Monatliche Vermögensallokationsanalyse: Marktbedingungen und Anlagestrategien

Eine aktualisierte monatliche Übersichtstabelle zur Vermögensallokation ist verfügbar Hier.

Der Status quo vom letzten Monat ist nahezu perfekt. Die Signale sind alle rot, mit Ausnahme von Immobilien, bei denen es sich um eine dauerhafte Zuteilung handelt. Der angestrebte Cash-Anteil sinkt leicht auf 38%, da der Trend bei japanischen Aktien etwas weniger pessimistisch ist als im letzten Monat (er bleibt aber dennoch klar negativ ausgerichtet).

Auf die Gefahr hin, dass ich mich wiederhole: Das alles verheißt nichts Gutes. Bisher halten sich amerikanische und Schweizer Aktien trotz sehr hoher Bewertungen. Doch an dem Tag, an dem der US-Markt wirklich ins Trudeln gerät (und nicht nur eine kleine Korrektur, wie wir es dieses Jahr zweimal hatten), besteht die Gefahr, dass alle Aktien auf dem Planeten abstürzen.

Ich sage, dass das kein gutes Zeichen ist, aber andererseits, ein wenig egoistisch, ist es wahr, ich begrüße es. Darauf warte ich schon seit mehreren Monaten. Seit letztem Jahr habe ich meine Positionen tatsächlich auf weniger exponierte und kostengünstigere, aber immer noch hochwertige Wertpapiere ausgerichtet. Seit diesem Jahr habe ich auch meinen Bargeldanteil deutlich erhöht. In dieser Zeit entwickelte sich der US-Markt trotz realitätsferner Preise dennoch weiter.

Trotz eines guten Starts in das Jahr habe ich daher eine schlechtere Performance als der S&P 500. Das erinnert mich an ein Phänomen, das wir bereits Ende des letzten Jahrhunderts erlebt haben vor der Explosion der Internetblase. Billige Qualitätsaktien stagnierten oder fielen, während Web-Start-ups, die noch nie Gewinne gemacht hatten, in die Höhe schossen. Ich tröste mich, indem ich mir sage, dass ich, selbst wenn ich schlechter abschneide als der S&P 500, dem Swiss Performance Index sehr nahe komme und viel besser bin als die meisten anderen europäischen und globalen Indizes.

Vor allem sage ich mir, dass es im Falle eines Crashs die teuren Aktien sein würden, die am meisten und vor allem am längsten leiden würden. Im Gegenteil, die seltenen Wertpapiere, die derzeit zu korrekten Kursen gehandelt werden, würden am Anfang sicherlich ein wenig schnaufen, würden aber nach dem Sturm schnell durchstarten. Darüber hinaus habe ich mit einem Cash-Anteil von 44% (sogar höher als meine Zielzuteilung) wirklich das Zeug dazu, auf die Jagd nach guten Angeboten zu gehen, wenn der Verkaufszeitpunkt gekommen ist.

Ich werde auf diese Aspekte zurückkommen, wenn ich in einem Monat meine Rezension für 2018 schreibe. Vielleicht haben sich die Dinge bis dahin bereits geändert, auch wenn die Feiertage im Allgemeinen keine großen Börsenbewegungen begünstigen.