IBM (NYSE:IBM)

International Business Machines Corporation, comúnmente conocida como IBM, es una corporación multinacional estadounidense dedicada al hardware, software y servicios de TI. la empresa es nacido el 15 de junio de 1911 de la fusión de Computing Scale Company y Tabulated Machine Company bajo el nombre de Computing Tabulated Recording Company (CTR). Cambió su nombre a International Business Machines Corporation el 14 de febrero de 1924 (fuente Wikipedia).

La historia de IBM es bastante notable. La empresa ha logrado mantener su posición a largo plazo, a pesar de numerosas crisis, llevando a cabo importantes reorientaciones estratégicas. En sus inicios, International Business Machines fabricaba tabuladores, un híbrido entre la calculadora mecánica y la máquina de escribir. El negocio iba bastante bien y en 1939 contaba con 11.000 empleados. En 1941, IBM declaró públicamente que la informática electrónica no tenía futuro, lo que no le impidió experimentar un éxito rotundo en este ámbito pocos años después. En la década de 1950, la empresa abandonó las tabuladoras que la habían visto nacer.

La mayor innovación de IBM es sin duda la lanzamiento de la PC en 1981. Incluso hoy en día, los ordenadores se inspiran en gran medida en él. Sin embargo, esta revolución también recortará la rama en la que se basa la empresa. De hecho, IBM tiene una gran experiencia en la fabricación de grandes ordenadores centrales, pero no se siente muy cómoda con estos ordenadores más pequeños. La competencia del Mac empujó a IBM a lanzar el PS/2 en 1987, que, al igual que su competidor, se basaba en un sistema cerrado. Esta es la gota que colma el vaso: la copia es menos buena que el original, pero sobre todo la ventaja competitiva basada en el estándar "PC" se abandona a Compaq y otros que no dudan en llenar el vacío.

Posteriormente, el precio de las acciones cayó, hasta 1993, al mismo tiempo que los beneficios. A pesar de la caída de la acción, el PER sube por el ascensor hasta 150, luego son pérdidas. Mientras la empresa va directo al abismo, Louis Gerstner, un antiguo cliente de la empresa, cambia por completo su dirección estratégica. Se basa en las capacidades de I+D de la empresa y la orienta firmemente. hacia actividades de servicio y asesoramiento. El resultado no se hizo esperar y el precio de IBM se recuperó a finales de 1993. Tras el fin de las tabuladoras y los ordenadores, comenzó una tercera vida para la empresa. En 2010, "Big Blue" contaba con 399.000 empleados en todo el mundo. Nada mal para una empresa que estaba casi condenada al fracaso 17 años antes...

A pesar de esta gran crisis de principios de los años 1990, el precio de las acciones de IBM durante los últimos treinta años apenas se ha quedado atrás del del mercado. Esta recuperación se debe a un desempeño excepcional del título durante la segunda mitad de los años 1990 y a una Buena resistencia al estallido de la burbuja de Internet y a la crisis de las hipotecas de alto riesgo.. Aunque IBM es uno de los valores que se han beneficiado de la "década perdida" 2000-2010, su PER actual sigue siendo atractivo, del 14,3, y se sitúa a un nivel inferior al del sector del "hardware informático".

Desde la perspectiva de los dividendos, el rendimiento promedio a largo plazo es bastante bajo, 1.84%. IBM compensa este defecto significativo crecimiento promedio anual de dividendos de 18.96%. Con tales cifras, podríamos temer por la sostenibilidad del pago de las distribuciones. Sin embargo, el crecimiento del dividendo no sólo es consistente con el de las ganancias, sino sobre todo con el ratio de pago es extremadamente cuidadoso, a sólo 22.67%. Por tanto, la empresa tiene un margen considerable para asegurar el pago del dividendo en el futuro, pero también para seguir haciéndolo crecer.

IBM lleva quince años consecutivos incrementando sus distribuciones, lo que coincide con su salida de la crisis y su nuevo rumbo estratégico. Teniendo en cuenta los fundamentos de la empresa, es más que probable que esta historia relativamente joven de dividendos crecientes continúa por muchos años más. La volatilidad de la acción en CHF sigue siendo inferior a la del mercado, 14.22%, un nivel bajo para el sector. La beta de 0,73 confirma la carácter prudente del valor y su buena resistencia a los riesgos económicos y financieros, como ya hemos visto anteriormente.

En resumen, IBM sorprende con su capacidad de afrontar no sólo crisis exógenas, sino también aquellas que afectan al corazón mismo de su actividad. De hecho, no dudó, en dos ocasiones, en cambiar completamente su planteamiento. Es innegable que es un título para conservar si lo tienes en tu cartera. Sin embargo, a pesar de un PER atractivo, el rendimiento es actualmente demasiado bajo para justificar una compra. Además, si bien la visibilidad de los dividendos a mediano plazo es excelente, nuestra perspectiva a más largo plazo requiere que seamos cautelosos con las empresas cuyo historial de crecimiento de dividendos sigue siendo relativamente reciente.