Dinámica general (BOLSA DE NUEVA YORK:GD)

Corporación General Dynamics es un conglomerado estadounidense activo en el sector de defensa. De 2008 GD es el quinto mas grande empresa de defensa global. La empresa tiene cuatro segmentos de negocio principales: sistemas marinos, sistemas de combate, sistemas de información y sistemas tecnológicos y aeroespaciales. La empresa construyó el F-16, el caza occidental más producido, pero esta filial fue vendida a Lockheed en 1993. 

GD es también el fabricante líder de aviones de negocios, y su flota Gulfstream representa una cuarta parte de todas las ventas de aviones de negocios. Las necesidades del ejército estadounidense han cambiado significativamente desde la era de la Guerra Fría, con un mayor énfasis en un ejército más receptivo y versátil. Con tres cuartas partes de las ventas provenientes del gobierno de EE. UU., GD depende en gran medida del gasto presupuestario del Departamento de Defensa (DoD). El presupuesto del Departamento de Defensa es bastante cíclico, pero el guerra en el Medio Oriente ha aumentado el gasto en defensa en los últimos años. Sin embargo, los déficits presupuestarios y la presión política para reducir el gasto en defensa pueden tener un impacto importante en los créditos disponibles para financiar los contratos de la empresa. 

Aproximadamente 10% de las ventas de GD provienen de clientes de defensa internacionales. Sin embargo, las ventas internacionales pueden implicar más riesgos. Inestabilidad política y fluctuaciones en tipo de cambio puede tener un impacto en los ingresos y la rentabilidad de la empresa.

EL rendimiento a largo plazo de GD asciende a 2.13%, lo cual es bastante modesto. Esta deficiencia se compensa con una relación precio/beneficio de sólo 8,10 y un más que correcto crecimiento medio anual del dividendo, con 13.76%. La compañía ha logrado aumentar los ingresos de los accionistas durante 16 años consecutivos, lo cual no está mal, pero no se compara con otras acciones de nuestro cartera. EL ratio de pago es muy cauteloso, con sólo 25.38%, lo que deja un cómodo margen para que GD siga aumentando su dividendo en el futuro, incluso en caso de una transición difícil.

La acción de la compañía es sensible a las variaciones del mercado, con una beta de 1,25, siendo la volatilidad también de 18,721TP3Q. Destaca el comportamiento de la acción durante 35 años respecto al S&P, pero lo es aún más si lo consideramos desde la primera Guerra del Golfo.

GD no ofrece ninguna protección particular contra las variaciones del dólar.

En conclusión, aunque se beneficia de un interesante aumento del dividendo y de un bajo ratio de distribución, los beneficios que se pueden esperar de la acción no son suficientes en relación al riesgo incurrido. Por lo tanto, preferimos mantenernos alejados de GD por el momento. Sin embargo el valor debe mantenerse en la cartera para aquellos que ya lo han adquirido.