Aunque no existe una regla estricta, generalmente es necesario realizar 4 análisis para elegir correctamente una acción.
1. Análisis general del mercado
Es el análisis el que te brinda una visión general de la tendencia general del mercado en el que vas a invertir. Por ejemplo, si su negocio está ubicado en el CAC40Mire cómo se ha comportado este índice en los últimos meses, en los últimos años. Hoy estamos, por ejemplo, en un mercado muy alto en comparación con 2012 y con respecto a la situación económica francesa (despidos, cierres de fábricas, aumento del desempleo, deuda pública, etc.).
Se supone que los índices bursátiles (CAC40, Nikkei, Dow Jones, NYSE, etc.) representan la salud económica del país.
Desafortunadamente, este ya no es el caso hoy (debido a mecanismos que permiten descorrelacionar los mercados financieros con la economía real) y los análisis globales son cada vez más difíciles de realizar.
Hay muchos otros factores que entran en juego, pero ese no es el propósito de su 1ejem trabaja por la elección de tus acciones.
2. Análisis cualitativo de las empresas
Ahora es el momento de navegar por todas las webs de las empresas que te interesan en función de sus sectores de actividad. Por ejemplo :
- Industria del automóvil (Peugeot, Renault, Michelin, etc.)
- Materias primas (Arcelor Mittal, Eramet, Euro Ressources, etc.)
- Bancos (SG, BNP, Crédit Agricole, etc.)
- Medios (Canal plus, Havas, Lagardère, Vivendi, etc.)
- Petróleo y Gas (Technip, Total, Bourbon, Schlumberger, etc.)
- Sanidad (Sanofi, Stallergènes, Orpea, Nicox, etc.)
- Bienes de consumo (L'Oréal, LVMH, Procter & Gamble, etc.)
Intenta fijarte en todo lo relacionado con la gestión de la empresa. El número de empleados, accionistas, novedades de la empresa, posibles planes de despidos, etc.
Descubra si hay adquisiciones de otras empresas en curso o proyectos importantes por venir.
Observe si el negocio depende de uno o varios mercados.
Como ejemplo, Bouygues Opera tanto en telecomunicaciones como en construcción. Así, a pesar de la desaceleración de Bouygues Télécom, el sector de la construcción, que crece con fuerza, permite mantener una cierta estabilidad.
3. Análisis fundamental
Es el análisis que permite saber concretamente cómo le va a una empresa.
Observar la evolución de la facturación de la empresa y especialmente de su resultado neto (beneficio neto después de impuestos)
La tasa de deuda
Si no lo encuentras en las cifras publicadas por la empresa, la fórmula es muy sencilla: (Deudas totales / Patrimonio) x 100
Si esta proporción excede el 80%, la empresa corre grave peligro y corre el riesgo de quiebra. Este es el caso de muchos bancos que, a pesar de técnicas sofisticadas de refinanciación, tienen un ratio de deuda neta demasiado alto:
- BNP Paribas: 89%
- Sociedad General: 90%
- Crédito Agrícola: 92,3 %
- Francia : 94% del PIB (ese es otro debate ^_^)
El PER (Relación precio-beneficio)
Estos datos se explorarán con más detalle en un artículo futuro. En resumen, ayuda a responder la siguiente pregunta: "¿Cuánto me cuestan las acciones en relación con las ganancias de la empresa?"
El PER permite medir el “caro” del precio de una acción respecto a acciones del mismo sector. Cuanto más débil es (menos de 10), más se considerará la acción barata (infravalorada). Cuanto más alto sea (mayor que 20), más cara será la acción en comparación con el mercado y correrá el riesgo de entrar en una burbuja especulativa.
Dividendos
Para los inversores, los dividendos distribuidos serán de capital importancia.
De hecho, si desea obtener ingresos de las acciones, esta es la mejor manera de lograrlo.
Hoy el rendimiento neto promedio de las acciones CAC40 (Dividendo neto por acción/Precio de la acción) es de 3,15% (cifra que calculé para el mes de noviembre 2014 a través de boursorama.com).
Si encuentra una acción con un rendimiento superior a 5-6% y observas que los dividendos pagados aumentan cada año, has encontrado lo que buscas.
4. Análisis gráfico
Aunque no es fácil analizar los gráficos de acciones, algunos todavía te permiten saber si te estás estrellando contra la pared.
Si ve un gráfico como este, ya puede seguir adelante, dado lo popular que es esta empresa.
con un resultado neto negativo desde 2012, un ratio de endeudamiento de 75%, ganancias en disminución de 62% en 5 años y un pago de dividendos inexistente, no hace falta ser Warren Buffet para saber lo que tienes que hacer: evítalo, a menos que seas un especulador.
Conclusión
Si puedes realizar correctamente estos 4 análisis y conoces tus objetivos (invertir a medio-largo plazo, recibir dividendos o especular), no tendrás problemas para encontrar las acciones que necesitas.
Como mencioné al principio del artículo, este no es un método absoluto. Este es un método que uso pero hay muchos otros.
Depende de usted encontrar el que más le convenga. Algunas personas odian los números (y lo entiendo muy bien), pero como dijo cierto cantante de reggae:
“El dinero son números y los números son infinitos”
Xolali (Olali) Zigah del blog eco-pourtous.fr
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Hola Xolali!
Excelente artículo que describe muy bien en esencia el procedimiento a seguir para tener éxito en invertir en bolsa.
Por otra parte, los puntos 2 y 3 siguen siendo los más importantes. Punto 1, las tendencias del mercado importan muy poco en mi enfoque personal.
Las buenas empresas aprovecharán estas fases del mercado en las que todo está oscuro, para aumentar sus cuotas de mercado en detrimento de otros actores del sector.
En cuanto al punto 4, análisis gráfico, muy poco para mí, salvo validar cierta información concreta.
Martín
Gracias Martín,
Aún quedan puntos por revisar para que los análisis sean verdaderamente completos.
A menudo es necesario hacer reservas, ya que el mercado muchas veces se rige por la psicología de las personas y no siempre representa la realidad de la situación de las empresas.
Buenas noches,
Deudas totales / Patrimonio
Para los bancos este ratio no tiene significado, el negocio de los bancos es deuda y no analizamos a un banco como a otra empresa.
Un equivalente para los bancos es el Nivel Uno, que encontrará en el Balance o, para los bancos en euros, en los resultados de la prueba de resistencia que acaba de publicarse.
Patricio.
Hola patricio,
Tienes razón. Creo que no debería haber puesto bancos. Quería dar una imagen simplificada de la deuda porque aunque el negocio del banco sea deuda, todavía tienen un umbral de solvencia que respetar (10% con los nuevos acuerdos de Basilea III).
Hola Xolali,
Sólo puedo saludar tu iniciativa de tomar la pluma, es un excelente ejercicio para aprender y progresar.
Dicho esto, tengo algunas adiciones que hacer con respecto al contenido de su artículo:
1) En su segundo punto, simplemente habría agregado "comprender el negocio" de la empresa. ¿Cómo gana dinero la empresa? SI no eres capaz de responder esta pregunta en menos de 20 segundos, en mi opinión deberías aprobar.
2) Respecto al ratio de endeudamiento. Esta es una vía a estudiar, pero me parece importante tener en cuenta la posición de caja de la empresa a la hora de calcular las deudas. por lo tanto, Deuda neta/capital me habla más.
Entonces, nunca debemos olvidar que las deudas se pagan con el flujo de caja que genera la empresa, no con su patrimonio.
Por tanto, una empresa que tiene un ratio de endeudamiento superior a 100% pero que tiene una generación de efectivo regular y sostenible (normalmente operadores de cable o todos los negocios donde existe una suscripción).
Cuando usted pide un préstamo para comprar una casa, el banquero mira sus activos (= capital), pero especialmente sus ingresos (flujo de caja). La famosa regla 33% se basa en los ingresos más que en los activos.
El ratio de endeudamiento, tal como se calcula aquí, no tiene significado para los bancos. ¿Qué deudas consideraste al hacer tus cálculos? En el caso de su cálculo, si toma las deudas en el balance divididas por el capital, encontrará algunas cosas como 1000, 1500 o 2000%… este es, de hecho, su apalancamiento.
Parece más sensato utilizar ratios de solvencia regulatorios (de hecho, ningún banco comunica su ratio de endeudamiento...) que tienen en cuenta la cantidad de capital en relación con los activos (principalmente préstamos comerciales).
Finalmente, se compara con el PIB de Francia, que es un “flujo” (la generación de riqueza) y no un stock (patrimonio = patrimonio). Me parece que se mezclan repollo y zanahoria…
3) Precio de la acción caro respecto al PER.
Esto es cierto, en general. Excepto que se deben tener en cuenta 2 elementos:
– el crecimiento de la empresa. Pagar un PER de 20 por una empresa que crece 30% al año no es caro. Por otro lado, pagar 10 veces los beneficios de una empresa en decadencia es excesivamente caro.
– el contexto económico y los tipos de interés. En un contexto de tipos bajos, como el actual, los PER tenderán a ser más elevados. Por tanto, deberíamos intentar poner en perspectiva el uso del PER.
4) Tenga cuidado con los resultados netos que a veces pueden resultar engañosos. Están sujetos a sutilezas contables (amortización y depreciación, ingresos excepcionales, etc.) y, por tanto, son más fácilmente manipulables que el flujo de caja libre (Resultado sin tener en cuenta D&A pero deduciendo las inversiones (Capex)).
5) Respecto al gráfico, me parece importante poner un contrapeso. Numerosos estudios, así como la realidad de los mercados, han demostrado que las acciones que más han sufrido en bolsa obtienen mejores resultados que sus homólogos en un horizonte temporal de más de 3 años (principio de inversión contraria, desarrollado en particular por David Dreman ).
Invierte en Peugeot en 20% con fondos propios, ¿por qué no? No creo que esto sea especulación, sino la típica inversión de valor profundo de Graham.
No hago una generalización por supuesto y tampoco dije que Peugeot fuera una buena inversión, pero tengamos presente la frase de Horace:
“Muchos serán restaurados que ahora están caídos y muchos que ahora están en honor caerán”.
Una excelente continuación.
Buen día,
Gracias Etienne por este comentario bien argumentado. Intentaré responder los 5 puntos.
1) De hecho, el punto 2 podría haberse llamado “comprender el negocio”. Empecé con la palabra análisis, así que la conservé.
2) Tiene toda la razón sobre el flujo de caja que le permite pagar las deudas. Mirando retrospectivamente, debería haber examinado los ratios prudenciales de Bale III es decir, el capital requerido por los bancos (acciones propias en poder + reservas).
Este es el tema en el que trabajé cuando estaba en banca de inversión. Esta es la relación de McDonough con la fórmula:
Patrimonio bancario >10 % (riesgos de crédito (85 %) + mercado (5 %) + operativos (10 %))
El capital social está compuesto por Nivel 1 y Nivel 2 como mencionó Patricio.
Así medimos realmente la solvencia de un banco.
Sin embargo, esto requiere conocimientos adicionales que los principiantes tendrían dificultades para comprender.
Habría sido más sensato, se lo reconozco, analizar la deuda de las empresas aunque no hubiera pensado en las del tipo operador (gracias por la información)
3) Tomo nota del PER. Sigo pensando que sigue siendo un buen indicador. Después hay que analizar el contexto, te lo concedo.
4) Ahí estoy totalmente de acuerdo. El mercado nunca es perfecto y, a menudo, cuando se invierte en contra de la tendencia, se puede obtener una gran recompensa. Voy a investigar un poco más inversión contraria. Sin embargo, para Peugeot es difícil imaginar que la acción se remonta 60€ como en 2008 dentro de 3 años (dada la recesión o depresión que se avecina ante nosotros). Nunca se sabe, es el mercado el que decide.
5) No lo entiendo muy bien porque para mí los resultados netos se supone que son los más fiables. Cuando incluyan amortizaciones y se hayan tenido en cuenta todos los resultados intermedios (facturación, margen bruto, EBITDA, etc.)
Gracias de todas formas por tus comentarios, tengo nuevos temas de estudio gracias a ti :)
Hola Xolali,
2°) En lo que respecta a los bancos, hoy podemos, gracias a la acción de los reguladores, obtener los diferentes ratios regulatorios consultando la información proporcionada por los propios bancos.
4°) Por supuesto, no hagamos un caso general con Peugeot, ni Roof ni yo ni nadie más somos capaces de decir cuál será el precio de las acciones en los próximos años.
Si está interesado en el contrarismo, el libro de Dreman es muy bueno. Para ver un ejemplo a gran escala, también puedo aconsejarle que estudie la carrera de John Templeton, el maestro en este campo.
5°) D&A no son gastos “en efectivo”, no hay salida de dinero de las cuentas bancarias.
Lo que debería interesarnos, como inversores, amha, es la generación de efectivo real y, por tanto, el flujo de caja libre, no el beneficio contable.
En la misma línea, el EBITDA, muy utilizado hoy en día, debe tomarse con cautela porque no tiene en cuenta las inversiones de la empresa. Prefiero trabajar con EBITDA-Capex.
También me parece que hay que prestar atención a elementos excepcionales (venta de una filial o compensación legal por ejemplo) que impactan hacia arriba o hacia abajo en la capacidad rentable única de la empresa y no en su capacidad rentable “normalizada”.
Perdón por darte trabajo Xolali ;).
Lo entiendo mejor, gracias.
No te preocupes por el trabajo. Siempre hay que aprender cosas nuevas para progresar 🙂
Hola Xolali y gracias por este primer artículo.
– En cuanto al punto 1: invertir en acciones que generan dividendos y que tradicionalmente tienen una beta inferior a 1, no me centro excesivamente en el valor de mercado. Esto significa que puedo seguir comprando acciones siempre que sean de calidad y asequibles, incluso si el mercado está alto. Sin embargo, es cierto que mis compras son menos frecuentes en estos momentos. Guardo algo de efectivo para las próximas ventas que llegarán un poco tarde... Para medir la valoración del mercado me baso principalmente en la relación capitalización bursátil/PNB: http://www.dividendes.ch/evaluation-du-marche/
– respecto al punto 2: soy sobre todo un fan de lo tangible y de lo cuantitativo… no en vano me gustan los dividendos. Lo cualitativo sólo interesa si se refleja en las cifras. Por eso no me centro en los sitios web de las empresas.
– Respecto al punto 3: tampoco me interesa el ratio de endeudamiento. Como afirma Etienne, esto puede evolucionar fácilmente en función de los ingresos de la empresa. El PER y por supuesto los dividendos me parecen mucho más interesantes.
– respecto al punto 4: por supuesto dicen que no se atrapa un cuchillo que cae. Al comienzo de mi carrera inversora me engañaron varias veces pensando que tenía buenas oportunidades porque una acción acababa de caer. Después de eso, me juré a mí mismo no volver a comprar acciones que se estuvieran hundiendo. Ahora soy un poco menos categórico. Si los fundamentos son buenos, la empresa es históricamente confiable y de calidad, y las acciones bajan (un poco), soy un comprador. Aprendí a desconfiar del análisis técnico.
Hola jerome,
Gracias por tus comentarios.
Es cierto que el análisis cualitativo es muy subjetivo. Las empresas siempre embellecen su actividad y su situación. Nunca he visto un sitio web que diga: " Ojo, pronto vamos a la quiebra y ha habido escándalos en nuestro grupo”
En el caso de la deuda, como le respondí a Etienne, creo que debería haber hecho el análisis de otra manera. Sin embargo, cuando una empresa depende de 100% prestamistas (excepto en casos especiales), sus cargas financieras corren el riesgo de tener un impacto negativo en los ingresos netos de la empresa. Por lo tanto, debemos recordar de todos modos (incluso si el dinero en sí es deuda) que este no es un punto positivo.
Para las acciones que caen, como dijo Etienne, a veces puede aplicarse el principio de inversión contraria. La empresa aún no debe estar al borde de declararse en quiebra y debe tener posibilidades de recuperación dependiendo del contexto económico.
De Peugeot no pienso eso, por eso lo pongo como ejemplo.
Nos vemos pronto
“Ojo, pronto vamos a la quiebra y ha habido escándalos en nuestro grupo”
Sí, pero sólo hay que abrir la memoria anual y mirar el balance, ¡en general es una donación inicial!