Aktie Logitech International SA (LOGN:SWX) : Analyse

Logitech-Aktien werden an der Schweizer Börse unter dem Symbol „LOGN“ gehandelt. Das Unternehmen wurde 1981 im Kanton Waadt auf einem alten Bauernhof gegründet, der den Schwiegereltern von Daniel Borel, einem der drei Gründer, gehörte. Das Unternehmen ist auf die Herstellung von Computerperipheriegeräten spezialisiert und beschäftigt weltweit rund 9.000 Mitarbeiter.

Bewertung der Logitech-Aktie

Oberflächlich betrachtet scheint LOGN für einen Techno-Titel besonders günstig zu sein. Der Preis ist seit einem halben Jahr gefallen und das KGV liegt unter 15. Ich verstehe, warum einige Leser massenhaft für dieses Unternehmen gestimmt haben. Seien Sie jedoch vorsichtig mit dem Sondereffekt, der durch das Wuhan-Virus hervorgerufen wurde, da sich der Gewinn von einem Geschäftsjahr zum anderen fast verdoppelt hat. Wir müssen vorsichtig sein, was die Dauer dieses Phänomens angeht, das (wir hoffen) mit der Zeit nachlassen sollte. Es könnte sogar sein, dass mittel-/langfristig die Folgen aufgrund eines Anstiegs der Transportkosten und Rohstoffe sowie einer Erhöhung der Lagerbestände bei einem schnellen Nachfragerückgang eher negativ sein werden.

Mal sehen, was das in Bezug auf die Verhältnisse ergibt:

Wie wir sehen, erscheint der Titel angesichts der durchschnittlichen Ergebnisse sogar recht teuer. Dies gilt auch im Vergleich zu Vermögenswerten.

Dividendenrendite der Logitech-Aktie

Wie bei vielen Technologieunternehmen ist die Dividende von LOGN mit nur 1,061 TP3T bescheiden. Es ist jedoch zu beachten, dass dies mit einer beachtlichen Durchschnittsrate von 8.831 TP3T pro Jahr (in den letzten fünf Jahren) voranschreitet. Beachten Sie auch, dass es durch die Ergebnisse des Unternehmens besonders gut abgedeckt wird, nicht nur basierend auf dem letzten Ergebnis, sondern auch denen der letzten fünf Jahre:

Logitech verfügt daher über einen gewissen Spielraum, um seine Dividende auch in Zukunft weiter auszuzahlen und zu steigern.

Ergebnisse, Bewertung und Durchführung der Maßnahme

Ebenso wie die Dividende wachsen auch der Gewinn, die Barreserven und der Wert der Vermögenswerte des Waadtländer Unternehmens langfristig, was die Solidität seines Geschäftsmodells beweist. Die Liquidität ist mit einer aktuellen Kennzahl von 1,88 (leicht gesunken) und einer kurzfristigen Kennzahl von 1,49 völlig ausreichend. Keine Sorge um die Bezahlung der Rechnungen.

Logitech gelingt es eindeutig, Mehrwert für seine Aktionäre zu schaffen, und dies spiegelt sich im Aktienkurs wider, der sich in den letzten zehn Jahren verzehnfacht hat! Entschuldigen Sie mich ein wenig. Und das trotz des Rückgangs von 35% in den letzten sechs Monaten. Es ist sogar viel besser als der Nasdaq, wo die Aktie auch gehandelt wird. Nicht schlecht für ein Unternehmen, das vor zehn Jahren aufgrund des Aufkommens von Tablets und Smartphones als stillgelegt galt:

„Logitech schnitt schlechter ab als ein Markt, der selbst schlecht war. Das darf niemals passieren“ – Le Temps

Dies zeigt, dass bestimmte Wachstumsunternehmen im Buy & Hold-Verfahren für ihren Inhaber besonders lukrativ sein können. Man muss es nur richtig machen und zwischenzeitlich sehr große Preisschwankungen aushalten können.

Rentabilität und Rentabilität

Unter den Gründen, die diese eher außergewöhnlichen Ergebnisse erklären, müssen wir die Rentabilität und Rentabilität von Logitech erwähnen, die beide ungewöhnlich sind:

Rentabilität

Rentabilität

Auch wenn wir diese Ergebnisse teilweise aufgrund der Pandemie relativieren müssen, fließt immer noch viel Geld in die Kassen von Logitech! Die durchschnittlichen Brutto- und Nettomargen zeigen uns, dass dies keine Eintagsfliege ist.

Schulden

Wie soll ich es dir sagen? Entsprechend Financial Times, die Schulden sind Null. Ich traute meinen Augen nicht und schaute im Wall Street Journal nach. Letzteres weist auf eine sehr geringe Verschuldung von 12 Millionen kurzfristig + 20 Millionen langfristig hin (was nur 0,481 TP3T des Wertes der Vermögenswerte entspricht). Insgesamt sind es also 32 Millionen. Es genügt zu sagen, dass es Null ist, da es das 0,01-fache des Eigenkapitals darstellt. Solange es etwas bedeutet, könnte Logitech diesen Betrag mithilfe seines freien Cashflows innerhalb eines Monats amortisieren.

Aktionärsrendite der Logitech-Aktie

Logitech neigt dazu, regelmäßig ein paar zusätzliche Aktien auszugeben, was das Eigenkapital etwas verwässert. Auch wenn die Menge bescheiden bleibt, handelt es sich um eine recht merkwürdige Methode, da das Waadtländer Unternehmen offensichtlich kein Bargeld benötigt. Dies hat einen leichten negativen Effekt von durchschnittlich -0,741 TP3T pro Jahr auf die Aktionärsrenditen. Die Gesamtrendite für die Eigentümer, einschließlich der Dividende, der Rückzahlung der Nettoverschuldung und der Erhöhung des Aktienkapitals, bleibt jedoch positiv und liegt in den letzten fünf Jahren im Jahresdurchschnitt bei 1.821 TP3T. Dafür hat Logitech nur die Hälfte seines freien Cashflows eingesetzt, was bedeutet, dass noch etwas übrig bleibt, um seine Aktionäre in Zukunft zu belohnen.

Franchise

Logitech agiert in einem sehr wettbewerbsintensiven Umfeld. Rentabilität steigert offensichtlich den Appetit der Wettbewerber. Auch die technischen Hürden sind nicht riesig. Natürlich improvisieren wir als Peripherieproduzent nicht über Nacht, aber es ist immer noch naheliegender, als in den Peripheriemarkt einzusteigen. Halbleiter. A priori deutet daher nichts darauf hin, dass „Logi“ Franchise-Charakter hat.

Wenn wir uns jedoch die Zahlen ansehen, können wir uns fragen. Wir haben gesehen, dass sowohl die Rentabilität als auch die Rentabilität bemerkenswert sind. Die Schulden sind nicht vorhanden. Wir können auch feststellen, dass die Investitionsausgaben sehr bescheiden sind (durchschnittlich nur 10,71 TP3T Gewinn). Logitech hat auch die Fähigkeit, sich ständig neu zu erfinden. Im Jahr 2011 sagte Guerrino De Luca, Vorstandsvorsitzender: „Wir glauben daran, die Welt der Wirtschaft und der Menschen näher zusammenzubringen. Wir sind auf beiden Seiten präsent und ideal aufgestellt, um davon zu profitieren.“ Sein CEO, Bracken Darrell erwähnt Außerdem sei er bei seinem Amtsantritt im Jahr 2012 davon überzeugt gewesen, „dass sich die Videokommunikation in Unternehmen mit Geräten in jedem Konferenzraum, in jedem Büro, in jedem Labor durchsetzen würde“. Ihre gemeinsame Vision wurde in den Folgejahren verwirklicht und berührte, genau wie der LOGN-Kurs, die Pandemie.

Diese Fähigkeit zur Neuorientierung zeigte sich auch durch eine Politik gezielter und überlegter Akquisitionen, die den Goodwill von Logitech systematisch steigerte. Abschließend möchten wir hinzufügen, dass sich das Schweizer Unternehmen im Laufe der Zeit nicht nur dank seiner Innovationsfähigkeit, sondern auch dank der Qualität und Zuverlässigkeit seiner Produkte einen gewissen Ruf erworben hat.

Logitech weist daher mehrere Merkmale eines Franchises auf. Allerdings sind die Eintrittsbarrieren nicht völlig undurchlässig. Es bleibt abzuwarten, ob das Unternehmen dank seines bemerkenswerten Know-hows in Zukunft noch in der Lage sein wird, die Lücken zu schließen.

Risiken der Logitech-Aktie

Wie viele Technologieaktien ist LOGN mit einer relativen Standardabweichung von 34,251 TP3T ziemlich volatil. Überraschenderweise beträgt das Beta jedoch nur 0,65, was eine recht bescheidene Sensitivität gegenüber Marktschwankungen zeigt.

Piotroskis Punktestand ist mit sieben von neun möglichen Punkten gut. Dies bestätigt die finanzielle Stärke von Logitech und ist ein gutes Zeichen für die zukünftige Entwicklung der Aktie. Altmans Wert liegt bei 7,84, was sehr hoch ist und das Waadtländer Unternehmen in den „grünen“ Bereich einordnet, in dem Logitech wahrscheinlich nicht bankrott geht. Wir haben es ein wenig vermutet...

Abschluss

Ich bin selten ein großer Befürworter von Technologieunternehmen. Ich muss jedoch zugeben, dass Logitech viele Kriterien erfüllt. Die einzigen Nachteile, die es zu erwähnen gilt, sind seine Größe und damit einhergehend die beeindruckende Anzahl an Institutionen, die sich dort drängeln. Es gibt einige großartige Leute: BlackRock, Credit Suisse, UBS, Vanguard, Vontobel, Norges Bank, Zürcher Kantonalbank, JPMorgan, Goldman Sachs ... Es ist alles heiß.

Der andere negative Punkt, zumindest kurzfristig, ist die schwache Dynamik der letzten sechs Monate. Dies ermöglicht es Ihnen natürlich, sie zu einem günstigeren Preis zu kaufen, aber es ist möglich, dass der Rückgang noch eine ganze Weile anhält. Aus Buy&Hold-Sicht hat dies keine Konsequenzen, und wir haben gesehen, dass sich diese Strategie in der Vergangenheit eindeutig ausgezahlt hat. Es gibt jedoch keine Garantie dafür, dass die Zukunft ähnlich verlaufen wird. Vor zehn Jahren war Logitech dem Tod nahe, heute steht es am Firmament. Wo wird es in einem Jahrzehnt sein? Niemand wird Spaß daran haben, so weit zu projizieren, besonders in diesen Zeiten.

Am Ende kommen wir zu den gleichen Bemerkungen wie die, die wir gemacht haben Intel. Logitech ist ein sehr gutes, profitables und profitables Unternehmen, das seit seiner Gründung große Erfolge vorzuweisen hat und über einen Pseudo-Franchise-Status verfügt. Allerdings ist das Unternehmen sehr exponiert, seine kurzfristige Dynamik ist ungünstig und seine Bewertung ist zwar zugänglicher, aber immer noch etwas hoch. Ein Titel also, den man sich ansehen sollte.