En mi búsqueda de inversiones rentables y seguras, incluyendo obviamente el pago de dividendos crecientes, me encontré con tres empresas interesantes: British American Tobacco plc (BTI), Glaskosmithkline plc (GSK) y Unilever plc (UL). Como estas tres empresas tienen su sede en Gran Bretaña, los dividendos que pagan no están sujetos a impuestos en origen (a diferencia de los dividendos de las empresas norteamericanas que están sujetos a una retención en origen no recuperable 15%). BTI y UL se encuentran entre las carteras de este sitio, lo que no es el caso de GSK.
Las tres empresas tienen un rendimiento sobre el capital (Rentabilidad sobre el capital; ROE) muy elevado, pagan dividendos desde hace más de dos décadas y estos dividendos presentan una tasa de crecimiento atractiva.
La siguiente tabla resume cierta información financiera de las tres empresas:
| Título | Rendimiento de dividendos | # años de pago | CAGR | Capitalización (miles de millones) | educación física | HUEVA |
| BTI | 5.64% | 28 | 14.3 | 108.29 | 16.4 | 108.9% |
| GSK | 5.42% | 27 | 9.98 | 134.11 | 15.0 | 114.2% |
| UL | 3.31% | 26 | 6.64 | 128.17 | 19.1 | 64.6% |
CAGR = tasa de crecimiento de dividendos compuestos (tasa de crecimiento anual compuesta).
British American Tobacco plc (BTI)
British American Tobacco plc es una sociedad holding dedicada a los productos del tabaco. Las principales marcas vendidas incluyen Dunhill, Kent, Lucky Strike y Pall Mall. Además, la empresa posee muchas otras marcas conocidas internacionalmente y comercializadas localmente, como Rothmans, Vogue, Viceroy, Kool, Peter Stuyvesant y Benson & Hedges. Los productos del tabaco se venden en 180 mercados. Además de los cigarrillos, la empresa también comercializa tabaco sin humo ("snus"), puros, puritos, tabaco para liar y tabaco para pipa. [descripción tomada del sitio ft.com]
Las acciones de la empresa cotizan en varios mercados, incluida la Bolsa de Nueva York. La capitalización de la empresa es actualmente de 108,29 mil millones de dólares (USD). Por lo tanto, es uno de los mayores actores en el sector del tabaco, detrás de Philip Moris International (128 mil millones de dólares).
El ROE asciende a 108,9%. Los ingresos futuros de BTI dependerán en particular del desarrollo de sus productos de cigarrillos electrónicos.
Dividendos
Al 24 de abril de 2014, el rendimiento por dividendo se sitúa en un atractivo 5,6%. Desde 1986, la tasa de crecimiento de dividendos compuestos (tasa de crecimiento anual compuesta) es 14.30%. En comparación, AT&T (T) registró una tasa de 2.34%, Coca-Cola (KO) 8.89% y Walmart (WMT) de 11.46%. En pocas palabras, el crecimiento de los dividendos es impresionante para BTI.
Valuación
En cuanto a la valoración de la acción, el PE se sitúa en 16,4. El gráfico de FastGraphs (a continuación) revela que el precio de la acción (línea negra) se corresponde bastante estrechamente con su valor intrínseco determinado por sus ganancias (línea naranja). Es decir, el título está correctamente valorado. Sin embargo, el PE actual está muy por encima del “PE normal” (PE promedio de los últimos 18 años), que es 13,9 (línea azul). (La rentabilidad por dividendo que se muestra en el gráfico es incorrecta).
Glaskosmithkline plc (GSK)
Glaxosmithkline plc (GSK) es un grupo sanitario global dedicado a la creación, descubrimiento, desarrollo, fabricación y comercialización de productos farmacéuticos, incluidas vacunas, medicamentos de venta libre y productos de consumo relacionados. Los productos de Glaskosmithkline incluyen medicamentos en una amplia gama de áreas. [descripción tomada del sitio ft.com]
Esto da cierta estabilidad a los ingresos incluso cuando determinadas patentes expiren. Las acciones de la empresa cotizan en varios mercados, incluida la Bolsa de Nueva York. La capitalización de la empresa asciende actualmente a 134,11 mil millones de dólares estadounidenses. El ROE asciende a 114,2%.
Dividendos
GSK ha estado pagando dividendos desde 1987, la tasa de rendimiento es actualmente de 5,42%; la CAGR es sustancial: 9.98%.
Valuación
El gráfico proporcionado por FastGraphs (a continuación) revela que el precio de la acción se corresponde bastante estrechamente con su valor intrínseco determinado por sus ganancias. En otras palabras, ahora sería un buen momento para invertir en GSK. En particular, el PE de 15 es inferior al PE normal de 16,4. (La rentabilidad por dividendo que se muestra en el gráfico es incorrecta).
Unilever plc (UL)
El grupo Unilever es un proveedor de bienes de consumo cotidiano. Este grupo se divide en dos empresas vinculadas: una con sede en Holanda (Unilever NV) y otra en Reino Unido, Unilever PLC. Los cuatro segmentos de productos de la empresa son: productos de belleza y cuidado (cuidado de la piel y el cabello, desodorantes, productos para el cuidado dental), alimentos (sopas, caldos, salsas, snacks, mayonesas, aderezos para ensaladas, margarinas y productos para untar), refrescos (helados, té bebidas a base de alcohol, productos para el control de peso y productos nutricionales fortificados) y productos de limpieza. [descripción adaptada del sitio web ft.com]
Las acciones de la empresa cotizan en varios mercados, incluida la Bolsa de Nueva York. La capitalización de la empresa asciende actualmente a 123,04 mil millones de dólares estadounidenses. El ROE asciende a 64,6%.
Dividendos
UL ha estado pagando dividendos desde 1988, la tasa de rendimiento es actualmente de 3.31%; la CAGR es 6.64%.
Valuación
En cuanto a la valoración de la acción, el PE se sitúa en 19,1. El gráfico proporcionado por FastGraphs (a continuación) revela que la valoración de la acción es actualmente aceptable: si bien el precio es más alto de lo que justificarían las ganancias, todavía está por debajo del PE normal de 19,7. En resumen, actualmente no es un buen negocio y sería prudente esperar una posible caída del precio para invertir en Unilever plc.
Conclusión
Me parece que los tres valores descritos anteriormente pueden constituir inversiones interesantes en términos de dividendos y crecimiento. Una ventaja significativa en comparación con los valores norteamericanos: ninguna proporción del dividendo se retiene en origen. Tenga en cuenta también que las tres empresas tienen niveles de deuda no excesivos. Sin embargo, sería razonable esperar una caída significativa del mercado antes de invertir en cualquiera de estas acciones.
Esta es obviamente sólo mi valoración, depende de usted formarse su propia opinión...
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Français
Gracias Jean-Louis por este artículo tan interesante. Dado que el tema de los dividendos libres de impuestos en el Reino Unido preocupa a muchos lectores, me aseguraré de agregar varios títulos en inglés sobre la estrategia EX de EE. UU. Tenga en cuenta que BTI y Unilever ya se siguen (en Fumar y beber y en EX-EE. UU.).
Muchas gracias por este nuevo análisis tan interesante.
Tenga en cuenta que GSK y UL están en la lista de Mornigstar de 26 acciones preferentes en Europa.
Gracias también por este análisis.
Al no ser suizo, no puedo ni siquiera recuperar la mitad del 30% retenido en origen en Estados Unidos.
Entiendo que para el análisis Fastrack, que me gusta mucho, hay que utilizar la cotización en la bolsa estadounidense pero, para no pagar impuestos en origen, ¿no es mejor comprar estos títulos en la bolsa de Londres?
Si encuentras otros, ¡me interesará!
Muchas gracias de antemano,
Atentamente
Albert
Sin querer responder por Jean-Louis, creo que utilizó la cotización estadounidense sólo para el análisis y que, de hecho, para evitar el impuesto en origen es mejor realizar las transacciones directamente a través de Londres. Pero al final, en cualquier caso, seguirá siendo gravado por las autoridades fiscales francesas…
Tras numerosas solicitudes de lectores, estoy en el proceso de agregar títulos en inglés a mi estrategia fuera de EE. UU. Esto llevará un poco de tiempo para configurarlo. Tendré que revisar el listado americano también, pero el resultado será el mismo... sólo tendrás que hacer los pedidos en Londres.
De hecho, utilicé la cita en cuestión porque es la única que está disponible en FastGraphs.
Según mi experiencia con BP, no hay diferencia si se compran acciones británicas en el mercado de Londres o en el mercado estadounidense: no hay retención de impuestos sobre el dividendo. Después de ver si comprar el valor en su mercado primario tiene otras ventajas; No podría comentar sobre eso.
Además, tenga en cuenta que el precio de GSK ha aumentado recientemente tras múltiples transacciones en el sector farmacéutico.
Querido Jerome, Querido Jean Louis,
Gracias por las respuestas.
Aquí hay algunas empresas que parecen interesantes a primera vista: VOO/NG/BP/HSBA/UU/BATS/RDSB/BLT pero es una lista
hecho “turbiamente” por alguien que tiene mucho menos conocimiento que ustedes dos.
Gracias por todo lo que ya ha hecho y gracias de antemano por futuros estudios.
Albert
Gracias, ya había tenido en cuenta estos títulos tras tu último mensaje. Los someteré a mi algoritmo y, si es necesario, los incluiré en mi estrategia. Pero para eso solo necesito encontrar unas horas de paz en mi vida como futuro pensionista con overbooking 😉
Buen día,
Gracias por este artículo tan interesante.
Por lo tanto, entiendo que BTI el análisis se realizó sobre la base de datos estadounidenses.
Con vistas a comprar en el mercado de Londres, intenté recalcular el dividendo por mi cuenta: para el ejercicio 2012, en 2013 se pagó un dividendo total de £1,38. El precio de cierre de 2012 fue de 3121 GBp, me encuentro con un rendimiento de 4.41%. Y si comenzamos con un aumento de alrededor de 4% en el dividendo del ejercicio 2013 (es decir, £1,45 pagadas en 2014), nos encontramos con un rendimiento de 4,47%.
¿Cómo es que no obtengo los mismos órdenes de magnitud de rendimiento que los citados en el artículo (5.64%)?
¿Puede el rendimiento ser tan diferente según el lugar donde se compre? En cuyo caso no deberíamos plantearnos sólo la cuestión de la fiscalidad…
Gracias por tus luces
Buen día
Me gustaría responder antes que Jean-Louis. Seguramente esto tendrá información adicional.
Para mí, la diferencia no proviene de una diferencia entre las cotizaciones de Londres y Nueva York, sino de una diferencia en el método de cálculo.
De hecho, algunos sitios como Yahoo Finance dan una rentabilidad según el último dividendo anualizado pagado, mientras que otros como el Financial Times dan la rentabilidad durante los últimos doce meses consecutivos (Trailing Twelve Months). Prefiero esta última variación.
Con el primer método tenemos un rendimiento de 5,5% mientras que con el segundo estamos en un rendimiento de 4% (para Londres o Nueva York).
En dividends.ch, en mi algoritmo prefiero utilizar el rendimiento medio anual, lo que evita este tipo de confusión, además de crear señales falsas (aumento repentino del rendimiento debido a una caída significativa del precio).
En definitiva, la lección de todo esto es que debemos ser conscientes de que una cifra puede esconder otra y sobre todo que no debemos centrarnos únicamente en el rendimiento. Sin duda se trata de un dato importante, pero cuanto más se invierte a largo plazo, más pierde interés este ratio.
Por último, en materia fiscal, ocurre lo mismo, ciertamente es importante estar atento, pero al final, a menos que no declares nada, una parte de tus ingresos acaba en las arcas de un Estado o de otro. Algunas son un poco más beneficiosas, pero nuevamente, a largo plazo, las cualidades intrínsecas de una acción son las más importantes.
Gracias Jérôme por esta respuesta.
Admito que aunque he analizado el problema en todas direcciones, nunca vuelvo a un rendimiento de 5,5%.
Estrella de la mañana (3.84%): http://tools.morningstar.co.uk/uk/stockreport/default.aspx?tab=10&vw=div&SecurityToken=0P00007O1O%5D3%5D0%5DE0WWE$$ALL&Id=0P00007O1O&ClientFund=0&CurrencyId=GBP
Tiempos financieros (3.96%): http://markets.ft.com/research/Markets/Tearsheets/Summary?s=BATS:LSE
Está claro que no debemos centrarnos únicamente en este valor, pero todavía hay una gran brecha...
De lo contrario, ¿qué quiere decir con “rendimiento anual promedio”? ¿La suma de los dividendos pagados durante el año dividida por el precio del 31 de diciembre?
GRACIAS.
Sin embargo, el método del dividendo anualizado es simple:
último dividendo, multiplicado por dos (ya que la empresa paga un dividendo 2 veces al año) = 3,3*2 =6,6, dividido por el precio actual (120,79) = 5,46%
está claro que en este caso este método no es correcto porque paga una cantidad claramente muy diferente entre los dos dividendos del año
Yahoo Finance, por ejemplo, utiliza este método:
http://finance.yahoo.com/q?s=BTI
el dividendo anual medio, me refiero a varios años, p.e. 5 años para tener una idea del rendimiento a largo plazo
Buen día,
Sigo este blog con interés, ya que recientemente me lancé a invertir en mi PEA. Planeo expandirme con los valores estadounidenses muy pronto y en este sentido este sitio me parece que ofrece una interesante ayuda para la toma de decisiones.
Sin embargo, tengo 2 preguntas:
– No veo fechas en las publicaciones, ¿sería posible hacerlas aparecer?
– ¿Qué corredor aconsejar?
hola y bienvenido guillaume
las fechas de las publicaciones aparecen debajo de los títulos
En cuanto al corredor, si es residente en Suiza, le recomiendo Swissquote para operar y postfinance para inversiones a largo plazo.