Analyse von Transcontinental Inc (TCL.A:TOR)

Transcontinental Inc ist der führende Drucker auf dem kanadischen Markt und ein bedeutender Anbieter flexibler Verpackungen in Nordamerika. Darüber hinaus ist das Unternehmen führend in seinen französischen und englischen Print- und Digitalmediengeschäften. Transcontinental ist seit 1976 aktiv und beschäftigt fast 6.500 Mitarbeiter in Kanada und den Vereinigten Staaten. Die Besonderheit des Unternehmens besteht darin, dass im Vorstand fast 401 TP3T-Frauen vertreten sind, darunter die Präsidentin Isabelle Marcoux, eine charmante Mittvierzigerin.

Bewertung

Transcontinental wird zu einem attraktiven Preis gehandelt, der dem 9,36-fachen des wiederkehrenden Gewinns, dem 0,99-fachen des Umsatzes und dem 7,2-fachen des freien Cashflows entspricht. Im Vergleich zum materiellen Buchwert ist dies etwas schlechter, da das Verhältnis bei 3,66 liegt. Dies ist jedoch auf den erheblichen Anteil immaterieller Vermögenswerte zurückzuführen, insbesondere auf den Geschäfts- oder Firmenwert, der genauso viel ausmacht wie materielle Vermögenswerte. Seit 2014 hat Transcontinental fünf große Akquisitionen im Bereich flexibler Verpackungen getätigt.

Besonders interessant ist derzeit die Dividendenrendite von 3,11TP3Q. Es verfügt außerdem über einen erheblichen Sicherheits- und Fortschrittsspielraum, da die Ausschüttungsquote nur 29% im Verhältnis zum Gewinn und 22,4% im Verhältnis zum freien Cashflow beträgt. Das Unternehmen hat sich in der Vergangenheit nicht davor gescheut, sein Wachstum konsequent voranzutreiben, und zwar seit 1993 mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von 111 TP3T. Da ein Bild mehr sagt als tausend Worte, finden Sie hier eine Illustration von der Website von Transcontinental:

 

Bewertung & Ergebnis

Ebenso wie die Dividende wachsen Gewinne, Barreserven und Buchwert langfristig, was die Solidität des Geschäftsmodells dieses großartigen Unternehmens aus Quebec beweist. Transcontinental gelingt es eindeutig, Mehrwert für seine Eigentümer zu schaffen, und dies spiegelt sich im Aktienkurs wider, der sich in den letzten fünf Jahren verdoppelt hat.

Die Liquiditätsreserven sind mit einem aktuellen Verhältnis von 2,14 (deutlich steigend) und einem kurzfristigen Verhältnis von 1,82 sehr komfortabel. Das Unternehmen hat daher keine Probleme, seinen aktuellen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen. Die Bruttomarge ist leicht gesunken, bleibt aber mit 55,71 TP3T sehr komfortabel. Auch die Nettomarge und der freie Cashflow kommen mit 11,31 TP3Q und 13,71 TP3Q nicht zu kurz. Auch aus Rentabilitätssicht gibt es nichts zu meckern, denn der ROA liegt mit 111TP3Q am höchsten, der ROE bei 19,41TP3Q und die Cashflow-Return on Assets bei 15,21TP3Q. Das alles ist beeindruckend.

Das langfristige Verhältnis von Schulden zu Vermögenswerten ist mit 16,31 TP3Q recht hoch, aber niedriger als im Vorjahr. Beachten Sie erneut, dass die Gesamtverschuldung langfristig sinkt und nur noch das 0,28-fache des Eigenkapitals ausmacht. Basierend auf dem freien Cashflow von 2017 wäre Transcontinental in der Lage, den gesamten Betrag in etwas mehr als einem Jahr abzubezahlen.

Ein weiterer positiver Punkt ist, dass die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien langfristig stabil bleibt, was ein Vorteil für den Aktionär ist, der so eine Verwässerung seines Vermögens vermeidet.

Abschluss

Transcontinental ist ein sehr solides Unternehmen, das in einem eher defensiven Sektor tätig ist, was durch ein Beta von nur 0,64 bestätigt wird. Sein Geschäft ist einfach und dank seiner führenden Position weitgehend vor den Risiken technologischer Veralterung und neuer Wettbewerber geschützt. Die beträchtlichen Margen, die das Unternehmen erwirtschaften kann, ermöglichen es ihm auch, seine Preise recht komfortabel festzulegen. Transcontinental ist wirklich die Art von Aktie, die man kaufen und dann in der Ecke vergessen kann.

Ich bin der Meinung, dass die Aktie mit etwa 20% leicht unterbewertet ist. Also habe ich mir gerade ein Stück Transcontinental gekauft.