En nuestro creciente entusiasmo por las empresas de tecnología, ha habido una tendencia, durante los últimos 25 años, a pasar por alto las acciones con buenos dividendos. Algunos han creído erróneamente que las empresas que reinvierten todos sus beneficios en su crecimiento han descubierto el modo de funcionamiento ideal para crecer exponencial e ilimitadamente. Aunque me gusta mucho sostener empresas de rápido crecimiento, considero muy importante la presencia deempresas pilares que pagan buenos dividendos en mi cartera de acciones.
La base de mi razonamiento se basa en el hecho de que la mayoría de los estudios que he leído hasta ahora coinciden en un punto: las empresas que pagan regularmente un buen dividendo generan una mayor rentabilidad para sus accionistas que aquellas que ofrecen poco o ningún dividendo.
La explicación de tal observación no sólo se encuentra en el hecho de que pagan mejores dividendos sino también en el hecho de que generan, a largo plazo, un mayor crecimiento de sus beneficios que las empresas que no pagan dividendos.
La empresa que concede dividendos a sus accionistas debe demostrar disciplina en su gestión diaria. Debe salvaguardar a toda costa sus fuentes de ganancias más rentables y sus cuotas de mercado sectoriales más rentables.
Su política de adquisición de empresas debe gestionarse metódicamente, especialmente en lo que respecta a la deuda y los intereses a pagar. Cada dólar gastado innecesariamente es un acto que podría poner en peligro la cantidad pagada en dividendos a los accionistas. Entonces se vuelve esencial una buena gestión del balance.
Todavía dudas de la importancia capital del dividendo y debes saber que representa casi 50% en el rendimiento total de una cartera de acciones. Es fácil de entender: el rendimiento neto de la inflación de las acciones canadienses y estadounidenses (y probablemente sea el mismo para los valores europeos) durante más de 100 años ha sido de aproximadamente 7%, de los cuales debemos contar al menos 3,5% de rendimiento por dividendo.
Otro argumento a favor de los valores con buenos dividendos es que ofrecen una mejor protección durante períodos de depresión temporal del mercado de valores. La razón es muy sencilla: la rentabilidad por dividendo aumenta con la caída de los precios, lo que aumenta aún más el interés de los inversores que ven cómo su capital se derrite y quieren asegurar sus tenencias en valores que ofrezcan al menos una buena rentabilidad por dividendo.
Al final, creo que el inversor bursátil debería, como mínimo, mantener permanentemente alrededor de 25% de su capital en títulos que ofrezcan un buen dividendo, lo que yo llamo "empresas pilares» Esto tendrá el efecto de ofrecer a su cartera una buena protección en caso de una caída generalizada de los mercados.
Para el inversor que decide ignorar por completo a las empresas con buenos dividendos, existe un fuerte riesgo de pagar caro a largo plazo, especialmente durante los períodos de mercados bajistas.
Martín Raimundo
Del blog “invest-a-la-bourse.com”
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A menudo este tipo de empresas (que pagan buenos dividendos) saquean el fondo de guerra. Al BM no le gustaban mucho los dividendos. Es mejor apostar por acciones de crecimiento que pagan dividendos bajos pero que crecen en valor absoluto con el tiempo.
Dicho esto, también tengo algunos buenos dividendos de PTF :)
Gracias por este artículo Martín. Personalmente, también invierto en acciones con altos dividendos porque esto me permite generar ingresos alternativos.
En cuanto a las acciones de crecimiento, como dice Michel, ciertamente crecen con el tiempo, pero hay que elegirlas con cuidado, lo cual no es una tarea fácil dado el contexto económico.
@Michel: Warren Buffet estaba apostando como dijiste. Para las acciones con altos dividendos, ya conoce el resultado de su apuesta, lo cual es la ventaja.
@Xolali: las acciones de crecimiento llevan ahí mucho tiempo. ¡Air Liquide, L'oReal, Total, Essilor desde los años 90!
Hola Martín y a todos.
Me alegra leer este artículo sobre inversiones. Para mí es importante apostar por empresas que ofrezcan mayores dividendos y sean fiables.
Buena continuacion
Hola a todos,
En respuesta a Michel y Xolali,
La mayor parte de mi cartera de MCA Partners Canada está reservada para empresas de rápido crecimiento, pero me gusta apostar por empresas pilares que están infravaloradas por el mercado en general y que pagan un dividendo sólido.
Martín
hola martin
Muy bonito artículo y que es continuación de tu blog que es una mina de información y reflexiones sobre la inversión focalizada con la que estoy totalmente de acuerdo.
Los dividendos crecientes son muy seguros y serían ideales si no existieran impuestos. Por eso a WB nunca le ha gustado repartir dividendos, especialmente a BRK, que tengo desde hace mucho tiempo y que, por tanto, me conviene. Nuestra fiscalidad en Francia es alta.
Dividir la cartera entre acciones de crecimiento sin dividendos y acciones con dividendos crecientes es sin duda un buen enfoque.
También podemos tener valores como KO (10% pertenecen a WB) donde tenemos ambas cosas a largo plazo y que es el ejemplo mismo de la empresa en crecimiento con dividendos crecientes durante décadas.
Bravo de nuevo por sus artículos y por dividends.ch, que nos permite evolucionar en nuestro pensamiento.
Antonio Martín
Gracias antonio!
Como digo en el artículo, me gusta tener empresas pilares que ofrezcan un buen dividendo. Esta parte de mi cartera es más estable, aunque no rinde tanto a largo plazo como la parte de mi cartera dedicada a empresas de rápido crecimiento.
Sin embargo, cuando se puede combinar un buen dividendo con una fuerte devaluación, el resultado es un rendimiento equivalente al de una empresa de rápido crecimiento, digamos de 2% a 4% en dividendo y de 12 a 15% en crecimiento intrínseco cuando la acción vuelve a estar bien valorada, lo que genera un rendimiento total anualizado de alrededor de 141TP3Q a 191TP3Q, nada mal para una empresa pilar.
Martín
Entiendo perfectamente el punto de vista desarrollado por Martín, que es una realidad.
Por eso me parece importante sentirse cómodo con el estilo de inversión propio.
Personalmente, si puedo evitar empresas que paguen dividendo, lo hago, al menos serán empresas que puedo incluir en mi PEA.
La fiscalidad es un obstáculo terrible que lastra sus inversiones a largo plazo, ¡y sabemos de lo que hablamos en Francia!
Por tanto, prefiero, simplemente, una empresa que sea capaz de reinvertir estos beneficios a una tasa de rendimiento atractiva, es decir, significativamente superior a la que me puede aportar un dividendo.
También me gustaría decir que, en mi opinión, hay que saber pensar fuera de lo común. Históricamente, los buenos pagadores de dividendos son las empresas farmacéuticas, de bienes de consumo, energéticas, etc.
Pero puedes encontrar buenos candidatos en otros sectores.
Por ejemplo, Touax, empresa francesa especializada en el alquiler, gestión y venta de contenedores marítimos, construcciones modulares, vagones de mercancías y barcazas fluviales. Bueno, ¡ha estado pagando dividendos desde 1905!
En Estados Unidos, Genuine Parts, un fabricante de autopartes, ha estado pagando dividendos durante casi 60 años.
En resumen, hay algo que hacer...
Bastante Etienne,
también los hay en el mismo género Dover, Illinois Tool Works y 3M (Industry).
Si quieres otros temas del mismo género, este sitio es muy bueno: http://dripinvesting.org/Tools/Tools.asp
Comentario muy relevante Étienne,
Los inversores suelen criticar a determinadas empresas por no pagar dividendos a sus accionistas, a pesar de una rentabilidad sobre el capital superior a 201TP3Q, lo cual es completamente ilógico.
Personalmente, preferiría que una empresa de este tipo retuviera sus fondos excedentes y los reinvirtiera en las operaciones de la empresa porque esos rendimientos no son comunes.
Entonces el dividendo sí, pero no en detrimento de una mejor rentabilidad interna de la empresa.
Martín
Las SIIC también pagan buenos dividendos, requeridos por su estatus. Foncière des Murs también ofrece un valor añadido.
El punto un tanto negativo en lo que respecta al pago del dividendo para las SIIC es precisamente la elevada tasa de distribución.
En caso de crisis, la empresa no tiene margen de maniobra y lo más probable es que tenga que recortar su dividendo, o incluso eliminarlo. Y luego habrá una venta masiva.
Cuando una empresa obtiene un pago de 50%, tiene mucho que esperar y tendrá tiempo para reajustar sus actividades sin tener que modificar su política de dividendos.