Action Compagnie Financiere Tradition SA (CFT:SWX): Analyse

Die Aktion Compagnie Financiere Tradition SA wird an der Schweizer Börse unter dem Symbol CFT gehandelt. Das Unternehmen ist einer der drei Hauptakteure weltweit bei der Vermittlung von Finanz- und Nichtfinanzprodukten auf OTC-Märkten und ist in den zwanzig größten globalen Finanzzentren vertreten. Es hat den Status der Nummer 1 der Branche in Kontinentaleuropa. Die Ursprünge reichen bis ins Jahr 1959 zurück und das Unternehmen beschäftigt 2.400 Mitarbeiter.

Bewertung der Aktie der Compagnie Financiere Tradition SA

Im aktuellen Kontext von Überbewertung der Aktien, kommt es recht selten vor, dass Wertpapiere auf noch einigermaßen korrekten Niveaus gehandelt werden. Dies ist jedoch bei dieser Mid-Cap-Aktie der Fall, deren Preis beträgt:

• 12-fache aktuelle wiederkehrende Gewinne
• Das 14,8-fache des durchschnittlichen wiederkehrenden Gewinns
• 2,47-faches Sachvermögen
• 2,2-facher Buchwert
• 0,94-facher Umsatz
• 9,96-faches des aktuellen freien Cashflows
• Das 22,3-fache des durchschnittlichen freien Cashflows

Dies ist insgesamt durchaus richtig, auch wenn die Bewertung sowohl im Verhältnis zum Vermögen als auch im Verhältnis zum Free Cashflow der letzten fünf Jahre immer noch recht hoch ist. Für Finanzunternehmen ist es bei der Bewertung immer interessant, die Verschuldung zu berücksichtigen und dabei den Unternehmenswert und nicht nur die Kapitalisierung zu verwenden. Für die Aktie der Compagnie Financiere Tradition SA ergeben sich folgende Ergebnisse:

• Aktueller EV/FCF: 10,23
• Durchschnittlicher EV/FCF: 23,7
• EBIT/EV: 9,61%
• EBITDA/EV: 12.93%

Selbst unter Berücksichtigung der Schulden ist es ehrlich gesagt nicht so schlimm, außer wenn man den freien Cashflow der letzten fünf Jahre berücksichtigt. Dabei handelt es sich um das gleiche Phänomen, das bereits zuvor beobachtet wurde.

Dividende auf die Aktie der Compagnie Financiere Tradition SA

Diese recht interessante Bewertung spiegelt sich in der Dividende wider, deren Rendite sich auf beachtliche 4,371 TP3T beläuft. Dies ist heutzutage selten genug, um bemerkt zu werden. Vor allem ist die Dividende hier, anders als wir es bei so hohen Renditen leider oft sehen, relativ gut durch die Unternehmensergebnisse gedeckt. Tatsächlich belaufen sie sich auf:

• 52,32% des aktuellen Gewinns
• 66,82% durchschnittlicher Gewinn
• 42% des aktuellen freien Cashflows
• 97,381 TP3T durchschnittlicher freier Cashflow

Auch hier ist die Situation, abgesehen von dieser Sorge im Zusammenhang mit dem durchschnittlichen freien Cashflow der letzten fünf Jahre, recht gut, mit einer Dividende, die eine recht gute Sicherheitsmarge aufweist und daher in Zukunft weiter steigen dürfte . . In der Vergangenheit geschah dies langsam, aber sicher, mit durchschnittlich 2,41 TP3T pro Jahr.

Ergebnisse

Genauso wie die Dividende, wachsen Gewinn und Vermögenswert langfristig. Andererseits ist, wie bereits erwähnt, die Liquidität schwieriger, da die Barreserven in den letzten fünf Jahren zurückgegangen sind. Dies hinderte den Aktienkurs der Compagnie Financiere Tradition SA jedoch nicht daran, sich mit mehr als 60% in fünf Jahren sehr gut zu entwickeln, sogar besser als der Referenzindex.

Trotz der Schwierigkeiten bei der Generierung von Cashflow in den letzten Jahren ist die aktuelle Kennzahl gut und steigt mit 1,9 (dasselbe gilt für die kurzfristige Kennzahl). Machen Sie sich also keine Sorgen um die Bezahlung der Rechnungen.

Rentabilität und Rentabilität

Die führende Position von CFT macht es zu einem profitablen und profitablen Unternehmen, da die Nettomarge 7.861 TP3T und die Free Cashflow-Marge fast 101 TP3T beträgt. Die Rentabilität im Verhältnis zum Vermögen ist seit dem letzten Geschäftsjahr deutlich gestiegen, und zwar von 3.551TP3Q auf 6.181TP3Q. Auf CFROA-Ebene bedeutet dies 8,181 TP3T und auf ROE-Ebene 18,211 TP3T, immer noch unterstützt durch Schulden.

Schulden

Wie bei Finanzunternehmen üblich, weist CFT eine Kapitalstruktur auf, die stark von der Verschuldung beeinflusst wird. Die langfristige Verschuldungsquote im Verhältnis zum Vermögen beträgt somit immer noch 251TP3Q, was einem recht deutlichen Anstieg gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr (171TP3Q) entspricht. Das Unternehmen würde fast neun Jahre brauchen, um seine gesamten Schulden (was dem 0,83-fachen des Eigenkapitals entspricht) mit seinem zu langen freien Cashflow zurückzuzahlen. Dies ist offensichtlich auf die Höhe der Verschuldung zurückzuführen, aber auch auf die Schwierigkeit, langfristig einen Cashflow zu generieren.

Rendite für den Aktionär

Die Emission von Nettoschulden in den letzten fünf Jahren bedeutete somit für den Aktionär eine negative Rendite von -2.441 TP3T pro Jahr. Hinzu kommt die Ausgabe neuer Aktien, was einer negativen Rendite von -1,111 TP3T pro Jahr entspricht. Insgesamt belief sich die durchschnittliche Rendite für den Aktionär mit der Dividende auf durchschnittlich 0,681 TP3T pro Jahr. Dies relativiert die oben erwähnte attraktive Dividendenrendite.

Risiken der Aktie der Compagnie Financiere Tradition SA

CFT ist eine Aktie mit geringer Volatilität und einer relativen Standardabweichung von nur 14,471 TP3T, was beachtlich ist. Die Beta liegt mit 1,03 im Marktstandard. Die Punktzahl von Piotroski ist mit 7 von 9 überhaupt nicht schlecht, was insbesondere auf die Verbesserung mehrerer Grundlagen im Vergleich zur vorherigen Übung zurückzuführen ist. Es handelt sich also um ein finanziell starkes Unternehmen, das auch in Zukunft eine überdurchschnittliche Performance erzielen dürfte.

Abschluss

Ich habe CFT schon seit einigen Jahren unter meinem Radar. Es ist eine schöne Mid-Cap, die viele Qualitäten hat. Auch wenn es im letzten Geschäftsjahr gelungen ist, einen guten Cashflow zu generieren, war es in der Vergangenheit etwas schwieriger. Beobachten Sie, wie sich dies in Zukunft entwickelt. Sehenswert ist auch die Entwicklung der Schulden, da sie in der Vergangenheit eindeutig einen negativen Einfluss auf die Rendite der Aktionäre hatten. Das Gleiche gilt für die Ausgabe neuer Aktien.

Einer der Vorteile von CFT ist in meinen Augen, dass es für alle ausreichend liquide ist, für institutionelle Anleger jedoch zu wenig. Diese sind dort sicherlich vorhanden, allerdings in geringen Mengen.

Also Fortsetzung folgt.