Cuando inviertes en divisas corres el riesgo de sufrir pérdidas no sólo por el activo en sí, sino también porque la moneda en la que has invertido tu dinero puede perder su valor. El dólar es un ejemplo clásico de este fenómeno, ya que su valor aumentó de 4,3 CHF por 1 dólar en 1970 a casi la paridad en la actualidad. Estaríamos aún más bajos sin la fijación del tipo mínimo del euro por parte del Banco Nacional Suizo en 2011. Incluso cuando se invierte en la propia moneda, no se es inmune a perder dinero simplemente por pérdidas de valor inducidas por la inflación. Además, muchos inversores colocan parte de sus activos en oro, lo que les permite evitar el riesgo de tipo de cambio así como el de inflación. Otros inversores utilizan Forex para cubrir sus posiciones.
No me gusta el Forex ni el oro. Ambos tienen una connotación especulativa muy fuerte, especialmente el metal amarillo. De hecho, si una moneda se basa en los fundamentos del país o países que la albergan, el oro no se basa nada más que en la oferta y la demanda. El oro es inerte, no crea riqueza alguna, sólo se intercambia a precios que varían con el tiempo. Se basa únicamente en la percepción del valor que tienen vendedores y compradores. Si, por una razón u otra, el sentimiento de los inversores hacia el metal amarillo, su precio puede cambiar repentinamente y este movimiento puede ser casi interminable ya que no existe una base real que pueda justificar su valor.
Las acciones, por otra parte, sí tienen un valor intrínseco cuantificable, independiente de los sentimientos de los inversores. Además, crean valor en el tiempo, gracias al trabajo brindado por la dirección y especialmente por los empleados de la empresa. Parte de ese valor creado va a los empleados, otra queda en manos de la empresa, otra va al Estado y finalmente otra regresa a nosotros, los accionistas.
Afortunadamente, hay empresas que generan una parte muy importante de su facturación en el extranjero. Las acciones de estas empresas tienen la característica muy interesante de protegerse contra el riesgo cambiario. De hecho, si su moneda cae, los costos fijos de la empresa generados por la sede se vuelven relativamente menos importantes en comparación con el precio de venta del producto/servicio en otros países. Al mismo tiempo, la entrada de dinero en moneda extranjera se vuelve relativamente más importante. O es el precio del bien/producto el que cae, impulsando así las exportaciones.
A continuación he seleccionado cuatro empresas estadounidenses que pagan dividendos crecientes y son particularmente buenas para protegerse contra el riesgo cambiario.
Clorox (NYSE:CLX), fabricante de productos de limpieza, sólo genera el 201TP3Q de su facturación a nivel internacional. A pesar de sus intentos de convertirse en una empresa más global, Clorox sigue dependiendo en gran medida del lento crecimiento del mercado norteamericano. Aunque la caída del dólar puede impulsar un poco sus exportaciones, el costo de las materias primas compradas en moneda extranjera aumenta con la caída del dólar. Sin embargo, para abordar este problema, CLX utiliza instrumentos financieros para protegerse contra los riesgos de la volatilidad de la moneda extranjera, lo que tiene un impacto significativo en el precio de las acciones. Clorox muestra así uno a $riesgo de -0,9, lo que significa que el valor ofrece una protección casi perfecta contra el riesgo inherente a su propia moneda.
McDonald's (NYSE:MCD) genera 2/3 de su facturación en el extranjero. Gracias a esto, cuando el dólar cae, el valor de un Big Mac vendido fuera de Estados Unidos aumenta al consolidarse en dólares. EL $riesgo de MCD, con -0,79, confirma que la cadena de comida rápida más famosa del mundo se divierte cuando el dólar se debilita.
IBM (NYSE:IBM) lo está haciendo casi tan bien como MCD con 60% de su facturación fuera de Estados Unidos. EL $riesgo de -0,75 confirma que IBM aprecia un dólar débil, ofreciendo así una buena protección frente al dólar.
Sigma-Aldrich (NASDAQ:SIAL), fabricante de equipos para la investigación científica biológica y química, tiene la particularidad de alcanzar las 3/4 partes de su facturación a nivel internacional, lo que es bastante prodigioso. EL $riesgo de -0,73 demuestra que la empresa responde muy favorablemente a una caída del dólar.
Estos cuatro valores le permiten invertir en pagadores de dividendos en crecimiento comprobados, que se encuentran solo en los Estados Unidos, sin tener que preocuparse por el riesgo cambiario y sin tener que utilizar artificios financieros para protegerse contra él. ¿No es hermosa la vida?
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Buenas noches,
Parece usted muy crítico con el oro. Sin embargo, a diferencia del papel moneda y de las acciones, el metal amarillo no tiene contrapartida, es decir, no depende de la responsabilidad de nadie (Estado o empresa). En pocas palabras, el oro está a salvo del impago, la devaluación o la depreciación. De ahí su condición de refugio seguro.
Le sugiero consultar el sitio 24h Gold en francés o inglés para ver que el precio de una onza de oro aumenta independientemente del papel moneda, por lo que protege bien contra la guerra monetaria.
Hola Sovanna, es cierto que soy crítico con el oro. No cuestiono su papel protector contra la política de impresión de dinero. Ahí puedo entender a quienes lo usan desde esta perspectiva. Pero como dije, el oro es estático. Por supuesto, esto tiene la ventaja de proteger cuando las monedas se deprecian, pero a la inversa, no crea riqueza... sólo la preserva. Por supuesto, se puede ganar dinero especulando con ello y aquellos que se han beneficiado de ello desde el año 2000 están bendecidos, pero en lo que a mí respecta, no me siento cómodo con este enfoque.
Buen día,
Estoy un poco sorprendido por la elección de 4 acciones americanas, el $ presenta un riesgo cambiario y si a corto plazo el $ se aprecia respecto al euro, a largo plazo debería ser lo contrario y, hasta donde yo sé, el CHF está más vinculado al € que al $.
Por otro lado, las empresas europeas reparten más dividendos que las americanas.
¿La elección de invertir especialmente en empresas americanas está ligada a motivos fiscales, de acceso a la información, etc.?
Hola, ese es un buen comentario Patrick. Créanme, soy consciente del riesgo de tipo de cambio vinculado al dólar, especialmente a largo plazo. Incluso lo hago una de mis prioridades. Sin embargo, el atajo valor americano = riesgo vinculado al dólar no se puede aplicar de forma sistemática y eso es muy bueno. En este mundo globalizado ninguna empresa está a salvo de lo que sucede fuera de sus fronteras, ni siquiera aquellas que no exportan. Por el contrario, una empresa exportadora puede liberarse del riesgo asociado a su propia moneda (o beneficiarse de ella) desarrollando sus actividades en el extranjero.
Durante mucho tiempo pensé en cómo podría proteger mi cartera contra el riesgo de tipo de cambio, principalmente el vinculado al dólar. Después de una extensa investigación llegué a la conclusión de que ciertamente era necesario diversificar las monedas, pero sobre todo que era necesario ver cómo reaccionaba la acción cuando variaba su moneda. ¡El valor de títulos como Clorox en CHF muestra así una correlación negativa con el dólar equivalente al de Nestlé! Las empresas cuyo volumen de negocios se genera principalmente en el extranjero y/o que operan en materias primas tienen esta interesante característica.
Es cierto que las empresas europeas reparten más dividendos. Desgraciadamente, esto va precisamente en detrimento de un ratio de distribución demasiado elevado. Por tanto, la sostenibilidad de este dividendo no está asegurada. Como menciono detalladamente en mi blog, prefiero dividendos medianos y crecientes con un largo historial de aumentos. Desgraciadamente, los americanos vuelven a estar muy por delante del Viejo Continente en este tema.
Atentamente.