Danone (París:BN)

El grupo Danone es líder mundial en productos lácteos frescos y número dos mundial en volumen de agua embotellada. También es líder mundial en nutrición médica y número dos en nutrición infantil. En 2011, la empresa registró unas ventas de 19.000 millones de euros, de los cuales más de la mitad se generaron en países emergentes. El grupo emplea a 100.000 personas en todo el mundo y tiene más de 180 centros de producción. Sus productos se venden en los cinco continentes. Las marcas más conocidas del grupo son Danone, Actimel, Danette, Activia, Taillefine, Evian, Volvic, Badoit, Blédina, Milupa y Aptamil. Danone compite con empresas como Nestlé, Unilever, Kraft Foods y Cadbury Schweppes.

La empresa fue fundada en España en 1919 por Isaac Carasso. Tuvo la idea de introducir los yogures, muy populares en su Turquía natal. Diez años más tarde, Daniel Carasso, hijo del fundador, lanzó la empresa en Francia. En 1967, la empresa se fusionó con Fromageries Gervais, que existía desde 1852. En 1969, Gervais Danone se fusiona con BSN, entonces número uno en cerveza, agua mineral y nutrición infantil. BSN era propietaria de las marcas Evian, Blédina, Kanterbraü, Kronenbourg, Amora y Panzani. Las principales actividades del grupo eran los productos frescos, las bebidas, la pasta y los platos preparados.

En 1987, la empresa compró Général Biscuit, propietaria de la marca LU. Dos años más tarde, el grupo adquirió varias filiales europeas de la empresa estadounidense Nabisco, entre ellas las galletas Belin. La marca se convirtió en número uno del mercado europeo de galletas y número dos a escala mundial. Entre 1979 y 1985, Danone adquirió marcas como Carambar, Liebig, Vandamme, La Pie qui Chante y Maille. A partir de 1996, la empresa se concentra en sus tres actividades de mayor crecimiento: los productos lácteos frescos, el agua mineral y las galletas. Estos tres sectores representaban por sí solos el 85 % de las ventas. La empresa vende Panzani, Amora, Marie, William Saurin, Liebig, La Pie qui Chante y Carambar. En total, se vendió más de la mitad de la actividad de ultramarinos y toda la división de confitería. Tres marcas están en el punto de mira: Danone, Evian y Lu.

En 1999, el Grupo se retiró del sector cervecero, sobre todo con la venta de Kronenbourg en 2000. (¡qué pena!).. Esta reorientación confirma la voluntad del grupo de centrarse en la salud y la alimentación sana. El grupo Danone se expande a escala internacional, principalmente en los mercados emergentes. En 2007, Danone se reorientó de nuevo y se desprendió de su negocio de galletas. El grupo vendió Lu y compró la empresa holandesa Numico, uno de los líderes mundiales en alimentación infantil y nutrición médica. A continuación, la división de Galletas y Productos Cereales se vendió a Kraft Foods por 6.300 millones de euros.

Desde entonces, el grupo Danone se ha centrado en cuatro negocios principales: productos lácteos frescos, aguas, nutrición infantil y nutrición médica. El 23 de abril de 2012, mientras Danone se afanaba por adquirir el negocio de nutrición infantil de Pfizer, su rival suizo Nestlé compró finalmente las leches en polvo de la farmacéutica estadounidense. Al igual que la nutrición médica, el negocio de la nutrición infantil está creciendo rápidamente en los países emergentes.

Ante el empeoramiento de la situación económica en Europa, Danone lanza un plan de ahorro y adaptación de sus organizaciones para recuperar competitividad. El objetivo de este plan será ajustar los costes al nuevo contexto mediante ahorros de unos 200 millones de euros en Europa. El objetivo es reducir los costes de explotación del Grupo y de sus filiales europeas.

Danone ofrece un rentabilidad media de 3.37%. A pesar de este apreciable rendimiento, la ratio de pago se mantiene prudente en 46,90%. El dividendo aumenta constantemente, a una tasa media anual de 6,8%. Al igual que otros valores del mismo sector, Danone presenta una baja volatilidad, con 13,42%. La beta, de 0,45, también confirma que la acción no es muy sensible a las fluctuaciones del mercado.

Podría pensarse que un grupo francés de talla internacional podría verse bastante influido por las variaciones del dólar. En efecto, cuando el billete verde baja, significa que el grupo tiene que reducir sus márgenes para seguir vendiendo al mismo precio en el extranjero. Sin embargo, con un $riesgo de -0,25, que éste no es el caso. Al contrario, significa que un dólar débil tiende a ser bueno para el precio de la acción. Esto se explica por la diversidad geográfica de nuestros centros de producción, pero también por la utilización, como Nestlé, de instrumentos financieros de cobertura del riesgo de cambio, como los swaps.

Danone forma parte de mi estrategia Ex-USque busca valores que paguen un dividendo sólido y ofrezcan una buena protección contra el riesgo de divisas y de mercado. La empresa me recuerda mucho a Estar protegido por sus productos, su orientación a los mercados emergentes y la nutrición médica. La acción ofrece un dividendo bastante generoso, pero es poco volátil y poco sensible a las variaciones de la economía o del dólar. Con 3 estrellas, Danone ofrece una buena relación calidad-precio. Es una acción para mantener bajo el radar con vistas, por qué no, a una futura compra.

Fuentes: Wikipedia, Swissquote, dividendes.ch, Danone