Walmart (BOLSA DE NUEVA YORK:WMT)

Wal-Mart es una empresa estadounidense, líder mundial en distribución masiva, fundada en 1962. Comenzó a internacionalizarse en 1991, en Canadá, México, Brasil, Europa y Asia. En 2010, con unas ventas de 421.849 millones de dólares y 2,1 millones de empleados trabajando en más de 6.100 puntos de venta, el grupo puede reclamar el título de empresa mas grande del mundo. Es el mayor empleador privado de Estados Unidos con 1,2 millones de empleados, pero también en México bajo la marca Walmex. Walmart es el minorista general líder en los Estados Unidos con 3,500 tiendas y una participación de mercado estimada de 20 % y el minorista de juguetes líder con una participación de mercado estimada de 45 %, habiendo superado a Toys "R" Us a finales de los años 1990.

Debido a su tamaño y gigantesco poder adquisitivo, Wal-Mart puede obtener suministros a precios inmejorables., intercambiando grandes volúmenes de compras a bajos costos, mientras transfiere los ahorros a sus clientes. Muchos proveedores están cediendo a la presión de Wal-Mart porque dependen del minorista para la mayoría de sus ventas. En definitiva, nos encontramos ante una situación similar en Suiza, con el oligopolio de Coop y Migros.

 WMT tiene cualidades específicas tanto para las acciones de valor como para las de crecimiento y, en este sentido, nos recuerda un poco a Coca-Cola. Los fundamentos de los dividendos también son sorprendentemente cercanos entre las dos empresas. Wal-Mart ofrece así una rentabilidad a largo plazo de 2,26%, ligeramente inferior a KO, pero que compensa con un mayor crecimiento medio anual del dividendo, de 14,60%. Su historial de crecimiento de dividendos es apreciable ya que WMT ha podido aumentar sus distribuciones durante 36 años consecutivos. La tasa de distribución se mantiene en un nivel particularmente bajo e interesante, en 30.90%, lo que proporciona a la empresa un margen cómodo en caso de una transición difícil y permite prever un crecimiento apreciable de las distribuciones durante varios años más.

La cualidad más notable de Wal-Mart es su volatilidad en CHF, que es de sólo 8.35%. Con estas cifras estamos más cerca del riesgo de invertir en bonos que en acciones... Al igual que Coca-Cola, WMT también ha experimentado una progresión monstruosa en su precio entre 1980 y 2000 (+60'000%!), luego “se calmó” durante la década 2000-2010. En comparación, el S&P 500 casi parece haberse detenido...

Una vez más, como ocurrió con KO, esta década "plana" ha permitido una reducción significativa de la relación precio/beneficio, pasando de 75 en 1999 a 13,22 actualmente. ahora estamos en Valoraciones que no veíamos desde principios de los años 80, antes del período de fuerte crecimiento de los precios, todavía como Coca-Cola. Además, Wal-Mart todavía tiene un fuerte potencial de crecimiento en los mercados emergentes, particularmente en China.

De hecho, Wal-Mart depende en gran medida de China para la fabricación de bienes, ya que compra allí miles de millones de dólares cada año. Además, muchos de los proveedores de la empresa, como Mattel (MAT), fabrican sus productos en China. Las importaciones de Wal-Mart son tan grandes que si la empresa fuera un país, ocuparía el sexto lugar en ​​el mercado chino exportar. Al subcontratar a China, la empresa puede lograr costos más bajos, que a su vez traslada a sus clientes.

Sin embargo, debido a su dependencia del sector manufacturero chino, Wal-Mart es vulnerable a las fluctuaciones del valor del dólar en comparación con la moneda china. Si el dólar se debilita frente al yuan, el precio de las importaciones chinas de Wal-Mart aumenta. Como resultado, la empresa tendrá que aumentar sus precios o reducir sus márgenes brutos y, por tanto, reducir su rentabilidad. Esto se confirma mediante un coeficiente $riesgo de 0,41, lo que significa que una caída del dólar frente al CHF suele ir acompañada de una caída del valor de las acciones en francos suizos.

En conclusión, WMT es un valor que ofrece una rentabilidad totalmente decente y que, sobre todo, está creciendo de forma sólida y sostenible. El beneficio es lo suficientemente grande como para garantizar un crecimiento de dividendos en el futuro. La volatilidad del CHF es realmente baja, lo que puede interesar a los inversores que suelen ser más resistentes a las acciones. El único inconveniente es la sensibilidad del título a las variaciones del dólar, que, en caso de caída del dólar, podría erosionar las ganancias obtenidas por los dividendos y el aumento del precio de las acciones. A pesar de ello, consideramos que el potencial de ingresos que se puede obtener de WMT, en relación al precio a pagar y al riesgo incurrido, sigue siendo de hecho una oportunidad de compra hasta la fecha.