Portefeuille déterminant : situation au 01.11.2023

Octobre n'a pas failli à sa mauvaise réputation. Le marché a dégringolé, encore plus fort que les mois précédents. Trois mois consécutifs de baisse, on n'avait plus vu cela depuis le virus chinois. Est-ce que Moderna a aussi un vaccin à nous proposer dans ce cas de figure ? Cela leur ferait du bien vu, que leur propre cours a été divisé par cinq depuis les derniers sommets. Cheh.

Performance du mois en CHF

En détail, voici la performance du PF, de chacune de ses stratégies et de son indice de référence, le MSCI Switzerland :

There stratégie QVM continue de jouer au yo-yo. Après un joli mois de septembre, elle plombe une fois de plus le résultat d'ensemble (qui n'avait déjà pas besoin de cela). Heureusement, cette stratégie a été sous-pondérée le mois dernier, ce qui a permis de limiter les dégâts. 

Malgré une baisse guère agréable, la stratégie Blue Chips s'en sort relativement bien par rapport au marché suisse. Le caractère défensif d'un bon nombre de titres qui la composent a assurément aidé.

THE Trading Auto Signal réalise à nouveau une performance un peu décevante. Là aussi, on se consolera en se disant que c'est un peu mieux que le MSCI Switzerland.

Pour finir, ce sont les ETFs gérés en allocation adaptative qui s'en sortent le mieux, puisqu'ils limitent la perte à -1.4%.

Performance depuis le début de l’année en CHF

Cela nous donne une performance en CHF depuis le début de l'année de 1.9% pour le PF déterminant. C'est évidemment un résultat décevant. Toutefois, on se situe désormais au-dessus du MSCI Switzerland (à 0.9%). Aidé aussi par sa volatilité moindre, le portefeuille conserve encore et toujours un meilleur ratio de Sharpe (qui mesure la rentabilité par rapport aux risques).

Portefeuille déterminant et indice MSCI Switzerland depuis le début de l'année (performance en CHF)

Performance depuis 2010 en CHF

Depuis son lancement en 2010, le portefeuille maintient une légère avance sur le marché suisse (7.1% en moyenne annuelle contre 6.1%).

Portefeuille et indice MSCI Switzerland depuis 2010 (performance en CHF)

Modifications au sein du portefeuille

J'ai continué à effectuer des backtests dans le cadre de la séparation du portefeuille en quatre stratégies distinctes, réalisée au premier semestre de cette année. J'ai remarqué que l'immobilier (via l'ETF VNQ) n'amenait plus aucune plus-value au résultat d'ensemble. Celui-ci avait même plutôt tendance à faire baisser le ratio de Sharpe (rentabilité par rapport aux risques encourus) du portefeuille.

Ce résultat est un peu paradoxal, car l'immobilier figure parmi les meilleures stratégies autonomes, comme le confirment les recherches effectuées dans le cadre de mon book. Toutefois, mes derniers backtests révèlent que les autres actifs, tels que les actions, l'or, les bons du trésor et les cryptos, se comportent un peu mieux, dans le cadre d'une allocation tactique d'actifs, sans l'immobilier.

La forte corrélation (0.74) qui existe entre les actions et l'immobilier explique en grande partie ce phénomène. Dans ce cadre, l'ajout d'un ETF comme VNQ dans le cadre d'une allocation tactique d'actifs, a pour effet de diminuer la rentabilité par rapport aux risques encourus (ratio de Sharpe) de l'ensemble du portefeuille.

La ligne consacrée à l'immobilier, via l'ETF VNQ, est donc désormais supprimée de la stratégie "Allocation adaptative". Ceci ne change rien aux positions actuelles du portefeuille puisque cette ligne était de toute façon positionnée sur "cash".

Mise à jour du portefeuille

Le portefeuille déterminant sera mis à jour entre le 1er et le 2 novembre, dans la partie membres. Je vous invite à surveiller ce qui se passe, car, étant donné les récents soubresauts du marché, il y a du changement dans l'air...