Analyse von Ebara Jitsugyo Co Ltd (6328:TYO)

EBARA JITSUGYO CO.,LTD. ist ein sehr kleines japanisches Produktionsunternehmen mit 460 Mitarbeitern. Sie ist seit 1946 in drei Tätigkeitsbereichen tätig. Das Segment Umwelt produziert und vertreibt Ozon-Densitometer, Ozonanwendungsgeräte, Desodorierungsgeräte, Maßnahmen zur Bekämpfung von Infektionskrankheiten, Aquakulturgeräte und Abfallsortiergeräte. Das Segment Wasseraufbereitung beschäftigt sich mit der Planung und dem Bau von Wasserversorgungs- und Abwasseranlagen sowie der Bereitstellung von Dienstleistungen zur industriellen Abwasseraufbereitung. Das Segment Wind- und Wasser- und Wärmeausrüstung bietet Wind- und Wasserausrüstung sowie den Verkauf, den Bau und die Wartung von Wärmeausrüstung.

Bewertung & Dividende

Das Tokioter KMU handelt zu einem unschlagbaren Preis:

• Aktuelles wiederkehrendes KGV: 8,88
• Durchschnittliches wiederkehrendes KGV: 12,25
• P/B und P/TGBV 1,14-fach
• P/S: 0,49-fach
• Aktueller P/FCF: 5,23
• Durchschnittliches P/FCF: 11,44
• Aktueller EV/FCF: 3,36
• Durchschnittlicher EV/FCF: 7,35
• EBIT/EV & EBITDA/EV: 23.42%

Die Dividende ist mit einem Ertrag von 3% großzügig und wächst mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von 6% pro Jahr, auch wenn sie nur einen sehr kleinen Teil der Ergebnisse ausmacht, nämlich:

• 24,7 % des aktuellen Gewinns
• 34% durchschnittlicher Gewinn
• 14,56% des aktuellen FCF
• 31,83% durchschnittlicher FCF

Es besteht also Spielraum für das Unternehmen, es nicht nur weiterhin zu bezahlen, sondern vor allem auch weiter auszubauen.

Bewertung & Ergebnis

Ebenso wie die Dividende wachsen Gewinne, Vermögenswerte und Barreserven langfristig, was die Solidität des Geschäftsmodells des japanischen Mittelständlers beweist. Ebara gelingt es eindeutig, Mehrwert für seine Aktionäre zu schaffen, und dies spiegelt sich im Preis wider, der sich in den letzten drei Jahren fast verdoppelt hat.

Die Liquiditätsreserven sind ausreichend, mit einer steigenden aktuellen Quote von 1,4 und einer kurzfristigen Quote von 1,26. Obwohl leicht gesunken, ist die Bruttomarge mit fast 26% korrekt. Dies führt zu einer Nettomarge, die mit 5.471 TP3T sicherlich etwas enttäuschend ist, aber mit 9.271 TP3T zu einer viel besseren FCF-Marge. Die Rentabilität ist gut und steigt weiter, mit einem ROA von 6%, einem CFROA von 11% und einem ROE von 12,8%.

Die langfristigen Schulden liegen bei nahezu Null und die Gesamtverschuldung entspricht nur dem 0,09-fachen des Eigenkapitals! Dank seines FCF wäre das Unternehmen in der Lage, es in weniger als einem Jahr auszulöschen. In den letzten fünf Jahren hat das Unternehmen außerdem seine Nettoverschuldung reduziert und so eine Rendite für die Aktionäre von durchschnittlich 3.451 TP3T pro Jahr erzielt. Auf die gleiche Weise kaufte es seine Aktien zurück und generierte für den Aktionär ebenfalls eine Rendite von 0,151 TP3T pro Jahr.

Abschluss

Zusammen mit der großzügigen Dividende, den Aktienrückkäufen und der Schuldentilgung lag die durchschnittliche jährliche Gesamtrendite der Aktionäre in den letzten fünf Jahren bei 5,871 TP3T, was bemerkenswert ist. Dies ist umso beeindruckender, als dies dank seines FCF (hierfür wurden nur 67% verwendet) im Rahmen seiner Möglichkeiten durchgeführt wurde.

Eine der Stärken dieses kleinen Unternehmens ist sein geringer Investitionsbedarf (21,61 TP3T Gewinn), der es ihm ermöglicht, problemlos freien Cashflow zu generieren. Kein Wunder, dass sie die Möglichkeit hat, sich auf diese Weise selbst zu finanzieren.

Beachten Sie erneut, dass das Unternehmen finanziell solide ist, was durch einen beeindruckenden F-Score (Piotroski) von 8 von 9 und einen Z-Score (Altman) von 2,75 (Grauzone) bestätigt wird. Letzteres gewährleistet sicherlich keine absolute Sicherheit, deutet aber auch nicht auf ein unmittelbares Risiko hin. Denken Sie daran, dass Altman uns eine statische Sichtweise vermittelt, während Piotroski uns hauptsächlich einen Trend vermittelt, der uns denken lässt, dass Ebara eher auf „Gipfel“ zusteuert als auf das Gegenteil.

Seien Sie jedoch vorsichtig, ernsthafte Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass die Volatilität der Aktie mit fast 371 TP3T hoch ist. Glücklicherweise beträgt das Beta nur 0,85.

Ich habe dieses Nugget vor 6 Monaten erworben und bereits einen kleinen Kapitalgewinn von 8% erzielt. Ich schätze, dass es immer noch sehr leicht ein Drittel seines aktuellen Wertes gewinnen sollte und dass die Dividende mindestens genauso gut ausfallen sollte.