Analyse von Kyowa Leather Cloth Co Ltd (3553:TYO)

KYOWA LEATHER CLOTH CO., LTD. ist ein Unternehmen mit Sitz in Japan, das seit 1935 tätig ist. Es widmet sich hauptsächlich der Herstellung und dem Verkauf verschiedener Lederprodukte für Autoinnenräume, Wandverkleidungen, Wohnmöbel, Schuhe und die Industrie. Ich habe diesen Wert vor einem Jahr analysiertIn den letzten Jahren hat sich die Situation in der Schule verändert.

Bewertung & Dividende

Dieses sehr kleine japanische Unternehmen wird derzeit zu einem wirklich sehr attraktiven Preis gehandelt. Das war schon vor einem Jahr der Fall und gilt heute umso mehr. Kyowa Leather wird nämlich zu :

• 8.94 mal die laufenden wiederkehrenden Gewinne
• 8,99-fache des durchschnittlichen wiederkehrenden Gewinns
• 0.44 Mal Verkäufe
• 11.67 mal den laufenden freien Cashflow
• 16.35 mal durchschnittlicher freier Cashflow

Das EBIT beläuft sich übrigens auf 21.60% des Unternehmenswertes (EBITDA 23.06%), was diese äußerst attraktiven Verhältnisse bestätigt.

Auch die Dividende ist nicht zu verachten, denn die Rendite beträgt 3,58%, was in diesen Zeiten für ein Qualitätsunternehmen selten ist. Darüber hinaus ist die Ausschüttungsquote besonders konservativ:

• 32.00% im Verhältnis zu den laufenden wiederkehrenden Gewinnen
• 32.17% im Verhältnis zu den durchschnittlichen wiederkehrenden Gewinnen
• 41.76% im Verhältnis zum laufenden Free Cash Flow
• 48.85% im Verhältnis zum durchschnittlichen Free Cash Flow

Das kleine japanische Unternehmen hat also alle Hebel in Bewegung gesetzt, um seine Ausschüttungen nicht nur weiterhin zu bezahlen, sondern sie auch noch zu vergrößern. Kyowa Leather hat sich in der Vergangenheit übrigens nicht gescheut, dies zu tun, und zwar mit einer beachtlichen durchschnittlichen jährlichen Rate von 19.74% (in den letzten fünf Jahren).

Aus Sicht der Bewertung und der Dividende sind daher alle Lichter grün.

Bilanz & Wert

Wie die Dividende steigen auch die Gewinne und der Wert der Vermögenswerte langfristig an. Die Barreserven hingegen tendieren dazu, zu stagnieren oder sogar leicht zu sinken. Dem Unternehmen gelingt es, langfristig einen gewissen Wert für seine Aktionäre zu schaffen, was sich auch im Kurs widerspiegelt, der sich in den letzten fünf Jahren verdoppelt hat.

Trotz des kleinen Rückgangs der Liquiditätsreserven sind diese mit einer Current Ratio von 1,52 (rückläufig) und einer Quick Ratio von 1,28 immer noch recht komfortabel. Keine allzu großen Probleme also, um die Rechnungen zu bezahlen.

Die Margen sind nicht außergewöhnlich, mit einer Bruttomarge von 19.9% (leicht rückläufig), einer Nettomarge von 4.9% und einer Free Cash Flow-Marge von 3.75%. Dasselbe gilt für die Rentabilität, mit einem ROA von 4.48% (rückläufig), einem ROE von 7.73% und einem CFROA von 8.65%.

Aus Sicht der Schulden sieht es ganz anders aus, denn der langfristige Verschuldungsgrad im Verhältnis zu den Vermögenswerten beträgt nur 0,32% (sinkend). Die Schulden betragen das 0,02-fache des Eigenkapitals und könnten mithilfe des freien Cashflows innerhalb eines halben Jahres weggefegt werden.

Ein weiterer interessanter Punkt ist, dass die Anzahl der ausstehenden Aktien seit vielen Jahren stabil ist, wodurch eine Verwässerung des Guthabens der Aktionäre vermieden wird.

Abschluss

Kyowa Leather ist ein sehr kleines Unternehmen, das jedoch auf eine über 80-jährige Geschichte zurückblicken kann. Das Unternehmen ist in einem defensiven Sektor tätig, was durch ein Beta von 0,68 und eine Volatilität von nur 4,43% im letzten Jahr bestätigt wird (was angesichts der Marktschwankungen eine beachtliche Leistung ist).

Sicherlich ist das Unternehmen kein Rentabilitätsmonster. Dieser "Makel" bietet ihm jedoch den Vorteil, dass es nicht massenhaft neue Konkurrenten anzieht. In ähnlicher Weise lässt Kyowa Analysten und institutionelle Anleger kalt, was vor allem für Contrarian-Investoren sicherlich ein guter Punkt ist. Diese Fähigkeit, außerhalb des Radars zu sein, in Verbindung mit seiner unsexy und defensiven Branche, macht den japanischen Däumling zu einer Aktie, die man bei turbulentem Wetter genießt und die man sogar für längere Zeit in der Ecke vergessen könnte.

Der Z-Score (Altman) liegt mit 2,6 bei Kyowa in der Grauzone. Keine starke Sicherheitsgarantie, aber auch kein unmittelbares Risiko. Der F-Score (Piotroski) mit 5 bestätigt, dass wir uns mit diesem Titel in einer mittleren finanziellen Stärke befinden.

Ich habe Kyowa vor einem Jahr erworben und komme bislang mit einem leichten Verlust in der Größenordnung von 5% davon. Beim derzeitigen Preis müsste sich der Kurs verdoppeln, um den inneren Wert der Aktie widerzuspiegeln, und die Dividende müsste mindestens genauso gut ausfallen. Es handelt sich also zweifellos um eine Position, die man halten sollte, aber ist sie deshalb immer noch eine Kaufgelegenheit? Ich würde ohne zu zögern ja sagen, wenn der Trend nicht wie der Markt abwärts gerichtet wäre. Derzeit ziehe ich es jedoch vor, nicht in neue Positionen zu investieren, sondern höchstens Qualitätsaktien zu halten (solange sie nicht zu teuer sind). schrauben nicht).