Tabaco británico americano (AMEX:BTI)

British American Tobacco (LSE: BATS, AMEX: BTI), con sede en Londres, Reino Unido, es el tercer mayor productor de tabaco del mundo, después de China National Tobacco Corporation y Philip Morris International (PM). BAT posee más de 300 marcas, incluidas Pall Mall, Gladstone, Dunhill, Lucky Strike, Kent, Winfield, Vogue, Players, Benson & Hedges, Rothmans y Parisienne. BAT tiene una posición de liderazgo en el mercado en más de 50 países y operaciones en aproximadamente 180 países. BTI es parte de mi Estrategia de dividendos para fumar y beber.

La empresa se formó en 1902, cuando la Imperial Tobacco Company (Reino Unido) y la American Tobacco Company (EE.UU.) acordaron formar una empresa conjunta, la British American Tobacco Ltd. BAT no sólo vende cigarrillos, sino también tabaco de liar y productos de tabaco sin humo (“snus”).

La acción ofrece un atractivo rendimiento actual estos días, con 3.9%, aunque esto es significativamente menor que su rendimiento promedio de 4.8%. El crecimiento medio anual, con 13%, también es atractivo y superior al de mi cartera. EL ratio de pago mientras tanto, con 63,88, está dentro de la norma y todavía deja margen para un crecimiento futuro de los dividendos, incluso en el caso de una transición difícil.

Pequeña desventaja, como muchos mercados snuff, BTI muestra una alta volatilidad, con 24,9%. Esto aumenta el riesgo de realizar una operación en un mal momento y puede hacer cosquillas rápidamente en las emociones de muchos inversores, lo que nunca es muy bueno para tomar buenas decisiones. Se trata, por tanto, de aventurarse con cautela y tratar de mantener la cabeza fría. Por el contrario, esta volatilidad no está demasiado influenciada por el mercado, ya que la beta es sólo de 0,6. Los productores de tabaco siguen su propio ritmo y esto siempre es interesante para diversificar una cartera. Vemos este fenómeno particularmente en el gráfico siguiente, a principios de este siglo.

Con operaciones en más de 180 mercados, BAT es la empresa tabacalera más inclusiva del mundo. Por tanto, la empresa se ve obligada a realizar sus operaciones en muchas monedas diferentes. Sin embargo, a pesar de esta fuerte presencia internacional, BAT no vende directamente cigarrillos u otros productos de tabaco en los Estados Unidos. En cambio, British American Tobacco vende indirectamente Pall Mall y otras marcas a través de Reynolds American (RAI), una empresa de la cual British American Tobacco posee 42% tras un acuerdo con RJ Reynolds Tobacco Holdings, Inc. en julio de 2004.

La configuración internacional de BAT hace que su acción sea particularmente resistente a las variaciones del dólar, una moneda estructuralmente débil (y no es probable que la reciente decisión de la Reserva Federal de reducir su apoyo a la economía cambie esta situación). Podríamos decir a priori que una empresa inglesa no se deja influenciar por el dólar en ningún caso, pero olvidamos que BAT, sin embargo, exporta a Estados Unidos y a otros países utilizando el dólar. Y además la libra esterlina también está débil y lejos de ser independiente del dólar americano.

Por lo tanto, la capacidad de BAT para liberarse del riesgo monetario representa una verdadera ventaja. El $risk de -0,75 incluso indica que la acción tiende a aumentar su valor en CHF cuando el dólar se debilita (pero también ocurre lo contrario).

Al final, BTI obtiene cuatro estrellas, lo que representa una muy buena relación rentabilidad/riesgo. La valoración de la acción sigue siendo atractiva a pesar del nivel indecente actual del mercado. Esto se debe, en particular, a la independencia de la industria tabacalera del mercado en su conjunto. Esto también se debe a que los productores de tabaco se encuentran actualmente bajo mucha presión en Estados Unidos y Europa debido a una legislación cada vez más restrictiva y a impuestos cada vez mayores. Dicho esto, esto no impide que BTI siga aumentando su dividendo, sin comprometer demasiado las distribuciones futuras.

Sin duda, la acción es muy volátil y puede que no sea adecuada para todos los inversores. Así que tenga cuidado con este punto. Sin embargo, BTI tiene una cualidad indiscutible: su capacidad para aprovechar la debilidad del dólar (o de la libra esterlina). Este punto no sólo es apreciable cuando se invierte en un título extranjero, sino que también permite la diversificación/cobertura en una cartera claramente orientada hacia una moneda estructuralmente débil, como el dólar.

Planeo adquirir BTI en breve para seguir diversificando mi cartera, liberarla del riesgo cambiario y de mercado y, por supuesto, recibir valiosos dividendos 😉

Fuentes: Wikipedia, Wikinvest, Yahoo Finance, Swissquote, dividends.ch