Analyse von Saftec Co Ltd (7464:TYO)

Ich habe Ihnen das japanische Unternehmen vorgestellt Saftec Es ist schon ein Jahr her und es ist Zeit für ein kleines Update.

 Bewertung & Dividende

Trotz des starken Kursanstiegs seit letztem Jahr, trotz allem, was an der Börse passiert ist, bleibt die Aktie immer noch sehr attraktiv. Tatsächlich beträgt der Preis:

• 10,16-fache des aktuellen wiederkehrenden Gewinns
• 14,85-faches des durchschnittlichen wiederkehrenden Gewinns
• 0,87-faches Buchwert
• 0,88-faches Sachvermögen
• 0,41-facher Umsatz
• 6,5-faches des aktuellen freien Cashflows
• Das 12,35-fache des durchschnittlichen freien Cashflows

Darüber hinaus belaufen sich EBIT und EBITDA auf 12.03% bzw. 13.55% des Unternehmenswertes. Dies bestätigt den nach wie vor sehr attraktiven Preis von Saftec.

Auch auf der Dividendenseite ist es nicht schlecht, denn die Rendite beträgt 2.711 TP3T (ein Anstieg von durchschnittlich 9.461 TP3T pro Jahr in den letzten fünf Jahren). Das Unternehmen geht sorgfältig mit dem Geld um, das es an seine Aktionäre ausschüttet. Tatsächlich beträgt die Dividende:

• 27.50% aktuelle wiederkehrende Gewinne
• 40,18% durchschnittlicher wiederkehrender Gewinn
• 17,601 TP3T des aktuellen freien Cashflows
• 33.421 TP3T durchschnittlicher freier Cashflow

Damit hat Saftec gute Chancen, die Dividende nicht nur weiter auszuschütten, sondern auch zu erhöhen.

Bewertung & Ergebnis

Ebenso wie die Dividende wachsen Gewinne, Barreserven und Vermögenswerte langfristig, was die Solidität des Geschäftsmodells dieses sehr kleinen japanischen Unternehmens beweist. Saftec gelingt es eindeutig, Mehrwert für seine Aktionäre zu schaffen, was sich im Aktienkurs widerspiegelt, der sich in den letzten zwei Jahren mehr als verdoppelt hat.

Die Liquidität ist ordentlich, mit einem aktuellen Verhältnis von 1,59 (nach unten) und einem kurzfristigen Verhältnis von 1,30. Keine Sorge um die Bezahlung der Rechnungen. Die Bruttomarge ist mit 471 TP3T (plus) sehr gut, allerdings mit einer weniger attraktiven Free-Cashflow-Marge und einer Nettomarge von 6.331 TP3T bzw. 4.051 TP3T. Auch die Rentabilität ist mit einem ROA von 3,701 TP3T (plus), einem CFROA von 6,261 TP3T und einem ROE von 8,591 TP3T nicht außergewöhnlich. Sehen wir uns die positive Seite an: Es ist nicht diese Rentabilität, die viele neue Konkurrenten anlocken wird, zumal die Aktivität von Saftec (Wegweiser) nicht wirklich das ist, worauf sich die gesamte Geschäftswelt konzentrieren möchte. Wie ich in meinem erwähnt habe letzter ArtikelEs gibt nicht viele Händler und Institutionen, die sich für diese japanische Mikrokapitalisierung interessieren.

Das langfristige Schulden-zu-Vermögens-Verhältnis ist mit 12.761 TP3T recht signifikant, wenn auch niedriger als in der Vorperiode. Saftec würde noch zwölf Jahre brauchen, um seine gesamten Schulden aus dem freien Cashflow zurückzuzahlen. Allerdings entspricht die Gesamtverschuldung dem 0,84-fachen des Eigenkapitals, was immer noch im Rahmen liegt.

Die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien ist in den letzten fünf Jahren stabil oder sogar leicht rückläufig, was eine gute Nachricht für die Aktionäre ist.

Abschluss

Saftec ist ein sehr kleines Unternehmen, das bereits auf eine über 60-jährige Geschichte zurückblicken kann. Es agiert in einem sehr defensiven Tätigkeitsbereich, was durch ein Beta von nur 0,53 bei einer Volatilität von 12,15% bestätigt wird. Es besteht sicherlich Verbesserungspotenzial, was die Nettomarge, die Rentabilität und die Verschuldung betrifft. Das Unternehmen ist auch dabei, sich um diese Details zu kümmern, was im F-Score (Piotroski) mit acht von neun möglichen Punkten zu sehen ist. Was den Z-Score (Altman) betrifft, so sagt er uns, dass sich das japanische Unternehmen mit 2,3 in der Grauzone befindet, d. h. weder ein unmittelbares Risiko noch absolute Sicherheit besteht.

Nettomarge, Rentabilität und Verschuldung sind sicherlich zu berücksichtigende Punkte, aber Untersuchungen haben gezeigt, dass es eher auf ihre Entwicklung als auf ihren Zustand an sich ankommt. Diese Dynamik wird uns genau durch den F-Score vermittelt, der als verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung eines Wertpapiers gilt. Die Forschung zeigte auch die klare Überlegenheit von Piotroski gegenüber Altman. All dies lässt mich sagen, dass Saftec viel mehr Stärken hat, als es auf den ersten Blick scheint.

Trotz des starken Anstiegs der Aktie seit meiner Übernahme im letzten Jahr (50%) glaube ich, dass die Aktie immer noch ein Drittel ihres aktuellen Wertes gewinnen kann und dass die Dividende dasselbe bewirken sollte. Daher bleibe ich natürlich weiterhin in Saftec investiert. Ob sich der Kauf noch lohnt, ist eine andere Frage. Der Sicherheitsabstand ist offensichtlich nicht mehr derselbe wie vor zwölf Monaten. Andererseits sind Titel in dieser Qualität und zu diesem Preis derzeit wirklich sehr selten...