Sunoco Logistics Partners es una empresa formada en 2002 cuya misión es la adquisición, transporte, almacenamiento y venta de petróleo crudo y refinado. SXL tiene como objetivo generar flujos de caja crecientes, aumentar sus distribuciones y proporcionar un retorno atractivo a los inversores. Los servicios ofrecidos por Sunoco Logistics están organizados en tres unidades de negocio: ductos de productos refinados, ductos de crudo y terminales.
Estructura organizacional
La entidad Oleoductos de Productos Refinados presta servicios de transporte de gasolinas, combustóleo, diésel y queroseno. El petróleo crudo transportado por oleoductos incluye la producción nacional, así como la producción canadiense y otras importaciones extranjeras. EL terminales constan de 42 terminales activas para productos refinados, la terminal de Países Bajos, varias otras terminales de petróleo crudo que dan servicio a refinerías en el área de Filadelfia y una terminal de gas cerca de Detroit, Michigan.
Sunoco, Inc y Sunoco Logística
Sunoco Logistics ne doit pas être confondue avec Sunoco, Inc (NYYE:SUN), un raffineur et distributeur de produits pétroliers et pétrochimiques, avec lequel elle entretien une relation stratégique unique et qui détient 33,1% de dans sa société soeure. Sunoco Inc est l'un des plus grands raffineurs indépendants aux Etats-Unis en termes de capacité. La société est capable de produire 910'000 barils de produit brut raffiné par jour dans ses raffineries situées dans tout les Etats-Unis et de produire de l'essence , du kérosène, du mazout et du diesel. Sunoco Inc est anciennement connue sous le nom de Sun Company Inc (1886-1920 et 1976-1998) et de Sun Oil Co. (1920-1976). Sunoco est l'une des plus grandes sociétés de distribution d'essence aux Etats-Unis, avec l'essence de la marque Sunoco qui est vendue dans plus de 4'700 points de vente. Les revenus de Sunoco provenant de sources multiples, le bénéfice de l'entreprise n'est pas aussi exposé à la volatilidad des prix du pétrole. La gestion stricte des coûts est l'une des orientations stratégiques de la société. En plus de la fermeture de raffineries et de la vente d'entreprises, la société a réduit son dividende de moitié (ce qui n'est pas le cas par contre pour SXL).
Sunoco Logistics planea crecer orgánicamente aumentando el volumen de petróleo crudo y productos refinados transportados, construyendo oleoductos nuevos o ampliando los existentes, y desarrollando y agregando almacenamiento adicional en las terminales de salida. La compañía también quiere realizar adquisiciones rentables que sean sinérgicas con su base de activos existente, o que resulten de la diversificación geográfica o sectorial. Además, Sunoco, Inc ha acordado no competir con Sunoco Logistics en las áreas de ductos, terminales y almacenamiento mientras controle la sociedad.
Sociedad Limitada Maestra (MLP)
Sunoco Logistics es una sociedad que cotiza en bolsa o Sociedad Limitada Maestra (MLP). Dans ce cadre, les bénéfices sont attribués directement aux partenaires (l'équivalent des actionnaires), ce qui évite à la société de payer un impôt sur ses revenus. Cela permet un paiement en espèces potentiellement supérieur aux partenaires. Par contre, ces derniers sont bien entendu imposables. D'un point de vue juridique, pour qu'un partenariat soit considéré comme un MLP, la société doit tirer plus de 90% de ses flux de trésorerie de l'bienes raíces, des ressources naturelles et des matières premières.
Dividendos y precios
La relación precio/beneficio de SXL durante los últimos doce meses consecutivos es de sólo 8,00 y EL producir asciende a un generoso 6.30% (Los MLP tradicionalmente ofrecen distribuciones significativas debido a su estado). Por supuesto, el importante aumento del beneficio por acción en los últimos años no es ajeno a esta atractiva valoración. El rendimiento promedio a largo plazo es aún mayor, de 7.61%, con un aumento anual de 10.35%. El historial de sucesivos aumentos en las distribuciones no es enorme (8 años), lo cual es normal dada la juventud de la empresa.
Allá la volatilidad es alta, con 23.16%, pero poco correlacionado con el mercado, con una beta de sólo 0,16. Sunoco ha tenido un buen desempeño en los últimos años en relación con el mercado. El título sufrió en 2008, pero se recuperó muy bien y muy rápidamente a partir de entonces.
Conclusión
Sunoco Logistics es una acción interesante, con una valoración atractiva tanto desde la perspectiva de dividendos como de ganancias. La empresa se beneficia de una situación alquiler (posición monopolística) debido a su acceso a los recursos, que es típico entre las MLP. El único inconveniente: una volatilidad bastante importante y la juventud de la empresa y sus dividendos, aunque la empresa matriz (SUN) tiene un historial impresionante (recordemos que esta última aún así redujo sus distribuciones a la mitad). Por estos motivos, consideramos que la acción debe mantenerse si ya está en cartera, pero, prefiriendo siempre pecar de cautelosos, no recomendamos la compra de esta acción en este momento.
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