Portfolio development: status of securities

After several weeks of reorganization, I am finally able to present below a first version of my new portfolio. Some adjustments are still necessary, but let's say that I am 75% away from my objective. I still have a few overvalued stocks or those that no longer correspond to my security criteria. I also and above all have a lot of cash left to invest (around 30%). As I have already mentioned in my previous articles, these reserves do not represent a long-term strategic allocation. It's just that I can't find much worth buying at the moment.

Comme vous pourrez le constater, la partie US de mon portfolio a fondu comme neige au soleil. Il ne reste que quelques représentants de mes fameux "Global Dividend Growers", tels que LOW et MMM qui sont malgré tout sur la brèche, HRL qui se tient encore pas trop mal ou l'indétrônable VFC. Il y a aussi les survivants des  "Ex-US International Dividend Stocks" tels que BELL, EMMN, eux aussi intouchables. Dans les "Smoking & Drinking Dividends", il demeure British American Tobacco, que j'avais déjà avec le ticker BATS, et que j'ai maintenant aussi avec le ticker BTI suite à la cession de mon ancienne possession de Reynolds (que j'avais elle-même héritée de Lorillard). BATS/BTI sont également sur la sellette. Toujours dans cette stratégie du vice il me reste VCO, qui est lui par contre en position assez forte. Mais à part ça, c'est le grand nettoyage en particulier pour les titres américains, qui sont devenus vraiment trop chers.

On the contrary, the portfolio has shifted to the East, that is to say to Europe and Asia, in particular Japan. This is the only place where we still find clearly undervalued stocks. In terms of sectors, finance, almost absent from my old strategies, is making an appearance, with a few banks and insurance companies. It is not that I am a big fan of this sector, but it must be recognized that the fundamentals are not too bad and these stocks are still shunned by the market, following the chaos they caused 10 years ago. A few ETFs are also making their appearance to diversify the portfolio's assets, thanks to long-term bonds and gold, in accordance with my article dedicated to this problem.

Malgré ce grand remue ménage, je reste fidèle à mes principes de base puisque la quasi totalité des titres paie des growing dividends. Il y a néanmoins quelques petites exceptions. L'ETF qui réplique l'or physique n'en paie pas. Ce n'est pas trop grave car la position est petite (5% du portefeuille) et je l'utilise uniquement pour me couvrir (et racheter le cas échéant des titres payeurs de dividendes croissants si le marché s'effondre). Dans le même style, l'ETF composé d'obligations longues paie des distributions, mais elles ne sont pas croissantes. Là aussi la position est minoritaire (10%) et elle sert surtout de couverture (avec des coupons en prime). Dans les titres eux-mêmes, il y a 4 exceptions. Trois d'entre eux représentent de toutes petites positions (2x à Hong Kong et 1x en Allemagne) et sont des "mégots de cigare" selon Graham. As for the last title that does not generate income, we will say that we forgive it easily since it is BRK, W. Buffett's company. Since the profits are reinvested in a more than intelligent way, we are willing to turn a blind eye.

Given the significant amount of research and portfolio reorganization that this represented, I was not able to present to you as I went along the reasons for the purchases/sales of all these stocks. Now that the bulk of the work is done, I will take more time in the future to explain the different transactions and present the company analyses. Among the stocks purchased, some have already made significant progress, such as NRS. We can therefore legitimately ask ourselves whether they are still affordable. However, given that I took particular care to take a significant margin of safety, I am of the opinion that the potential for gain is still very much present (NRS is still at less than 10x earnings for example).

Les pondérations des positions ne sont pas équivalentes. Typiquement les small caps japonaises sont investies avec des montants qui représentent entre la moitié et le tiers des autres sociétés. 59% du portfolio est investi dans des titres suisses, 26% encore dans des titres US (mais ça va continuer à baisser) et 9% au Japon. Je pense continuer à augmenter un peu la part de placements dans ce pays, vu les valorisations très attractives des sociétés, mais je ne vais pas non plus y investir de manière massive, en tout cas pour l'instant, vu ce qu'il se passe en Corée. Avec les deux tarés Trump et Kim on ne sait jamais ce qui peut se passer...

Finally, let us note that I continue to take positions from time to time in the direction or against the market, with or without leverage, according to the principles of my old strategy (Trading Auto Signal). From time to time I will share them with you. This is also what led me to issue a short-term warning on the American market in my last monthly allowance post. With the short-term correction having taken place, I am closing my inverse position today, as soon as Wall Street opens.