Kyowa Leather Cloth Co Ltd (3553:TYO): A Promising Analysis of Investing in Japanese Leather

KYOWA LEATHER CLOTH CO., LTD. est une société basée au Japon, active depuis 1935. Elle se consacre principalement à la fabrication et à la vente de divers produits en cuir, destinés aux intérieurs de voiture, aux revêtements de murs, aux meubles de maison, aux chaussures et à  l'industrie.

Kyowa se négocie à un prix intéressant de 9.4 fois ses bénéfices, 0.83 sa valeur comptable corporelle et 0.5 fois ses ventes. Le dividende n'est pas en reste puisqu'il affiche un rendement généreux de 3.3%, malgré un distribution ratio de seulement 31% ! Le dividende a d'ailleurs progressé ces cinq dernières années sur un rythme affolant de 45% par année ! Certes un tel rythme n'est pas tenable à long terme, mais si on regarde le taux de croissance du dividende sur les dix dernières années, il est tout de même de 13.5%.

This consistent and significant dividend growth over the long term demonstrates the strength of Kyowa's business model, as well as the wisdom and pro-shareholder behavior of the company's Board of Directors. This is also reflected in the growth in asset values, earnings and cash reserves. The company is gaining value over the long term from a fundamental perspective and this is reflected in the share price.

Cash reserves are comfortable, with a current ratio of 1.67 (up) and a liquidity ratio of 1.4. This allows the company to meet its current financial obligations without any problems. These reserves are sufficient, but not too large, which could represent a waste of resources.

There gross margin est en hausse, à 20.9%, le rendement des actifs est lui aussi en hausse, à 5.3%, le taux d'endettement est en baisse, à seulement 0.35% et le nombre d'actions en circulation est stable. Bref... c'est du solide. Quand on pense que cette entreprise japonaise a traversé la 2e guerre mondiale, avec quand même deux attaques nucléaires (Hiroshima et Nagasaki), on se dit qu'on a de quoi voir venir... même si Kim Jong et Trump jouent aux cons.

But beyond these military-political considerations, Kyowa works in a sector that is perhaps not very sexy (although leather in some role-playing games can be!), but rather defensive (this is confirmed with a beta of only 0.5). The company's long history speaks for itself. It's a bit like the kind of stock you can buy today and leave for a desert island without worrying about it anymore.

I believe that Kyowa's share price can double or almost double in the next few years and that the dividend will do at least as well.

So I bought Kyowa last week.