En mi bĆŗsqueda de inversiones rentables y seguras, incluyendo obviamente el pago de dividendos crecientes, me encontrĆ© con tres empresas interesantes: British American Tobacco plc (BTI), Glaskosmithkline plc (GSK) y Unilever plc (UL). Como estas tres empresas tienen su sede en Gran BretaƱa, los dividendos que pagan no estĆ”n sujetos a impuestos en origen (a diferencia de los dividendos de las empresas norteamericanas que estĆ”n sujetos a una retenciĆ³n en origen no recuperable 15%). BTI y UL se encuentran entre las carteras de este sitio, lo que no es el caso de GSK.
Las tres empresas tienen un rendimiento sobre el capital (Rentabilidad sobre el capital; ROE) muy elevado, pagan dividendos desde hace mƔs de dos dƩcadas y estos dividendos presentan una tasa de crecimiento atractiva.
La siguiente tabla resume cierta informaciĆ³n financiera de las tres empresas:
| TĆtulo | Rendimiento de dividendos | # aƱos de pago | CAGR | CapitalizaciĆ³n (miles de millones) | educaciĆ³n fĆsica | HUEVA |
| BTI | 5.64% | 28 | 14.3 | 108.29 | 16.4 | 108.9% |
| GSK | 5.42% | 27 | 9.98 | 134.11 | 15.0 | 114.2% |
| UL | 3.31% | 26 | 6.64 | 128.17 | 19.1 | Ā 64.6% |
CAGR = tasa de crecimiento de dividendos compuestos (tasa de crecimiento anual compuesta).
British American Tobacco plc (BTI)
British American Tobacco plc es una sociedad holding dedicada a los productos del tabaco. Las principales marcas vendidas incluyen Dunhill, Kent, Lucky Strike y Pall Mall. AdemĆ”s, la empresa posee muchas otras marcas conocidas internacionalmente y comercializadas localmente, como Rothmans, Vogue, Viceroy, Kool, Peter Stuyvesant y Benson & Hedges. Los productos del tabaco se venden en 180 mercados. AdemĆ”s de los cigarrillos, la empresa tambiĆ©n comercializa tabaco sin humo ("snus"), puros, puritos, tabaco para liar y tabaco para pipa. [descripciĆ³n tomada del sitio ft.com]
Las acciones de la empresa cotizan en varios mercados, incluida la Bolsa de Nueva York. La capitalizaciĆ³n de la empresa es actualmente de 108,29 mil millones de dĆ³lares (USD). Por lo tanto, es uno de los mayores actores en el sector del tabaco, detrĆ”s de Philip Moris International (128 mil millones de dĆ³lares).
El ROE asciende a 108,9%. Los ingresos futuros de BTI dependerĆ”n en particular del desarrollo de sus productos de cigarrillos electrĆ³nicos.
Dividendos
Al 24 de abril de 2014, el rendimiento por dividendo se sitĆŗa en un atractivo 5,6%. Desde 1986, la tasa de crecimiento de dividendos compuestos (tasa de crecimiento anual compuesta) es 14.30%. En comparaciĆ³n, AT&T (T) registrĆ³ una tasa de 2.34%, Coca-Cola (KO) 8.89% y Walmart (WMT) de 11.46%. En pocas palabras, el crecimiento de los dividendos es impresionante para BTI.
ValuaciĆ³n
En cuanto a la valoraciĆ³n de la acciĆ³n, el PE se sitĆŗa en 16,4. El grĆ”fico de FastGraphs (a continuaciĆ³n) revela que el precio de la acciĆ³n (lĆnea negra) se corresponde bastante estrechamente con su valor intrĆnseco determinado por sus ganancias (lĆnea naranja). Es decir, el tĆtulo estĆ” correctamente valorado. Sin embargo, el PE actual estĆ” muy por encima del āPE normalā (PE promedio de los Ćŗltimos 18 aƱos), que es 13,9 (lĆnea azul). (La rentabilidad por dividendo que se muestra en el grĆ”fico es incorrecta).
Glaskosmithkline plc (GSK)
Glaxosmithkline plc (GSK) es un grupo sanitario global dedicado a la creaciĆ³n, descubrimiento, desarrollo, fabricaciĆ³n y comercializaciĆ³n de productos farmacĆ©uticos, incluidas vacunas, medicamentos de venta libre y productos de consumo relacionados. Los productos de Glaskosmithkline incluyen medicamentos en una amplia gama de Ć”reas. [descripciĆ³n tomada del sitio ft.com]
Esto da cierta estabilidad a los ingresos incluso cuando determinadas patentes expiren. Las acciones de la empresa cotizan en varios mercados, incluida la Bolsa de Nueva York. La capitalizaciĆ³n de la empresa asciende actualmente a 134,11 mil millones de dĆ³lares estadounidenses. El ROE asciende a 114,2%.
Dividendos
GSK ha estado pagando dividendos desde 1987, la tasa de rendimiento es actualmente de 5,42%; la CAGR es sustancial: 9.98%.
ValuaciĆ³n
El grĆ”fico proporcionado por FastGraphs (a continuaciĆ³n) revela que el precio de la acciĆ³n se corresponde bastante estrechamente con su valor intrĆnseco determinado por sus ganancias. En otras palabras, ahora serĆa un buen momento para invertir en GSK. En particular, el PE de 15 es inferior al PE normal de 16,4. (La rentabilidad por dividendo que se muestra en el grĆ”fico es incorrecta).
Unilever plc (UL)
El grupo Unilever es un proveedor de bienes de consumo cotidiano. Este grupo se divide en dos empresas vinculadas: una con sede en Holanda (Unilever NV) y otra en Reino Unido, Unilever PLC. Los cuatro segmentos de productos de la empresa son: productos de belleza y cuidado (cuidado de la piel y el cabello, desodorantes, productos para el cuidado dental), alimentos (sopas, caldos, salsas, snacks, mayonesas, aderezos para ensaladas, margarinas y productos para untar), refrescos (helados, tĆ© bebidas a base de alcohol, productos para el control de peso y productos nutricionales fortificados) y productos de limpieza. [descripciĆ³n adaptada del sitio web ft.com]
Las acciones de la empresa cotizan en varios mercados, incluida la Bolsa de Nueva York. La capitalizaciĆ³n de la empresa asciende actualmente a 123,04 mil millones de dĆ³lares estadounidenses. El ROE asciende a 64,6%.
Dividendos
UL ha estado pagando dividendos desde 1988, la tasa de rendimiento es actualmente de 3.31%; la CAGR es 6.64%.
ValuaciĆ³n
En cuanto a la valoraciĆ³n de la acciĆ³n, el PE se sitĆŗa en 19,1. El grĆ”fico proporcionado por FastGraphs (a continuaciĆ³n) revela que la valoraciĆ³n de la acciĆ³n es actualmente aceptable: si bien el precio es mĆ”s alto de lo que justificarĆan las ganancias, todavĆa estĆ” por debajo del PE normal de 19,7. En resumen, actualmente no es un buen negocio y serĆa prudente esperar una posible caĆda del precio para invertir en Unilever plc.
ConclusiĆ³n
Me parece que los tres valores descritos anteriormente pueden constituir inversiones interesantes en tĆ©rminos de dividendos y crecimiento. Una ventaja significativa en comparaciĆ³n con los valores norteamericanos: ninguna proporciĆ³n del dividendo se retiene en origen. Tenga en cuenta tambiĆ©n que las tres empresas tienen niveles de deuda no excesivos. Sin embargo, serĆa razonable esperar una caĆda significativa del mercado antes de invertir en cualquiera de estas acciones.
Esta es obviamente sĆ³lo mi valoraciĆ³n, depende de usted formarse su propia opiniĆ³n...
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Gracias Jean-Louis por este artĆculo tan interesante. Dado que el tema de los dividendos libres de impuestos en el Reino Unido preocupa a muchos lectores, me asegurarĆ© de agregar varios tĆtulos en inglĆ©s sobre la estrategia EX de EE. UU. Tenga en cuenta que BTI y Unilever ya se siguen (en Fumar y beber y en EX-EE. UU.).
Muchas gracias por este nuevo anƔlisis tan interesante.
Tenga en cuenta que GSK y UL estƔn en la lista de Mornigstar de 26 acciones preferentes en Europa.
Gracias tambiƩn por este anƔlisis.
Al no ser suizo, no puedo ni siquiera recuperar la mitad del 30% retenido en origen en Estados Unidos.
Entiendo que para el anĆ”lisis Fastrack, que me gusta mucho, hay que utilizar la cotizaciĆ³n en la bolsa estadounidense pero, para no pagar impuestos en origen, Āæno es mejor comprar estos tĆtulos en la bolsa de Londres?
Si encuentras otros, Ā”me interesarĆ”!
Muchas gracias de antemano,
Atentamente
Albert
Sin querer responder por Jean-Louis, creo que utilizĆ³ la cotizaciĆ³n estadounidense sĆ³lo para el anĆ”lisis y que, de hecho, para evitar el impuesto en origen es mejor realizar las transacciones directamente a travĆ©s de Londres. Pero al final, en cualquier caso, seguirĆ” siendo gravado por las autoridades fiscales francesasā¦
Tras numerosas solicitudes de lectores, estoy en el proceso de agregar tĆtulos en inglĆ©s a mi estrategia fuera de EE. UU. Esto llevarĆ” un poco de tiempo para configurarlo. TendrĆ© que revisar el listado americano tambiĆ©n, pero el resultado serĆ” el mismo... sĆ³lo tendrĆ”s que hacer los pedidos en Londres.
De hecho, utilicĆ© la cita en cuestiĆ³n porque es la Ćŗnica que estĆ” disponible en FastGraphs.
SegĆŗn mi experiencia con BP, no hay diferencia si se compran acciones britĆ”nicas en el mercado de Londres o en el mercado estadounidense: no hay retenciĆ³n de impuestos sobre el dividendo. DespuĆ©s de ver si comprar el valor en su mercado primario tiene otras ventajas; No podrĆa comentar sobre eso.
AdemĆ”s, tenga en cuenta que el precio de GSK ha aumentado recientemente tras mĆŗltiples transacciones en el sector farmacĆ©utico.
Querido Jerome, Querido Jean Louis,
Gracias por las respuestas.
AquĆ hay algunas empresas que parecen interesantes a primera vista: VOO/NG/BP/HSBA/UU/BATS/RDSB/BLT pero es una lista
hecho āturbiamenteā por alguien que tiene mucho menos conocimiento que ustedes dos.
Gracias por todo lo que ya ha hecho y gracias de antemano por futuros estudios.
Albert
Gracias, ya habĆa tenido en cuenta estos tĆtulos tras tu Ćŗltimo mensaje. Los someterĆ© a mi algoritmo y, si es necesario, los incluirĆ© en mi estrategia. Pero para eso solo necesito encontrar unas horas de paz en mi vida como futuro pensionista con overbooking š
Buen dĆa,
Gracias por este artĆculo tan interesante.
Por lo tanto, entiendo que BTI el anĆ”lisis se realizĆ³ sobre la base de datos estadounidenses.
Con vistas a comprar en el mercado de Londres, intentĆ© recalcular el dividendo por mi cuenta: para el ejercicio 2012, en 2013 se pagĆ³ un dividendo total de Ā£1,38. El precio de cierre de 2012 fue de 3121 GBp, me encuentro con un rendimiento de 4.41%. Y si comenzamos con un aumento de alrededor de 4% en el dividendo del ejercicio 2013 (es decir, Ā£1,45 pagadas en 2014), nos encontramos con un rendimiento de 4,47%.
ĀæCĆ³mo es que no obtengo los mismos Ć³rdenes de magnitud de rendimiento que los citados en el artĆculo (5.64%)?
ĀæPuede el rendimiento ser tan diferente segĆŗn el lugar donde se compre? En cuyo caso no deberĆamos plantearnos sĆ³lo la cuestiĆ³n de la fiscalidadā¦
Gracias por tus luces
Buen dĆa
Me gustarĆa responder antes que Jean-Louis. Seguramente esto tendrĆ” informaciĆ³n adicional.
Para mĆ, la diferencia no proviene de una diferencia entre las cotizaciones de Londres y Nueva York, sino de una diferencia en el mĆ©todo de cĆ”lculo.
De hecho, algunos sitios como Yahoo Finance dan una rentabilidad segĆŗn el Ćŗltimo dividendo anualizado pagado, mientras que otros como el Financial Times dan la rentabilidad durante los Ćŗltimos doce meses consecutivos (Trailing Twelve Months). Prefiero esta Ćŗltima variaciĆ³n.
Con el primer mƩtodo tenemos un rendimiento de 5,5% mientras que con el segundo estamos en un rendimiento de 4% (para Londres o Nueva York).
En dividends.ch, en mi algoritmo prefiero utilizar el rendimiento medio anual, lo que evita este tipo de confusiĆ³n, ademĆ”s de crear seƱales falsas (aumento repentino del rendimiento debido a una caĆda significativa del precio).
En definitiva, la lecciĆ³n de todo esto es que debemos ser conscientes de que una cifra puede esconder otra y sobre todo que no debemos centrarnos Ćŗnicamente en el rendimiento. Sin duda se trata de un dato importante, pero cuanto mĆ”s se invierte a largo plazo, mĆ”s pierde interĆ©s este ratio.
Por Ćŗltimo, en materia fiscal, ocurre lo mismo, ciertamente es importante estar atento, pero al final, a menos que no declares nada, una parte de tus ingresos acaba en las arcas de un Estado o de otro. Algunas son un poco mĆ”s beneficiosas, pero nuevamente, a largo plazo, las cualidades intrĆnsecas de una acciĆ³n son las mĆ”s importantes.
Gracias JƩrƓme por esta respuesta.
Admito que aunque he analizado el problema en todas direcciones, nunca vuelvo a un rendimiento de 5,5%.
Estrella de la maƱana (3.84%): http://tools.morningstar.co.uk/uk/stockreport/default.aspx?tab=10&vw=div&SecurityToken=0P00007O1O%5D3%5D0%5DE0WWE$$ALL&Id=0P00007O1O&ClientFund=0&CurrencyId=GBP
Tiempos financieros (3.96%): http://markets.ft.com/research/Markets/Tearsheets/Summary?s=BATS:LSE
EstĆ” claro que no debemos centrarnos Ćŗnicamente en este valor, pero todavĆa hay una gran brecha...
De lo contrario, ĀæquĆ© quiere decir con ārendimiento anual promedioā? ĀæLa suma de los dividendos pagados durante el aƱo dividida por el precio del 31 de diciembre?
GRACIAS.
Sin embargo, el mƩtodo del dividendo anualizado es simple:
Ćŗltimo dividendo, multiplicado por dos (ya que la empresa paga un dividendo 2 veces al aƱo) = 3,3*2 =6,6, dividido por el precio actual (120,79) = 5,46%
estƔ claro que en este caso este mƩtodo no es correcto porque paga una cantidad claramente muy diferente entre los dos dividendos del aƱo
Yahoo Finance, por ejemplo, utiliza este mƩtodo:
http://finance.yahoo.com/q?s=BTI
el dividendo anual medio, me refiero a varios aƱos, p.e. 5 aƱos para tener una idea del rendimiento a largo plazo
Buen dĆa,
Sigo este blog con interƩs, ya que recientemente me lancƩ a invertir en mi PEA. Planeo expandirme con los valores estadounidenses muy pronto y en este sentido este sitio me parece que ofrece una interesante ayuda para la toma de decisiones.
Sin embargo, tengo 2 preguntas:
ā No veo fechas en las publicaciones, ĀæserĆa posible hacerlas aparecer?
ā ĀæQuĆ© corredor aconsejar?
hola y bienvenido guillaume
las fechas de las publicaciones aparecen debajo de los tĆtulos
En cuanto al corredor, si es residente en Suiza, le recomiendo Swissquote para operar y postfinance para inversiones a largo plazo.