Leistung 2021

Hier geht ein weiteres Jahr zu Ende, in dem mein Portfolio den Markt überholt. Diesmal ist der Unterschied nicht der geringste, da der S&P 500 bei 28% grenzt, der SPI bei 23% und mein PF kaum 5% erreicht. Ich hatte es bereits erwähnt erstes Semester dieses Jahres, da ich zu diesem Zeitpunkt bereits weit im Rückstand war: Wenn ich Fondsmanager wäre, wäre ich bereits rausgeschmissen worden.

Welche Lektion können wir daraus lernen? Ich habe bereits mehrfach darauf hingewiesen, dass es in einem Bullenmarkt, der jahrelang mit leichtem Geld dotiert wurde, sehr schwierig, wenn nicht unmöglich ist, einen zu schlagen Portfolio 100%-Aktien im Buy&Hold. Vor allem, wenn dieser PF, wie die großen aktuellen Indizes, hauptsächlich aus Wachstumsaktien besteht, die dank der reichlichen Liquidität gerne über Schulden exzessiv wachsen.

Warum also nicht wie alle neuen angehenden Börsenhändler ein Konto bei einem Broker wie Robinhood eröffnen und hektisch kaufen? Tesla, Amazon oder andere? Es ist einfach, für jedermann zugänglich und sehr lukrativ. Auch nach mehr als zwanzig Jahren Anlageerfahrung frage ich mich noch heute darüber.

Der erste Grund ist, dass die Politik des leichten Geldes offenbar zu Ende geht. Inflation explodiert und die Fed hat kürzlich angekündigt, ihre Wertpapierkäufe zu reduzieren. Wir befinden uns noch nicht in der Phase der geldpolitischen Straffung, aber der große amerikanische Finanzier sollte zumindest für eine Weile damit aufhören, den Markt am Leben zu halten.

Das andere Element, das mich erschüttert, ist die Erfahrung der 2000er Jahre, die in vielerlei Hinsicht der heutigen Zeit ähnelt. Vielleicht auch – ich würde sogar sicher sagen – dass es dieses „Trauma“ ist, das erklärt, warum ich derzeit vom Markt und zwangsweise von allen Liebhabern des mit Injektionen von Zentralbanken gedopten Aktienmarkts (na ja, das erinnert mich an etwas anderes).

Wenn ich mir mein Portfolio im Jahr 2021 genauer ansehe, fällt mir auf, dass es stark von japanischen Value-Micro-Caps beeinflusst war. Die japanischen Indizes hinkten in diesem Jahr deutlich hinterher. Normalerweise hätte ich, da ich einen Top-Down-Ansatz bevorzuge, nicht so viel in diesen Markt investiert. Angesichts eines Überschusses an Bargeld, verbunden mit einer Fülle von Nuggets an der Tokioter Börse, habe ich jedoch habe die Zulassungskriterien für mein Wallet vorübergehend erweitert im Laufe des Jahres.

Im Nachhinein muss ich zugeben, dass es zumindest kurzfristig ein Fehler war, da mein Portfolio (blaue Kurve) erheblich von der schlechten Performance japanischer Small Caps (dunkelbraune Kurve) beeinflusst war, wie wir in der Grafik sehen können unten:

Der Unterschied zum S&P 500 (orange Kurve) ist ab April besonders deutlich. Ich bin nach wie vor der Meinung, dass die japanischen Value-Micro-Caps, aus denen mein Portfolio besteht, echte Juwelen sind. Es ist jedoch sinnlos, den Markt zu bekämpfen. Es ist besser, ihn zu deinem Verbündeten zu machen. Die Überrepräsentation japanischer Wertpapiere ging zu Lasten amerikanischer Wertpapiere, die in diesem Jahr praktisch nicht im Portfolio vorhanden waren, und dies war deutlich zu spüren, wie wir in der obigen Grafik sehen konnten.

US-Indizes befinden sich wie fast alle anderen Märkte in einer Blasensituation. Es wäre gefährlich, das Baby (die japanischen Titel) mit dem Bade auszuschütten und sich in die Techno-Welle von Uncle Sam zu stürzen. Dann würden wir nicht mehr nur eine Minderleistung riskieren, sondern kolossale Verluste. Allerdings ist es zur Optimierung von Risiko und Leistung notwendig, ein gewisses Gleichgewicht zwischen den geografischen Gebieten zu wahren. Wie wir dieses Jahr gesehen haben, ist zu viel Konzentration selten eine gute Sache. Wie ich auch in meinem erwähne arbeiten, also Portfolios bestehend aus Small Caps von Werten mit einer ausgewogenen Verteilung auf internationaler Ebene, profitieren vom besten Rentabilitäts-Risiko-Verhältnis.

Daher besteht mein neues Ziel von nun an darin, die Präsenz amerikanischer Titel (ich habe damit letzten Dezember begonnen) und auch ein wenig vom alten Kontinent zu stärken, wenn auch mit Vorsicht. Ich konzentriere mich weiterhin vor allem auf hochwertige, werthaltige Aktien mit Dynamik. Ziel ist es wie bisher, durch eine Diversifizierung der Vermögenswerte die Performance zu optimieren und gleichzeitig die Volatilität bestmöglich zu schonen.

Immer noch mit dem gleichen Ziel füge ich jetzt einen ETF aus Wachstumsaktien in die taktische Vermögensallokation ein. Die Position ist angesichts der aktuellen Bewertungen weitgehend in der Minderheit. Ziel ist es, kurzfristig in kleinen Dosen von der stark positiven Dynamik der Technologiewerte zu profitieren. Aber vor allem langfristig wird diese Position interessant sein, da sie nach der nächsten Börsenkorrektur voraussichtlich an Bedeutung gewinnen wird. Offensichtlich wird die Position vorher, wenn die Dynamik nachlässt, zu Bargeld.

Darüber hinaus füge ich zur Verbesserung des Nutzen-Risiko-Verhältnisses immer wieder einen amerikanischen Immobilien-ETF hinzu (in Buy & Hold) und diversifiziere auch die Kryptos, indem ich Ethereum und Solana hinzufüge (beide in der taktischen Asset Allocation).

Ich habe einige Backtests zur Hinzufügung dieser Minderheitspositionen durchgeführt. Jeder schafft es, die Sharpe Ratio des Portfolios zu erhöhen, selbst bei einer bescheidenen Allokation. Die Gewichtungen sind so konfiguriert, dass sie den Gewinn maximieren und gleichzeitig das Risiko bestmöglich schützen.

Dabei handelt es sich um einiges Neues im Portfolio, aber die Gesamtallokationen bleiben recht ähnlich wie in der Vergangenheit, da diese neuen Positionen nach wie vor von geringer Bedeutung sind.

Um auf die Performance des Portfolios zurückzukommen und mich selbst zu trösten, sage ich mir das 5%, das ist bereits viel mehr als das, was die Mehrheit der Sterblichen auf ihrem Bankkonto verdient. Dies liegt jedoch weit unter meinen langfristigen Zielen. Seit der Einführung des Portfolios im Jahr 2010 ergibt sich daraus eine durchschnittliche jährliche Performance von 8,51 TP3T, verglichen mit 9,31 TP3T für den SPI. Die Einführung des Determinant Portfolios im Januar 2020 hätte dieses Ergebnis verbessern und nicht senken sollen. Wir benötigen jedoch mehr Perspektive, um die langfristigen Auswirkungen beurteilen zu können, wie die in meiner Arbeit verwendeten Backtests zeigen konnten.

Andererseits konnte ich bei den deutlich positiven Aspekten für dieses Jahr 2021 über das Portfolio einen Bruttoertrag von CHF 19'145 generieren. Das sind 70% mehr als im Vorjahr. Unter diesem Gesichtspunkt haben Kleinkapitalisierungen, insbesondere japanische, ihre Rolle perfekt gespielt und ihre Bedeutung unter Beweis gestellt. Dies ist umso bemerkenswerter, als das Portfolio über einen Großteil des Jahres Vermögenswerte enthielt, die keine Dividenden abwarfen (Bargeld, Bitcoin und bestimmte ETFs). Dies sollte es mir ermöglichen, das Jahr 2022 auf einem guten Weg zu beginnen, da ich nun in die Rückzugsphase eingetreten bin und unter anderem auf diese Ausschüttungen zähle, um zu überleben.

Ich möchte diese Gelegenheit nutzen, um Ihnen allen ein frohes neues Jahr 2021 zu wünschen. Ich hoffe, dass wir wieder normal leben können, ohne Masken, ohne Ausweise und vor allem ohne Ärger!