Casino Guichard-Perrachon (París:CO)

Casino Guichard-Perrachon es una multinacional francesa activa en el sector de la distribución. Tiene 307.000 empleados en todo el mundo, de los cuales 79.700 en Francia. La empresa fue fundada en 1898 bajo la dirección de Geoffroy Guichard. En 1992, el grupo, entonces dirigido por Antoine Guichard (nieto de Geoffroy Guichard), se fusionó con el grupo Rallye, propiedad de Jean-Charles Naouri. Este último se convierte en accionista mayoritario de Casino y crea una organización basada en circuitos cortos de toma de decisiones.

Naouri remodela su cartera de activos y vende sus actividades en Polonia, Estados Unidos, Taiwán y Países Bajos, al tiempo que se fortalece en Brasil, Colombia y Vietnam. A continuación, Casino adquirió las marcas Monoprix (por un importe de 50 %), Franprix, Leader Price y Cdiscount. En Francia, uno de cada dos internautas es cliente de Cdiscount, que se ha convertido en pocos años en el primer minorista de productos no alimentarios de Internet. El grupo Casino pasará a ser el único accionista de las Galerías Lafayette en octubre de 2013.

Con 6.700 establecimientos locales, Casino es líder en este sector en Francia. El modelo desarrollado en Francia se basa en una red de marcas con posicionamiento diferenciado y complementario con SPAR y Vival (supermercados en zonas urbanas y rurales), Monoprix y Franprix (centro ciudad), Leader Price (descuento), Naturalia (Bio). 

La combinación de actividades minoristas e inmobiliarias, en Francia e internacionalmente, constituye una de las palancas de valor del Grupo. En Francia cuenta con el apoyo de dos filiales: Mercialys, una de las principales empresas inmobiliarias cotizadas, e Immobilière Groupe Casino, propietaria del local.

En Suiza, Casino es más conocido por la quiebra del grupo Magro en 2013. Después de Carrefour, se trata del segundo y amargo fracaso de los distribuidores franceses en la penetración en el mercado suizo.

Casino ofrece un generoso rendimiento actual de 3.66%, pero significativamente menos que el promedio a largo plazo que es 5.69%. Esta atractiva valoración del título se confirma con un PER que se sitúa en tan sólo 8,93. La empresa está aumentando su dividendo a una tasa anual decente de 5.23%. EL ratio de pago es especialmente cauteloso, con sólo 31,90.

El casino es poco sensible a las variaciones económicas, lo que se traduce en una volatilidad en CHF de 13.72% y por una beta de 0,70.

Actor histórico del comercio alimentario en Francia, el grupo Casino es hoy uno de los líderes mundiales en distribución: genera más de 50 % de su facturación en países jóvenes con alto potencial de crecimiento, en América Latina y el Sudeste Asiático. El grupo compró las participaciones tailandesas del grupo Carrefour por 860 millones de euros.

• 1^ejem distribuidor en Sudamérica
  
• 1^ejem Comercio alimentario y no alimentario en Brasil.
• 1^ejem distribuidor en colombia
  
• 2^e de distribución en Tailandia

Esta fuerte presencia en países emergentes permite a Casino liberarse del riesgo cambiario, en particular el vinculado al dólar. Esto resulta en una $riesgo de -0,14, lo que significa que una variación del dólar tiene muy poco impacto en el valor del CHF de Casino. La cotización del euro por sí sola no explica esta descorrelación, ya que las exportaciones de las multinacionales europeas suelen verse afectadas por las variaciones del dólar.

Al final el Casino recibe 4 estrellas. Hoy en día el rendimiento es apreciable, a pesar del bajo ratio de distribución. El crecimiento de los dividendos no es ciertamente extraordinario, pero sigue siendo correcto. Además, la acción no es muy sensible a las variaciones del mercado y de las divisas, lo que puede resultar útil en caso de una corrección en un futuro próximo. En definitiva, es un título que me gusta, es una pena que acabemos de pasar la fecha del ex dividendo y que tengamos que esperar un año antes del próximo reparto.

Fuentes: Wikipedia, Yahoo Finance, Swissquote, dividends.ch