How to diversify your portfolio to avoid market risks (7/20)

Long-term bonds

Les obligations longues sont certes plus volatiles que les courtes, mais moins que les actions. Elles sont intéressantes dans un portefeuille car en principe inversement corrélées aux actions. Je dis en principe car les corrélations ne sont pas stables dans le temps. Il arrive donc que durant certaines périodes critiques, elles soient corrélées positivement, notamment lors des phases d'inflation.

The profitability of long-term bonds is not huge, especially in Switzerland, but we can still hope for something in the order of 2-3% in the long term (while it is 3 or 4x more for stocks). However, there is a big bug currently with this type of investment, given the historically calamitous interest rates that we find almost everywhere in the world, and particularly in our country. Indeed, not only do they offer a ridiculous coupon, but above all an increase in rates would mean that your current bonds become less interesting and therefore their price would drop.

For bonds, we have the choice between those issued by governments and those issued by companies. The "problem" with the latter is that they are correlated to stocks, since both depend on the success of their organization and therefore the economy more broadly.

Il est assez classique de panacher son portefeuille entre actions et obligations. La répartition traditionnelle dans les investment funds est souvent de 40% en actions et 60% en obligations. Cela fonctionne pas trop mal, en offrant une rentabilité intéressante sans trop de risques. Les fonds LPP limitent la part des actions à 50% au maximum.

Obviously, the greater the share of shares, the greater the long-term profitability, but so does the risk. The bonds that make up the so-called "mixed" types of funds are in principle mixed between short, medium and long durations.

Si l'on y réfléchit un peu, on constate qu'avec un fonds de placement 35%actions/35%obligations courtes/35%obligations longues on n’est pas très loin d'un permanent portfolio, sans l'or. Beaucoup de ces fonds sont d'ailleurs composés d'une petite partie de matières premières... Harry Browne n'est donc jamais très loin. Cependant la plupart des fonds de placement vous ponctionnent facilement 1 à 2% en frais de gestion, ce qui est assez énorme si l'on attend un résultat d'environ 5% (vu que les 2/3 environ des actifs sont des obligations).

Il est donc préférable comme toujours de s'en occuper soi-même ou d'utiliser des ETFs. Pour les obligations d'Etat suisses longues on trouve l'ETF CSBGC0, avec des frais de 0.15% seulement. La durée moyenne n'étant que de 9 ans, on n'est pas dans des obligations courtes, mais on est quand même assez loin de l'idée de H. Browne.

If you absolutely want to follow Harry to the letter, the best thing is to buy directly "EIDG" Confederation bonds with a duration of about 20-30 years, knowing that this involves risks in the event of inflation. Personally, I find that bonds of around ten years, via the aforementioned ETF, are sufficiently suitable in terms of profitability and coverage for stocks, with a moderate risk (better Sharpe ratio). But as already said at the moment, even bonds of this duration in Switzerland offer a negative rate!