Analyse von Exxon Mobil Corp (XOM:NYQ).

Exxon ist ein amerikanischer Ölkonzern, dessen Ursprünge bis ins 19. Jahrhundert zurückreichen. Es ist einer der globalen Giganten seiner Branche und gemessen am Umsatz eines der größten Unternehmen der Welt. Das Unternehmen beschäftigt weltweit mehr als 70.000 Mitarbeiter.

Bewertung & Dividende

XOM wird zu einem ziemlich guten Preis gehandelt, wenn man die aktuellen Bewertungen an der Börse berücksichtigt. Der Preis beträgt tatsächlich:

• 15,72-fache des aktuellen wiederkehrenden Gewinns
• 17,78-faches des durchschnittlichen wiederkehrenden Gewinns
• 1,68-faches Buchwert und Sachanlagevermögen
• 1,16-facher Umsatz
• 19,65-faches des aktuellen freien Cashflows
• Das 30,45-fache des durchschnittlichen freien Cashflows.

Es ist also ziemlich interessant, außer in Bezug auf FCF. Das EBIT beträgt lediglich 5.72% des Unternehmenswertes. Das EBITDA steigt jedoch auf 10.861 TP3T, was eine erschwingliche Bewertung zu bestätigen scheint.

Besonders attraktiv ist die Dividende mit einer Rendite von 4.24%. Bitte beachten Sie jedoch, dass die Ausschüttungsquoten hoch sind:

• 66,6 % der aktuellen wiederkehrenden Gewinne
• 75,34% durchschnittlicher wiederkehrender Gewinn
• 83,251 TP3T des aktuellen freien Cashflows
• 129,011 TP3T durchschnittlicher freier Cashflow.

Exxon hat seine Dividende 36 Jahre in Folge erhöht. Ich glaube nicht, dass dies durch diese relativ hohen Quoten beeinträchtigt wird, insbesondere da sich die Fundamentaldaten verbessern, wie wir weiter unten sehen werden. Andererseits ist das Wertsteigerungspotenzial offensichtlich recht gering. Wenn wir uns die letzten fünf Jahre ansehen, sehen wir, dass die Dividende nur um 3.651 TP3T pro Jahr gestiegen ist.

Bewertung & Ergebnis

Steigt die Dividende, sind die Barreserven, Vermögenswerte und Gewinne in den letzten fünf Jahren gesunken (aber seit 2016 gestiegen). Exxon hat daher Schwierigkeiten, Wert für seine Aktionäre zu schaffen, was sich im Aktienkurs widerspiegelt, der sich seit fünf Jahren im Abwärtstrend befindet.

Obwohl sie leicht gestiegen ist, ist die Liquidität mit einer aktuellen Quote von nur 0,84 und einer kurzfristigen Quote von 0,51 nicht optimal. Wir haben jedoch keinen Zweifel daran, dass die Banken Exxon bei Bedarf gerne zu Hilfe kommen werden.

Die Bruttomarge ist mit 31% korrekt, allerdings leicht rückläufig. Auch die FCF-Marge (5,891 TP3T) und die Nettomarge (7,361 TP3T) sind nicht schlecht. Ähnlich verhält es sich mit der Rentabilität, denn der ROA beträgt 5,941 TP3T (plus), der CFROA 10,41 TP3T und der ROE 10,71 TP3T.

Die Schulden sind perfekt unter Kontrolle, da sie nur das 0,2-fache des Eigenkapitals ausmachen. Die langfristigen Schulden betragen nur 5,931 TP3T des Vermögens (rückläufig). Abhängig vom durchschnittlichen FCF könnte die gesamte Schuld auch in weniger als vier Jahren abbezahlt sein.

Während die Zahl der im Umlauf befindlichen Aktien zwischen 2017 und 2018 leicht zurückging, ist sie seit 2014 dagegen leicht gestiegen. Grob gesagt würden wir sagen, dass sie auf lange Sicht immer noch stabil ist, was für den Aktienbesitz, der solche vermeidet, gut ist Verwässerung seines Vermögens.

Abschluss

Mit recht guter Rentabilität und Margen sowie vollständig unter Kontrolle befindlichen Schulden ist Exxon trotz mangelnder aktueller Liquidität ein solides Unternehmen. Obwohl sich bestimmte Fundamentaldaten wie Gewinn und Cashflow in den letzten fünf Jahren nicht besonders gut entwickelt haben, scheinen sie sich zu verbessern. Der F-Score (Piotroski) bestätigt dies mit einem Wert von 8 (von 9). Der Z-Score (Altman) liegt mit 4,03 im grünen Bereich. Exxon ist daher nicht bereit, pleite zu gehen, aber das haben wir bereits vermutet.

Der Preis ist recht ordentlich, aber im Vergleich zu den Grundwerten vielleicht immer noch etwas zu teuer. Insbesondere im Hinblick auf den FCF stellt dies ein Problem dar, da das Unternehmen in den letzten Jahren durchschnittlich 121% seines Gewinns für Ausrüstungskosten aufwenden musste.

Daher halte ich Exxon im Moment für eine interessante Aktie, die sich im Genesungsprozess befindet und daher im Auge behalten werden sollte. Aber ich bin derzeit kein Käufer.