Analysis of Parker Corp. (9845:TYO)

PARKER CORPORATION is a Japanese manufacturer of industrial machinery and materials, active since 1951. It supplies machinery, materials and chemicals for the food, chemical, automobile and shoe manufacturing industries.

Parker se négocie à un prix particulièrement attractif, de 7 fois les bénéfices récurrents, 0.7 fois la valeur comptable corporelle, 0.38 fois les ventes et 5.92 fois le free cash flow. Le dividende semble modeste, avec un rendement de seulement 1.28%, mais il s'explique par un distribution ratio très prudent, de 8.92%. Il reste donc une marge énorme à Parker pour investir dans le développement de la société ou pour continuer à faire progresser son dividende, comme elle l'a fait d'ailleurs de manière très régulière dans les passé (14% par an en moyenne sur les huit dernières années).

Just like the dividend, earnings, cash reserves and asset values are growing over the long term, which demonstrates the strength of Parker's business model. The company is managing to create value for its owners over the long term and this is reflected in the share price which has more than tripled in the last five years.

Les réserves de liquidités sont confortables, avec un ratio de liquidité générale en hausse, à 1.8, et un ratio de liquidité réduite de 1.5. L'entreprise peut donc honorer sans peine ses obligations financières courantes. La gross margin est en hausse, à 25.8%, pour une marge nette de 6.5%. Le rendement des actifs est lui aussi en hausse, à 5.54%, pour une rentabilité des capitaux propres de 11.8%. Encore une fois nous sommes en présence d'une aubaine à la Graham with also qualities to the Buffett.

A small shadow on the horizon, a rising debt ratio, at 6.6% (ratio between long-term debt and assets). Nothing too worrying, however, given the still correct rate and a free cash flow / total debt ratio of 0.41, meaning that all the debt could theoretically be wiped out in the space of 2.4 years using all the free cash flow. As already stated, debt is not fundamentally bad, as long as it is used wisely. It can thus constitute a leverage effect, while avoiding diluting the share capital to finance the development of the company. This is confirmed with Parker, which has not increased the number of shares in circulation for several years.

Parker is an "old" company, almost 70 years old, that is growing almost like a startup (30% of EPS growth per year over the last five years). I believe that the stock can easily triple in the next few years and that the dividend will do at least as well.

I just took a position on Parker.