios de selección, habría obtenido una rentabilidad anualizada del 22.6% en comparación con 11.7% para el S&P 500, lo que representa una plusvalía del 10.9%. Un resultado que le situaría junto a las principales empresas de inversión del mundo.
Ahora ya sabe por qué una fuente de información tan rica se mantiene en secreto, o casi...
Martin Raymond, para el blog investiga-a-la-bourse.com
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Gracias Martin por este interesante artículo,
¿Cuál es el mejor screener para listar empresas que procesan
a estas recompras de acciones en interés de los accionistas individuales ,,,,,??
Hola Guyem,
El coeficiente de rendimiento para el accionista no se difunde mucho en los sitios web financieros. Por mi parte, lo calculo personalmente para cada uno de los valores en los que participo.
Martín
Todo muy teórico...
A diferencia de los dividendos, que acaban en el bolsillo del accionista, las recompras de acciones son sólo un rendimiento teórico. Los grandes beneficiados de las recompras de acciones son los directivos, que obtienen una prima sobre el BPA (beneficio por acción), ya que la reducción del número de acciones en circulación aumenta el beneficio por acción.... -aunque las acciones deben destruirse y no sólo mantenerse como efectivo en el balance... para remunerar a los directivos, por ejemplo.
Además, una empresa puede emitir acciones algún tiempo después de la compra. A veces ocurre.
Querido Birdienumnum,
Por eso lo menciono en el artículo. Siempre hay que estar alerta, porque para algunos directivos las recompras de acciones son una trampa que, en última instancia, sólo sirve a sus intereses personales.
Siempre hay que asegurarse de que las acciones recompradas se anulan y de que el número de acciones en circulación disminuye realmente de un ejercicio a otro. De lo contrario, todo el asunto no es más que un espejismo ineficaz.
No tiene nada de teórico Birdienumnum.
Como copropietario de la empresa, que es de hecho como accionista, tiene una participación (en % del capital).
Con menos acciones en el mercado, su participación aumenta.
A modo de ejemplo, si dividimos una tarta en 16 u 8 trozos, pronto nos daremos cuenta de que cada trozo de tarta no ocupará el mismo espacio en la tarta.
tu plato.
En el futuro, recibirá una mayor proporción de los beneficios, lo que siempre es apreciable, y a la empresa le costará menos pagar un dividendo... al haber menos acciones en circulación.
Además, las recompras de acciones son neutrales desde el punto de vista fiscal, lo que resulta bastante atractivo desde una perspectiva a largo plazo.
Prefiero con mucho que una empresa recompre sus acciones antes que embarcarse en costosos y arriesgados programas de diversificación, adquisiciones pagadas en exceso y otras tonterías por el estilo.
El único inconveniente, por supuesto, es saber a qué nivel de valoración está recomprando acciones la empresa. La historia está plagada de ejemplos de recompras de acciones que destruyen el valor para el accionista.
Otra gran ventaja es que da a la empresa flexibilidad a la hora de asignar el capital. Mientras que siempre será mal visto por el mercado que una empresa reduzca su dividendo, no planteará ningún problema para un programa de recompra de acciones.
Las empresas que utilizan ambos sistemas pueden combinarlos como consideren oportuno, en función de las circunstancias del momento.
Les dejo que disfruten de los resultados de este backtest sobre la cuestión, los resultados hablan por sí solos.
Te insto a que leas The Outsiders, probablemente cambiarás de opinión. Este libro es de lectura obligada.
En particular, retrata a gestores excepcionales como Henry Singleton, que compró 90% de las acciones de Teledyne. Los accionistas que confían en él pueden construirle una estatua en su jardín.
Lo mismo ocurre con JohnMalone y TCI/Liberty, Bill Stiritz y Bill Anders y Purina.
Dicho esto, hay que tener cuidado con los dos puntos que plantea: la anulación efectiva de acciones y el objetivo del programa de recompra.
Por cierto, gracias Martin por el artículo ;).
Buen día !
cuando una empresa recompra acciones porque ya no tiene nada que hacer con su abundante efectivo, ¡es una buena señal!
Si es sólo para complacer a los accionistas, cuidado...
Martin,
Un artículo realmente interesante y con mucho sentido. Voy a empezar a evaluar algunas empresas siguiendo su rendimiento accionarial.
¿Qué opina de PM (Philip Morris), que tiene un programa de recompra de acciones muy amplio y un dividendo elevado?
Buenas noches, RA50
Desgraciadamente RA50, Philip Morris no es uno de mis valores favoritos a seguir. El sector en el que opera la empresa (tabaco) es, en mi humilde opinión, un sector en declive, aunque la llegada de los cigarrillos electrónicos puede ayudar, pero por el momento su impacto en las ventas de la empresa es demasiado mínimo como para utilizarlo como catalizador para tomar una posición en la empresa.
Hay que prever una continuación sólida del crecimiento durante varios años para que la empresa pueda seguir pagando un buen dividendo y recomprar acciones en el mercado. En mi caso, dado mi escaso conocimiento del sector empresarial, prefiero mantenerme al margen.
Martín
Hola Martin
Gracias por este interesante artículo. No estoy del todo de acuerdo contigo sobre los cigarrillos, están pasando por un periodo de crisis, como la comida basura, pero creo que se recuperarán. No olvidemos que es un sector que genera altos márgenes y por tanto paga jugosos dividendos. La gente, sobre todo cuando las cosas van mal, tiene una desafortunada tendencia a recurrir al tabaco, el alcohol y la comida. El ser humano es así y ninguna campaña de sensibilización lo cambiará. No digo que sea bueno, incluso es lamentable en algunos aspectos, pero es así. Y además, no siempre se puede ser perfecto... un poco de vicio también es bueno.
¡Hola Jérôme! No sé en el resto de Europa, pero aquí en Canadá el número de fumadores de cigarrillos está disminuyendo claramente.
A diferencia de usted, creo que las campañas antitabaco han hecho su trabajo reduciendo el número de fumadores a lo largo de los años, pero muchas empresas han conseguido generar crecimiento en un mercado cada vez más reducido.
Así que no es un esfuerzo inútil.
Martín
Europa es un poco como un país en vías de desarrollo, por referirme al comentario de Michel 😉
@Jerome: No creo que los cigarrillos estén atravesando una crisis. ¡Hay un montón de países en desarrollo clamando por cigarrillos 🙂 !
Si no, 7% es un rendimiento, pero ¿por qué no tomar 20% de PV, que son años de dividendos?
En mi opinión, hay muchos sectores además de los fabricantes de cigarrillos que deberían preocuparse por su futuro.
La población mundial crece y las necesidades sanitarias no están al mismo nivel en Occidente (Norteamérica + Europa) que en los países emergentes.
Durante un viaje a China, me sorprendió la cantidad de gente que fumaba.
Es un punto muy bueno, Étienne, pero en lo que se refiere a los países emergentes y al número de fumadores que hay allí, me gustaría reflexionar sobre ello más a fondo.
¡GRACIAS!
Martín
¿Por qué le interesa tanto un sector de crecimiento y bombo y platillo?
¡El tabaco es un tema tabú, y muchos inversores no quieren tocar las empresas tabaqueras, por razones morales obvias....tant mieux! ¡No a las valoraciones burbuja!
Un sector en declive... no estoy seguro, pero después de todo: ¡mejor así!
En efecto, ¿cuál es el riesgo de que aparezca un nuevo competidor en un sector de escaso crecimiento, o incluso de crecimiento negativo, en el que reina un oligopolio de unas pocas empresas enormes y muy rentables? El negocio es simplemente perfecto: se vende la piel del culo por algo cuya producción cuesta una miseria, se puede prescindir de la investigación y el desarrollo y de la publicidad, el cliente está "vinculado" al producto, ¡y no hay nuevos competidores que pongan todo esto en tela de juicio! Y si el sector sufriera de verdad... ¡sin duda veríamos una consolidación del sector!
¡Está claro!
y da generosos dividendos
ver mi cartera "Dividendos de beber y fumar" en la sección de socios
http://www.dividendes.ch/smoking-drinking-dividends/
No podría estar más de acuerdo, Yoshi.
Muchas empresas operan en sectores que normalmente no tienen "fama" de ser atractivos por sus dividendos.
Algunos ejemplos son Genuine Parts (fabricante de piezas de automóvil) y Nucor (industria siderúrgica).
En Francia, Touax (transporte de mercancías) paga dividendos desde 1906.
Varios bancos regionales de Estados Unidos y Francia (bancos regionales Crédit Agricole) también son muy buenos candidatos.
Sí, me gusta Touax, fuerte posicionamiento en un negocio "aburrido", gestión cuyos intereses están alineados con los de los accionistas, y por algo son socios gestores, con responsabilidad ilimitada (sociedad limitada, como Rubis...), ¡así que se puede decir que se juegan la camisa cada vez que toman una decisión!
Los únicos inconvenientes son que es una microcapitalización bastante volátil y los dividendos fluctúan bastante....
Volviendo al rendimiento para el accionista, el "rendimiento real del alquiler" de una empresa no es lo que redistribuye en forma de dividendos, ¡sino lo que gana!No importa si el propietario utiliza el dinero de los alquileres pagados para comprar nuevas propiedades, para reembolsar parte de la deuda o para devolvérselo a sí mismo en forma de dividendos. Lo que importa.... es que se alquile el mayor número posible de propiedades y que los inquilinos paguen su alquiler a tiempo.
Buen día,
Si nos fijamos en la curva histórica de precios de Touax, el precio ha estado cayendo desde 2011, ¡mientras que todas las acciones han estado subiendo!
Hay mejores acciones de rendimiento.
Miguel,
Touax sólo se citó para ilustrar la continuidad del dividendo, nada más.
Los dividendos tienen la ventaja de ser una forma "visible" de recompensar a los accionistas.
Una empresa tiene varias formas de hacer buen uso de su efectivo, tres de las cuales son los "dividendos":
▪el dividendo, por supuesto
▪le désendettement
▪la recompra de acciones (si se lleva a cabo cuando la empresa descuenta...)
El resultado de cada una de estas soluciones es idéntico para el accionista, pero para un objetivo de renta vitalicia será preferible el dividendo, por no mencionar el hecho de que la reducción de la deuda y la recompra de acciones no pueden/deben llevarse a cabo con regularidad.