Analyse von Rasa Corp (3023:TYO)

Ich habe dich vorgestellt vor einem Jahr Rasa Corp, une toute petite société japonaise active depuis 1939. Elle importe, exporte et vend des minéraux et des matériaux de sidérurgiques, notamment des sables de zircon et du ferronickel, qui sont utilisés pour fabriquer des matériaux résistant au feu, des moules et des panneaux tactiles. Elle vend et loue également des petits équipements de construction, importe et vend des pompes à haute pression, produit et vend aussi des plastiques et produits chimiques, et loue enfin des biens immobiliers. Elle compte 248 employés.

Schauen wir uns nun an, wie sich Rasas Situation seit letztem Jahr entwickelt hat.

Bewertung & Dividende

Das japanische Unternehmen handelt immer noch zu sehr günstigen Preisen, nämlich:

• 7,71-fache der aktuellen wiederkehrenden Gewinne
• Das 10,55-fache des durchschnittlichen wiederkehrenden Gewinns
• 0,74-facher Buchwert
• 0,75-faches Sachvermögen
• 0,40-facher Umsatz
• 6,41-faches des aktuellen freien Cashflows
• Das 8,85-fache des durchschnittlichen freien Cashflows

EBIT und EBITDA, die 13.051 TP3T Unternehmenswert darstellen, bestätigen, dass Rasa Corp derzeit ein gutes Geschäft ist.

Auf der Dividendenseite ist es genauso gut, denn die Rendite beträgt 3,391 TP3T, was für ein Qualitätsunternehmen in diesen Zeiten durchaus respektabel ist. Dies gilt umso mehr, als das Unternehmen seine Gewinne besonders sorgfältig ausschüttet. Tatsächlich beträgt die Dividende nur:

• 26.16% der aktuellen wiederkehrenden Gewinne
• 35.79% durchschnittlicher wiederkehrender Gewinne
• 21,731 TP3T des aktuellen freien Cashflows
• 30,021 TP3T durchschnittlicher freier Cashflow

Es genügt zu sagen, dass die Auszahlung der Dividende in der Zukunft nahezu gesichert ist und sogar alle Wachstumschancen bestehen. Auch Rasa Corp hat in den letzten fünf Jahren eine nachhaltige jährliche Steigerungsrate von 17.081 TP3T erzielt.

Daher stehen für dieses kleine japanische Unternehmen hinsichtlich seiner Bewertung und seiner Dividende alle Lichter auf Grün.

Bewertung & Ergebnis

Ebenso wie die Dividende wachsen Gewinne, Barreserven und Vermögenswerte langfristig, was die Stärke des Geschäftsmodells von Rasa Corp beweist. Dem Unternehmen gelingt es eindeutig, Wohlstand für seine Aktionäre zu schaffen, was sich im Aktienkurs widerspiegelt, der sich in den letzten fünf Jahren verdoppelt hat.

Les réserves de liquidité sont confortables, avec un current ratio de 1.86 (en hausse) et un quick ratio de 1.56. Aucun souci donc pour payer les factures. La Bruttomarge n'est pas énorme, mais en hausse, à 20%, pour une marge de free cash flow de tout de même 6.27% et une marge nette de 5.21%. C'est un peu le même topo avec la rentabilité, avec un ROA de 5.13% (en hausse), un CFROA de 7.37% et un ROE de 9.64%.

Die langfristige Verschuldungsquote im Verhältnis zum Vermögen beträgt 13.53% (ein deutlicher Rückgang). Das Unternehmen würde fünf Jahre brauchen, um seine gesamten Schulden mithilfe seines freien Cashflows zu amortisieren. Es ist etwas lang, aber wir sehen, dass die Schulden von Rasa seit 2015 nur zurückgegangen sind und jetzt nur noch das 0,44-fache des Eigenkapitals ausmachen.

Die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien hat sich gerade leicht von 11 auf 12 Millionen erhöht, was leider zu einer leichten Verwässerung des Eigenkapitals führt.

Abschluss

Rasa Corp est une toute petite entreprise, qui possède une longue histoire et qui est très solide. Malgré une activité qu'on situerait plutôt a priori avec les cycliques, le titre se comporte plutôt de manière défensive, avec un beta de 0.68 et une Volatilität de seulement 4% sur cette dernière année!

Der Z-Score (Altman) mit 2,6 ordnet Rasa in der Grauzone ein, also nicht absolute Sicherheit, aber auch kein unmittelbares Risiko. Darüber hinaus beruhigt uns der F-Score mit sieben von neun möglichen Punkten, wenn es noch nötig ist, was die Solidität von Rasa Corp angeht. Zur Erinnerung: Dieser letzte Indikator ist ein guter Indikator für die zukünftige Wertentwicklung eines Wertpapiers.

Ich schätze, dass sich der Preis von Rasa mindestens verdoppeln sollte, um seinen inneren Wert widerzuspiegeln, und dass die Dividende mindestens genauso gut abschneiden dürfte. Ich habe diesen Titel vor einem Jahr erworben und dabei eine Gesamtleistung von 10% erreicht, und ich habe natürlich vor, ihn zu behalten. Ob sich ein (Wieder-)Kauf lohnt, ist eine andere Geschichte. Der negative Trend, der in diesem Jahr bei mehreren Börsenindizes, insbesondere bei Japan, begann, veranlasst mich zur Vorsicht.