Analyse von Tesla Inc (TSLA:NSQ).

Für diejenigen, die es noch nicht kennen: Tesla ist ein 2003 von Elon Musk gegründetes amerikanisches Unternehmen, das fast 50.000 Mitarbeiter beschäftigt und Elektroautos herstellt, ohne Gewinne zu erzielen. Der Aktienkurs hat in den letzten 6 Monaten fast 280% zugelegt. Zum Vergleich: Es dauert zwischen 15 und 20 Jahre, bis der Aktienmarkt so stark wächst.

Bewertung & Dividende

Die Bewertung eines Unternehmens wie Tesla ist ein Balanceakt. Das erinnert mich an die Ära der Dotcom-Startups, als CNBC neue Pseudoexperten engagierte, um die Abläufe dieser „neuen“ Wirtschaft zu erklären. Die Dinge waren anders, als sie sagten. Die üblichen Verhältnisse konnten nicht berücksichtigt werden. Bei batterieelektrischen Autos scheint es dasselbe zu sein. Zumindest in den Köpfen vieler Spekulanten.

Obwohl ich ein wenig reaktionär bin, werde ich, wenn Sie mir erlauben, trotzdem bei meinen guten alten Indikatoren bleiben. Tesla wird gehandelt bei:

• Es ist unmöglich, zu den wiederkehrenden Nettogewinnen Stellung zu nehmen. Nur Verluste, egal ob im letzten Geschäftsjahr oder in früheren. Es fängt schlecht an.
• 25,5-fache Sachanlagen und 23,5-fache Buchwerte. Genug, um uns zum Mond zu schicken. Mit Elon Musk ist es möglich.
• 6,3-facher Umsatz. Als Anhaltspunkt gilt: Ein Verhältnis über 3 ist im Allgemeinen ein sehr gutes Verkaufssignal.
• 160-faches des aktuellen freien Cashflows. Diesmal können wir tatsächlich bis zum Mars fliegen. Zumindest in diesem Fall ist der Geldfluss positiv, das ist immer ein Bonus.
• Eine Aussage zum durchschnittlichen Free Cashflow ist nicht möglich, da die vorangegangenen Geschäftsjahre allesamt negativ waren.
• Eine Aussage zu EBIT/EV und EBITDA//EV ist nicht möglich. Sogar EBIT und EBITDA sind negativ! Normalerweise kann ein Unternehmen Nettoverluste machen, aber viel seltener, wenn wir den Wert vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen heranziehen!

Was die Dividende angeht, wie soll ich Ihnen sagen... wie der Gewinn: nicht vorhanden. Zumindest das Verteilungsverhältnis stimmt!

Bewertung & Ergebnis

Die Liquidität des Giganten aus Palo Alto ist mit einem aktuellen Verhältnis von 1,1 (nach oben) gerade noch in Ordnung, aber das kurzfristige Verhältnis beträgt nur 0,8. Die Gemeinkosten sind enorm (80%), die Bruttomarge ist mit nur 16,6% katastrophal (Tendenz sinkend). Es scheint fast so, als würden wir von einer Nettomarge sprechen. Über Letzteres besteht kein Grund zur Diskussion, da das Unternehmen Verluste macht. Andererseits stellen wir mit 3.94% eine kleine positive Marge des freien Cashflows fest. Was die Rentabilität betrifft, befinden wir uns in einem ähnlichen Trend, mit einem negativen ROE und ROA, während der CFROA 7% beträgt.

Die Verschuldung ist mit einer langfristigen Schuldenquote von 34% (steigend!) sehr hoch. Die gesamten Schulden entsprechen dem 2,6-fachen des Eigenkapitals. So wie es aussieht, ist das Unternehmen selbst über viele Jahre hinweg einfach nicht in der Lage, es zurückzuzahlen. In den letzten fünf Jahren brachte die Emission von Schuldtiteln den Aktionären eine durchschnittliche negative Rendite von fast -1%. Schlimmer noch: Gleichzeitig erhöht Tesla jedes Jahr die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien, was zu einer durchschnittlichen negativen Rendite für den Aktionär von -7,61 TP3T führt!

Abschluss

Null Dividende, Ausgabe von Schulden und Aktien, der Aktionär von Elon Musks Unternehmen „erhält“ jährlich eine negative Rendite von -8,5%. Dies spiegelt sich nicht auf der Kursebene wider, ganz im Gegenteil, was umso besorgniserregender ist. Trotz eines Betas, das überraschenderweise nur 0,67 beträgt, ist die Volatilität mit 57% wahnsinnig! Im Moment kommt es den Käufern zugute, wir müssen für sie nur hoffen, dass sie nicht auf dem falschen Fuß sind. Piotroskis Punktzahl ist mit 4 von 9 Punkten nicht überraschend düster.

Knapp. Es ist möglich, dass Tesla eines Tages den Durchbruch schafft, aber im Moment gibt es zu viele Unsicherheiten. Der Kauf ist reine Spekulation. Bei diesem Preis kann es sehr weh tun. Wie bereits erwähnt AGUDie Kapitalisierung des kalifornischen Unternehmens ist höher als die von Toyota, Volkswagen und Renault zusammen. Um dieses Niveau zu erreichen, müssen wir batteriebetriebene Autos verkaufen ...