Visa Inc (V:NYQ) Aktie: Analyse

Die Aktien von Visa sind an der New Yorker Börse unter dem Symbol „V“ notiert. Visa ist ein amerikanisches Unternehmen, das aus fast 15.000 Finanzunternehmen besteht und Zahlungslösungen anbietet. Seine Ursprünge reichen bis ins Jahr 1958 und der Börsengang im Jahr 2008 zurück. Sein Hauptkonkurrent ist Mastercard und das Unternehmen beschäftigt fast 20.000 Mitarbeiter. Da das Geschäftsjahr von Visa im September endet, haben wir das Glück, in diesem Jahr bereits über einen ersten „Jahresabschluss“ zu verfügen. Die Auswirkungen des Virus auf diese Ergebnisse müssen jedoch relativiert werden, da sie nur in den letzten beiden Quartalen betroffen waren.

Bewertung

Die Visa-Aktie gehört zu den Wachstumswerten, die in den letzten zehn Jahren erheblich an Wert gewonnen haben. Dies führt zwangsläufig zu einer in mehrfacher Hinsicht extremen Bewertung. Der Kursumfang beträgt:

• 37-fache des aktuellen wiederkehrenden Gewinns
• 45-fache durchschnittliche wiederkehrende Gewinne
• 11-facher Buchwert
• 18-facher Umsatz
• 41-faches des aktuellen freien Cashflows
• Das 44-fache des durchschnittlichen freien Cashflows

Denken Sie daran, dass a Verhältnis Ein Preis/Umsatz über 3 gilt im Allgemeinen als Verkaufssignal.

Beachten wir auch die folgenden Kennzahlen, die diese außergewöhnliche Bewertung bestätigen:

• Aktueller EV/FCF: 43
• Durchschnittlicher EV/FCF: 44
• EBIT/EV: 3,44%
• EBITDA/EV: 3,62%

Dividendenrendite der Visa-Aktie

Die Dividende ist mit nur 0,6% sehr bescheiden. Allerdings zahlt Visa seinen Aktionären lediglich:

• 21,8% seines aktuellen wiederkehrenden Gewinns
• 25,8% seines durchschnittlichen wiederkehrenden Gewinns
• 25,61 TP3T seines aktuellen freien Cashflows
• 26% seines durchschnittlichen freien Cashflows

Das Unternehmen verfügt daher über einen gewissen Spielraum, seine Dividende auch in Zukunft weiter zu erhöhen, wie es dies in der Vergangenheit sehr kontinuierlich getan hat (durchschnittlich 16,51 TP3T pro Jahr in den letzten fünf Jahren).

Bewertung & Ergebnis

Ebenso wie die Dividende wachsen Gewinne, Barreserven und Vermögenswerte langfristig. Das chinesische Virus hat die positive Entwicklung im letzten Jahr leicht beeinträchtigt (Rückgang um 101TP3Q), was sich insbesondere in den letzten beiden Quartalen bemerkbar machte. Allerdings geht es dem Unternehmen recht gut, was insbesondere durch die explosionsartige Zunahme der Online-Käufe im Zusammenhang mit der Gesundheitssituation erklärt werden kann.

Das Geschäftsmodell von Visa ist unbestreitbar solide. Dem Finanzunternehmen gelingt es, langfristig Werte für seine Aktionäre zu schaffen, was sich in seinem Aktienkurs widerspiegelt, der sich in den letzten zehn Jahren verzehnfacht hat. Das lässt Sie staunen.

Die Liquiditätsreserven sind mit einem Current Ratio und Quick Ratio von 1,9 (steigend) sehr gut.

Rentabilität und Rentabilität

Die Bruttomarge ist mit 79% enorm (leicht gesunken). Auch die Free-Cashflow-Marge und die Nettomarge kommen mit 44,4% bzw. 49,7% nicht zu kurz. Auch die Rentabilität ist mit einem ROA von 13,41 TP3T (nach unten), einem CFROA von 12,91 TP3T und einem ROE von 30% sehr interessant.

Schulden

Langfristige Schulden machen mit 261 TP3T (steigend) einen ziemlich großen Teil des Vermögens aus. Allerdings beträgt die Gesamtverschuldung nur das 0,76-fache des Eigenkapitals. Visa könnte es mithilfe seines freien Cashflows in weniger als drei Jahren amortisieren.

Rendite für den Aktionär der Visa-Aktie

Beachten Sie, dass das amerikanische Unternehmen in den letzten fünf Jahren seine Nettoschulden mit einer durchschnittlichen jährlichen Aktionärsrendite von 0,371 TP3T zurückgezahlt hat. Wir möchten außerdem hinzufügen, dass Visa im gleichen Zeitraum auch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien reduzierte, was dem Aktionär eine zusätzliche jährliche Rendite von 1.941 TP3T bescherte. Die von Visa angebotene Gesamtaktionärsrendite (Dividende, Schuldentilgung und Aktienreduktion) belief sich somit auf einen Jahresdurchschnitt von 2.73% (letzte fünf Jahre). Dies relativiert die magere Dividende.

Franchise

 Sie werden nicht einfach nur Kreditkartenherausgeber. Mit einem Marktanteil von fast 50% steht Visa weltweit an erster Stelle. Die Konkurrenz ist daher gering, auch wenn sie mit Mastercard recht stark ist. Dies erklärt die unter Kontrolle befindlichen Schulden und die extreme Rentabilität des Unternehmens. Beachten Sie neben den erheblichen Margen auch, dass die Gemeinkosten mit durchschnittlich 15% sehr niedrig sind. Der Goodwill steigt und die Investitionsausgaben sind niedrig, mit durchschnittlich nur 7,51 TP3T Gewinn. Visa weist daher alle Merkmale eines Franchise-Unternehmens auf.

Risiken von Visa-Maßnahmen

Die Visa-Aktie reagiert mit einem Beta von 0,95 normal auf Marktschwankungen. Die Volatilität in den letzten zwölf Monaten war mit 47% erheblich, lässt sich aber offensichtlich durch den Corona-Crash erklären, der mit dem sehr starken Anstieg der Aktie in den darauffolgenden Monaten einherging.

Der F-Score (Piotroski) liegt bei recht bescheidenen vier (von neun). Dies zeigt uns, dass sich bestimmte Fundamentaldaten des Unternehmens möglicherweise gerade verschlechtern (man muss allerdings sagen, dass sie immer noch auf einem sehr hohen Niveau beginnen). Dies könnte auch bedeuten, dass sich der Aktienkurs von Visa in Zukunft schlechter entwickeln könnte. Goldman Sachs hat seine Position im letzten Quartal um 85% reduziert, vielleicht ist das ein Zeichen.

Da es sich um institutionelle Anleger handelt, erwähnen wir noch folgende weitere Namen: Vanguard, BlackRock, T.Rowe, SSgA, Fidelity, Barclays. Wenn es einigen von ihnen Spaß machen würde, den Weg der GS zu verfolgen, müsste das natürlich auch nur im Geringsten erschüttern ...

Abschluss

Visa-Aktien sind teuer. Sehr teuer. Natürlich ist es ein äußerst profitables Geschäft, aber lohnt es sich? Was mich betrifft, bin ich auf jeden Fall der gleichen Meinung wie GS. Und du ?