Mein Portemonnaie befindet sich im Ruhezustand

Da haben Sie es, der Winter hat offiziell begonnen. Die Nächte sind lang und das Wetter düster. Auch an der Börse hat sich die Lage deutlich abgekühlt. Der Dow Jones ist auf dem Weg zu seinem schlechtesten Dezember seit ... 1931! Nun, man muss sagen, dass das alles ganz normal ist. Ich würde sogar sagen, dass es vorhersehbar war. Wenn wir sehen, dass große amerikanische Unternehmen an der Börse gelistet sind durchschnittlich, bis zu mehr als dem 3,5-fachen ihres Buchwerts, gab uns wirklich etwas, das uns alarmierte. Trotz des Rückgangs in den letzten Monaten sind sie im Durchschnitt immer noch das Dreifache ihres Buchwerts wert, was bedeutet, dass es immer noch eine Möglichkeit gibt, sie wieder zugänglich zu machen, d. h. im Durchschnitt weniger als das 1,8-fache ihres Buchwerts. Einfacher ausgedrückt waren große amerikanische Unternehmen im letzten Sommer insgesamt nur doppelt so teuer!

Pourtant, elles sont parties de tellement bas en 2009. C'est là qu'on mesure à la fois l'effet de rattrapage sur les blue-chips bradées à l'époque, la force de frappe de la Fed avec l'injection massive de liquidités et la folle fuite en avant court-termiste suite à l'élection de Trump, avec la baisse des taxes et les mesures protectionnistes.

Die Zikade, die den ganzen Sommer über gesungen hatte, war sehr entmutigt, als der Nordwind kam. Die jüngsten Korrekturen der amerikanischen Indizes deuten auf sehr schlechte Vorzeichen für diese Aktien hin, die noch vor Kurzem so prahlen. Aus technischer Sicht befindet sich der S&P 500 in einem Kopf-Schulter-Muster mit durchbrochener Unterstützung. Aus fundamentaler Sicht sind die Bewertungen, wie bereits erwähnt, immer noch extrem. Aus wirtschaftlicher Sicht haben protektionistische Maßnahmen auf lange Sicht nie Wohlstand geschaffen, und Steuersenkungen bergen das Risiko, im Laufe der Zeit mehr Probleme zu verursachen, als sie sich auf eine bereits bestehende Überhitzung auswirken. Ganz zu schweigen von den Zinssätzen für 10-jährige US-Staatsanleihen, die sich trotz einer kleinen Korrektur im letzten Monat seit Mitte dieses Jahres offenbar einem langfristigen Aufwärtstrend zuzuwenden scheinen, während sie seit 1981 fast nur noch gefallen sind.

L'hiver est donc là, tout juste devant notre porte. Les animaux ont fait le plein de nourriture et hibernent, en attendant des jours meilleurs. Pour mon portefeuille, c'est pareil. Il est à 50% composé de cash, à 15% d'Immobilie, le tiers restant étant réparti entre quelques blue-chips et valeurs défensives. Tout prochainement un peu d'or fera aussi certainement sa réapparition. Histoire de passer l'hiver au chaud.