Analyse von Narasaki Sangyo Co Ltd (8085:TYO)

NARASAKI SANGYO CO., LTD. ist ein japanisches Unternehmen, das 1902 gegründet wurde und sich mit dem Verkauf von Elektrogeräten, Maschinen, Materialien und Kraftstoffen beschäftigt. Sie vermarktet insbesondere Motoren, Steuergeräte, schwere Elektromaschinen, Kühlschränke, Aufzüge, Baumaschinen, Industrieanlagen (Fertigung/Umwandlung/Logistik/Lagerung), Zement sowie Beton und Asphalt. Darüber hinaus bietet das Unternehmen Seetransporte, Hafenbetriebe, LKW-Transporte und Lagerdienstleistungen an. Das Unternehmen beschäftigt 370 Mitarbeiter.

Bewertung

Narasaki wird zu einem attraktiven Preis von 8,7-fachem wiederkehrendem Gewinn, 0,9-fachem Buchwert und nur 0,1-fachem Umsatz gehandelt! Nachfolgend werden wir den Grund für dieses sehr niedrige Verhältnis sehen. Was den Free Cashflow betrifft, ist dieser etwas weniger attraktiv, da die Quote bei 16,6 liegt. Wir bleiben jedoch im Bereich der Zumutbarkeit.

DER Dividendenrendite est assez correct, avec 2.2%, pour un Ausschüttungsquote de seulement 18.8% par rapport aux bénéfices et de 36% par rapport au free cash flow. On voit donc que même si on se focalise uniquement sur les flux de trésorerie (qu'on paie comme on l'a vu légèrement plus chers que les bénéfices), il reste passablement de marge à Narasaki pour continuer à faire progresser ce dividende dans le futur. L'entreprise nippone ne s'est d'ailleurs pas privée de le faire dans le passé, puisque les distributions ont grimpé de 12.5% par an ces cinq dernières années, en suivant la tendance des bénéfices.

Bewertung & Ergebnis

Ebenso wie die Dividende und der Gewinn wachsen die Barreserven und der Vermögenswert langfristig, was die Stärke des Geschäftsmodells von Narasaki beweist. Dem Unternehmen gelingt es offensichtlich, langfristig Wert für seine Eigentümer zu schaffen, was sich auch im Aktienkurs widerspiegelt, der sich in den letzten fünf Jahren verdoppelt hat.

Les réserves de liquidités sont suffisantes, mais pas énormes, avec un ratio de liquidité générale de 1.17 (en hausse tout de même) et un ratio de liquidité réduite de 1.14. L'entreprise nippone a donc un peu de latitude pour répondre à ses obligations financières courantes, mais sans plus. La Bruttomarge n'est pas très grande non plus, mais également en progression, à 10.3%, pour une marge nette de seulement 1.7%. C'est ce dernier point qui explique le très faible ratio prix/ventes. L'entreprise produit un bon chiffre d'affaires, mais n'en concrétise qu'une toute petite partie en bénéfices. Le rendement des actifs est lui aussi assez modeste et également en hausse, à 2.85%, avec quand même une rentabilité des capitaux propres de 12.53%.

Das Verhältnis von langfristigen Schulden zu Vermögenswerten ist seit mehreren Jahren kontinuierlich gesunken und liegt nun bei 5,481 TP3T. Das Unternehmen würde immer noch 9 Jahre brauchen, um seine gesamten Schulden unter Verwendung seines gesamten freien Cashflows zu amortisieren. Dies ist immer noch auf die geringe Marge von Narasaki zurückzuführen (der FCF beträgt 0,731 TP3T Umsatz). Die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien ist seit vielen Jahren stabil, wodurch eine Verwässerung des Eigenkapitals vermieden wird.

Abschluss

Das japanische Unternehmen blickt auf eine mehr als hundertjährige Geschichte zurück, die für sich spricht. Obwohl es sich um einen Wirtschaftszweig handelt, der wirtschaftlichen Umwälzungen ausgesetzt ist, ist das Beta überraschend niedrig (0,73). Natürlich ist die Gewinnspanne gering, aber Narasaki schafft es dennoch, regelmäßig Gewinne und Bargeld zu erwirtschaften. Darüber hinaus hält das Unternehmen den Aufwand für den Ausrüstungsbedarf niedrig. Darüber hinaus werden viele Fundamentaldaten verbessert (Liquidität, Marge, Verschuldung).

Meiner Meinung nach sollte sich der Preis verdoppeln, um seinen inneren Wert widerzuspiegeln, und die Dividende sollte mindestens genauso gut abschneiden. Damit wären wir nicht mehr weit von den Allzeithochs aus den frühen 90er Jahren entfernt, bevor die japanische Blase platzte.

Aufgrund der schwachen Free-Cashflow-Marge im Vergleich zur Gesamtverschuldung kann ich jedoch zum jetzigen Zeitpunkt kein Kaufsignal für diese Aktie geben, kein starkes Signal. Wie bereits erwähnt, würde es neun Jahre dauern, bis Narasaki seine gesamten Schulden aus dem freien Cashflow zurückzahlt, was meiner Meinung nach zu lang ist. Wir sehen jedoch, dass der Trend in den Fundamentaldaten dieses Unternehmens eindeutig positiv ausgerichtet ist. Es ist daher ein Titel, den Sie unter der Lupe behalten oder behalten sollten, wenn Sie ihn bereits haben.