Was tun mit Ihrem Bargeld?

Wenn es einen Vermögenswert gibt, den jeder kennt, dann ist es Bargeld. Es ist Teil des Portfolios eines jeden, ob Investor oder nicht, manchmal zeitweise, manchmal dauerhaft. Herr und Frau Jedermann besitzt im Prinzip nur sich selbst, weil er nicht in andere Vermögenswerte investieren will, kann oder nicht weiß. Bargeld scheint ihnen zu Unrecht die einzige Möglichkeit zu sein, den Fortbestand ihres Kapitals zu sichern. Allerdings weiß jeder Anleger, auch wenn er nur ein bisschen klug ist, dass Bargeld im Gegenteil der Vermögenswert der Wahl ist, um sein Geld auf lange Sicht zweifellos zu verlieren.

Ich kann mir immer noch vorstellen, wie meine Großmutter heimlich ihre auf dem Dachboden versteckten Tickets holen will. Wenn wir das Risiko eines Diebstahls außer Acht lassen, ist es sicher, dass sie genau das gefunden hat, was sie dort abgelegt hatte. In seinem Kopf war jeder dort verborgene Franc etwas sehr Konkretes. Ein Franken wäre immer einen Franken wert, egal, was passiert. Sie hatte 100% Recht, außer dass sie vergaß, dass, wenn sich der Wert ihres Geldes nicht änderte, der von Brot, Obst und Gemüse, ihrer Miete und ihrer Versicherung nur stieg. Die Nummern auf ihren Tickets waren immer die gleichen, aber sie brauchte immer mehr Tickets, um zu leben. Allerdings war sie nicht der Typ, der ins Casino ging... Wir können uns über meine Großmutter lustig machen, aber sie unterscheidet sich nicht sehr von all den Menschen, die ihr Geld ausschließlich investieren auf einem Bankkonto, sogar in Ersparnissen.

Allerdings hat Bargeld nicht nur schlechte Seiten. Seine erste Verwendung besteht zunächst darin, a zu bilden Hilfsfonds. Bevor wir mit der Anlage unseres Geldes beginnen, müssen wir sicherstellen, dass wir vor unerwarteten finanziellen Ereignissen geschützt sind, die uns dazu zwingen würden, einige unserer Positionen möglicherweise mit Verlust zu schließen. Sie müssen außerdem immer über kleine Barreserven verfügen, um bei Bedarf bereit zu sein, Chancen an der Börse zu nutzen. Bargeld wird auch oft als einer der strategischen Vermögenswerte eines Portfolios verwendet, wie zum Beispiel in Permanentes Portfolio. Es kann auch Teil einer intermittierenden Anlagestrategie sein, die auf fundamentalen oder technischen Kriterien basiert. Dies ist beispielsweise beim Ivy Portfolio von der Fall Meb Faber. Sie können auch einfach über Bargeld verfügen, weil Sie derzeit keinen interessanten Vermögenswert finden, in den Sie investieren könnten. Dies erleben wir insbesondere dann, wenn Anleihen und Aktien gleichzeitig überbewertet sind. Wir geraten dann leicht in die Lage, Kredite aufzunehmen, da diese Phasen, wie derzeit, mit sehr niedrigen Zinssätzen einhergehen können. Das bedeutet, dass wir unsere Liquidität ruhen lassen und auf etwas Besseres warten müssen, was im besten Fall nichts bringt. Auf bestimmten Konten können Ihnen sogar Verwaltungsgebühren oder, schlimmer noch, Negativzinsen berechnet werden (normalerweise, wenn Sie CHF auf Konten im Ausland haben).

Es ist fast unmöglich und sogar kontraproduktiv, kein Bargeld zu haben. Andererseits sinken tendenziell die Erträge aus Kapitalanlagen umso stärker, je höher der Liquiditätsanteil ist, insbesondere bei niedrigen Zinsen.

Eine Alternative besteht darin, Ihr Geld in Anleihen mit sehr kurzer Laufzeit anzulegen. Die Laufzeiten müssen sehr kurz sein, denn Sie müssen sicher sein, dass Sie Ihr Geld jederzeit abheben können, ohne Geld zu verlieren. Je kürzer die Laufzeit, desto geringer das Risiko, aber auch die Rendite. Angesichts der aktuell niedrigen Zinsen in der Schweiz stellt dies offensichtlich ein Problem dar, da man bei kurzfristigen Krediten sogar Geld verlieren kann. Bei unseren europäischen Freunden ist die Situation kaum ermutigender.

Deutlich attraktivere Zinssätze finden wir in den USA, da die Fed eine immer weniger akkommodierende Geldpolitik verfolgt. Der Dollar bietet derzeit einen Zinssatz von 2,41 TP3T, was uns von negativen Zinssätzen für den CHF abhält. Dort zu investieren bedeutet jedoch auch, sich einem Währungsrisiko auszusetzen, was eigentlich nicht das Ziel ist. Sicherlich kann es angesichts der von der Zentralbank eingeleiteten Straffung mittelfristig interessant sein, in den Dollar zu investieren, aber vergessen wir nicht, dass der Greenback langfristig eine strukturell schwache Währung ist und kurzfristig auch erheblich schwanken kann. Ein Bargeldbestand sollte nicht von einem Tag auf den anderen unerwartet schwanken, da er sonst seine Rolle als sofort verfügbarer Vermögenswert nicht mehr erfüllen würde.

Nehmen Sie das Beispiel des ICSH ETF, der in NY in USD notiert ist und in kurzfristige Anleihen und Geldmarktinstrumente investiert. ICSH bietet derzeit eine attraktive Rendite von 2,661 TP3T und weist eine besonders interessante Stabilität für die kurzfristige Anlage Ihres Geldes auf, wie wir in der Grafik unten sehen können. Diese Investition erfüllt a priori die Anforderungen an einen Vermögenswert, der praktisch über Nacht weiterverkauft werden kann, ohne befürchten zu müssen, mit Verlust verkaufen zu müssen. In den letzten fünf Jahren wurde eine Performance von 6% (einschließlich Coupons) oder 1,1% pro Jahr verzeichnet. Es ist nicht riesig, aber es ist schon da, zumal die Preise in den ersten Jahren recht niedrig waren.

Wenn wir uns im Folgenden jedoch das gleiche Wertpapier mit einem Wert in CHF im gleichen Zeitraum ansehen, ergibt sich ein deutlich anderes Bild. Von der Volatilität von Aktien sind wir sicherlich nicht weit entfernt, aber wir stellen schnell fest, dass Wechselkurseffekte auch über kurze Zeiträume zu erheblichen Wertschwankungen des Vermögenswerts führen. Wir können den „Crash“ vom 15. Januar 2015 aufgrund der Aufhebung des Mindestzinssatzes durch die Schweizerische Nationalbank ignorieren, Tatsache bleibt jedoch, dass der ICSH-Preis in CHF nie stabil ist, anders als in USD. Es ist daher unmöglich, Ihr Geld in diesen ETF zu investieren, wenn Sie es als sofort verfügbaren Vermögenswert verwenden möchten. Paradoxerweise hat es dennoch eine bessere Performance in Schweizer Franken gezeigt, da seine Rentabilität in den letzten fünf Jahren auf 19,51 TP3T (einschließlich Kupons) oder 3,51 TP3T pro Jahr gestiegen ist. Die sehr gute Entwicklung des Greenbacks gegenüber unserer Landeswährung in diesem Zeitraum erklärt dieses Phänomen. Die Gefahr, die weit über die einfache, durch diese Methode induzierte Volatilität hinausgeht, besteht darin, dass sich der Dollar im Vergleich zum Schweizer Franken langfristig tendenziell in die andere Richtung entwickelt.

Eine schlechte Idee wäre, in diesen ETF investieren zu wollen und sich gleichzeitig gegen das Währungsrisiko abzusichern. Dies kann beispielsweise durch das Ausleihen von Dollar, mit einem CHF/USD-Futures-Kontrakt oder einer Option auf denselben Kontrakt erfolgen. Das Problem besteht darin, dass die Differenz zwischen der Rendite des ETFs und dem Zinssatz des Dollars so gering ist, dass Sie mit dieser Lösung garantiert Geld verlieren.

Sind wir also dazu verdammt, lange mit einem CHF zu leben, der bestenfalls gar nichts bringt? Jein. Zunächst ist zu beachten, dass der Schweizer Franken zwar keine Zinsen zahlt (oder gar Gebühren erhebt), aber eine starke Währung ist. Langfristig tendiert er daher zu einer Aufwertung gegenüber anderen Währungen. Das bedeutet, dass Sie mit Ihren Franken im Vergleich zu anderen Währungen immer reicher werden. Die langfristige Abwertung des Dollars gegenüber unserer Währung ist ein aufschlussreiches Beispiel, wie in der folgenden Grafik dargestellt (dies bedeutet nicht, dass wir amerikanische Aktien aufgeben sollten, denn Die meisten von ihnen lieben es, wenn ihre Landeswährung an Wert verliert, insbesondere von Unternehmen mit starker internationaler Ausrichtung und solchen, die im Rohstoffsektor tätig sind).

Unter einem bestimmten Gesichtspunkt ist der CHF das Währungsäquivalent von Gold in Rohstoffen. Es wirft (derzeit) keine Ausschüttungen ab und ist wie das gelbe Metall ein sicherer Hafen. Ihre jeweiligen Preise gegenüber dem Dollar neigen daher dazu, sich über lange Zeiträume hinweg ähnlich zu verhalten. Langfristig gesehen werden beide Währungen gegenüber dem Dollar teurer. Der Schweizer Franken ist daher ein bisschen wie unser eigenes Gold.

Wir haben daher großes Interesse daran, weiterhin im Schweizer Franken investiert zu bleiben, jedenfalls wenn uns keine andere Anlagealternative in ertragreichere Vermögenswerte zur Verfügung steht (Aktien, Immobilien oder Anleihen zum Beispiel). Doch auch wenn sie im Verhältnis zu anderen Währungen an Wert gewinnen, kann es frustrierend sein, über Liquidität in CHF zu verfügen, insbesondere wenn diese reichlich vorhanden ist.

Aus diesem Grund hat mich meine Arbeit vor drei Jahren dazu inspiriert Automatischer Signalhandel, die ich aufgrund der damaligen Änderungen bei meinem Anbieter aufgeben musste. Ich habe mir das USD/CHF-Paar angesehen, mit der Idee, beide langfristig von der Stärke des Frankens zu profitieren und gleichzeitig zusätzliche Gewinne bei kurzfristigen Variationen dieses Währungspaars zu erzielen, wenn die Marktbedingungen dies zulassen. Der Ansatz besteht in der Tat einfach darin, Bargeld in CHF zu zahlen, wenn die Zinssätze dort ausreichend rentabel sind. Ist dies nicht der Fall, werden sie in Greenbacks umgewandelt, wenn diese innerhalb kurzer Zeit erheblich an Wert verloren haben, bevor sie wieder in den Schweizer Franken umgewandelt werden. 3/4 der Zeit sind wir in Schweizer Währungen investiert. Darüber hinaus ist es bei besonders niedrigen Zinssätzen bei beiden Währungen wahrscheinlich, dass das Signal ausnahmsweise eine Position im SPY-Index-ETF einnimmt.

Der so getestete Algorithmus ergibt im Backtest eine durchschnittliche jährliche Performance (abzüglich Gebühren) von 3.41% in CHF über 20 Jahre. Das ist nicht riesig, aber immer noch deutlich besser als die durchschnittlichen 0,791 TP3T pro Jahr, die wir im gleichen Zeitraum erzielt hätten, wenn wir unsere Schweizer Franken auf einem Bankkonto belassen hätten.

Die folgende Grafik zeigt die Entwicklung der am 31.12.1998 investierten 20.000 CHF. Wir sehen, dass das Signal über sehr lange Zeiträume in CHF investiert bleibt und sich nur entsprechend den Zinssätzen weiterentwickelt. Es gibt also in dieser ganzen Zeit absolut nichts zu tun. Wenn dann die Schweizer Zinssätze diskriminierend werden, beginnt das Signal kurzfristig zwischen CHF und USD zu schwanken. Beachten Sie, dass das Signal zwischen Herbst 2013 und Frühjahr 2015 aufgrund einer außergewöhnlich schwachen Zinssituation bei den beiden Währungen sogar in den SPY ETF investiert wurde.

 

 

Aufmerksame Anleger werden jedoch bemerkt haben, dass für diese Methode ein geringer Preis zu zahlen ist. Wir können manchmal ein paar Prozentpunkte verlieren (der schlimmste Verlust seit zwanzig Jahren beträgt 7,91 TP3T). Es ist selten, es hält nie lange an, aber es bedeutet natürlich, dass Bargeld in diesen Momenten seine Rolle als sofort verfügbarer Vermögenswert verliert. Aus diesem Grund empfehle ich, den Bargeldanteil in zwei Teile aufzuteilen, wobei die eine Hälfte für unmittelbare Bedürfnisse bestimmt ist und immer in CHF investiert wird, und die andere Hälfte für mittelfristige Bedürfnisse bestimmt ist und in das oben dargestellte Geldsignal investiert wird. Natürlich verlieren wir etwas an Rentabilität, da wir dadurch im Durchschnitt auf 2.261 TP3T pro Jahr sinken, aber das sind immer noch 1,47 Prozentpunkte mehr als die auf den CHF gezahlten Zinssätze. Auf diese Weise stellen wir sicher, dass wir immer sofort Bargeld zur Verfügung haben.

Durch den Einsatz des oben erwähnten ICSH-ETFs während der Dollar-Phasen können Sie noch einige zusätzliche Gewinne erzielen, vorausgesetzt natürlich, Sie müssen keine übermäßig hohen Provisionen zahlen. Dies ist beispielsweise bei Interactive Brokers der Fall. Allerdings ist der zusätzliche Gewinn unter Abzug aller Kosten so gering (durchschnittlich 0,021 TP3T pro Jahr), dass er sich nicht lohnt.

Kurz gesagt: Mit dieser Methode können Sie mit Ihrem Geld etwas mehr verdienen, ohne dabei Wunder zu bewirken. Es macht vor allem dann den Unterschied, wenn die Schweizer Tarife miserabel sind, wie es derzeit der Fall ist. Für diejenigen, die ein Konto im Ausland haben, wie zum Beispiel Interactive Brokers, können sie trotz der negativen Wechselkurse des CHF mit ihrer Liquidität Geld verdienen.

Ich werde jetzt dabei sein meine Vermögensaufteilung, das durch das Signal bestimmte Instrument zur Investition in mittelfristige Reserven.