Invertir en dividendos: ¿cuáles son los riesgos?

La inversión en dividendos suele considerarse una estrategia de bajo riesgo. Este método es particularmente popular cuando los mercados están difíciles. Los inversores buscan regalías, a menudo superiores a las que podrían obtener de los bonos, y que les ofrezcan algún tipo de protección contra las fluctuaciones de precios.

Aunque la idea en sí misma es excelente, se basa sin embargo en un error importante: las acciones no son valores de renta fija. Esto significa que el dividendo pagado ayer puede simplemente suspenderse mañana. Si paga 50$ por una acción que pagó 2$ en dividendos el año anterior para recibir al menos la misma cantidad este año, corre el riesgo de recibir sólo 1$, o incluso nada en absoluto. Peor aún, como el dividendo, el beneficio y el precio están estrechamente relacionados, su inversión no sólo no le reportará nada, sino que también perderá parte de su inversión inicial.

 Los 4 riesgos de invertir en dividendos

1. riesgo de desaceleración
2. riesgo de estancamiento
3. riesgo de reducción
4. riesgo de eliminación

Los riesgos enumerados anteriormente se deben al hecho de queuna empresa depende de sus beneficios para pagar un dividendo a sus accionistas. Dependiendo del desempeño del negocio, la fortaleza de la empresa y la política de dividendos, la empresa optará por aumentar sus distribuciones (y en qué proporción), mantenerlas en el status quo, bajarlas o incluso eliminarlas.

La empresa Tartempion ha aumentado su dividendo en 10% cada año durante cinco años. Decide que esta es una buena oportunidad de inversión. Sin embargo, al año siguiente la empresa, tras el estancamiento de sus beneficios, decidió aumentar el dividendo sólo en 5%. Sigues recibiendo unos ingresos, incluso superiores a los del año anterior, pero inferiores a los que esperabas. Este es el riesgo de rdesacelerando de la progresión de las distribuciones. Las consecuencias son benignas, a menos que la tasa de crecimiento se mantenga por debajo de 3% en el largo plazo, corriendo el riesgo de una pérdida en el valor del dividendo debido a la inflación. Una caída en el crecimiento de los dividendos también es un indicador interesante que puede anunciar el inicio de una mala racha y llevarnos sucesivamente hacia los otros tres riesgos enumerados anteriormente.

Cuanto más ratio de pago aumenta, mayor es la proporción de las ganancias asignada a los accionistas y menos margen queda para que la empresa siga aumentando su dividendo. Llegado un momento, si los beneficios siguen estancados, la empresa simplemente ya no podrá aumentar sus distribuciones. Este es el riesgo deetiquetado. Muchos inversores ya estarían contentos de poder asegurarse una renta fija, como podrían hacerlo con los bonos. Como las acciones no son valores de renta fija, podemos considerar que las empresas que logran asegurar un dividendo mínimo constante son dignas de interés. Esto es cierto, pero el problema surge, al igual que ocurre con el riesgo de desaceleración, cuando esta situación persiste en el largo plazo, debido a la pérdida de valor debido a la inflación. Si la desaceleración es sólo un simple indicador, el estancamiento de las distribuciones es una verdadera señal de alarma, el último paso antes de una reducción o incluso eliminación del dividendo.

Cuando los beneficios ya no se estancan sino que caen significativamente, la empresa puede verse obligada a reducir la cantidad que concede a sus accionistas. Este es particularmente el caso cuando el ratio de pago ya es alto. EL riesgo de reducción de dividendos es serio. Si usted compró 10.000 $ de acciones de Tartempion con la esperanza de obtener 400$ en dividendos al año y al año siguiente, debido a dificultades financieras, las distribuciones sólo le dan 200$, el rendimiento en comparación con su coste de compra se habrá reducido a la mitad. Si bien a priori, con una rentabilidad de 4%, la empresa parecía una buena inversión, al final está haciendo un muy mal negocio, sobre todo porque el precio de la acción sin duda habrá caído al mismo tiempo. En este caso, habría sido incluso mejor comprar bonos.

Pero hay algo aún peor, el riesgo de eliminación de dividendos. La empresa Tartempion está en tan malas condiciones que ya no puede pagar a sus accionistas, y esto podría durar varios años. Es como si fueras dueño de un edificio y tus inquilinos ya no te pagaran el alquiler. Peor aún, al mismo tiempo su tierra pierde valor. En efecto, el precio del título, que contiene el valor de los beneficios y dividendos, se desploma tan pronto como desaparecen.

Tenga en cuenta que dependiendo de la situación financiera de la empresa es posible pasar directamente a las fases de reducción e incluso eliminación del dividendo, sin pasar por la etapa de desaceleración y estancamiento. Esto es lo que les pasó a los bancos en 2008.

El siguiente gráfico muestra el desempeño de las acciones que pagan dividendos crecientes (Dividend Growers), aquellas cuyo dividendo se estanca (Acciones sin cambios en dividendos), así como aquellas que reducen o eliminan sus distribuciones (Dividend Cutters o Eliminators). No es sorprendente que veamos que Los crecientes dividendos superan al mercado.. A los dividendos estancados les va peor que al mercado, pero su desempeño es positivo. Esta es una buena llamada de atención. El desempeño de dividendos reducidos o eliminados es simplemente catastrófico, ya que muestra una pérdida a lo largo de casi treinta años.