Analyse von Narasaki Sangyo Co Ltd (8085:TYO)

NARASAKI SANGYO CO., LTD. ist ein japanisches Unternehmen, das 1902 gegründet wurde und sich mit dem Verkauf von Elektrogeräten, Maschinen, Materialien und Kraftstoffen beschäftigt. Sie vermarktet insbesondere Motoren, Steuergeräte, schwere Elektromaschinen, Kühlschränke, Aufzüge, Baumaschinen, Industrieanlagen (Fertigung/Umwandlung/Logistik/Lagerung), Zement sowie Beton und Asphalt. Darüber hinaus bietet das Unternehmen Seetransporte, Hafenbetriebe, LKW-Transporte und Lagerdienstleistungen an. Das Unternehmen beschäftigt 370 Mitarbeiter.

Bewertung

Narasaki wird zu einem attraktiven Preis von 8,7-fachem wiederkehrendem Gewinn, 0,9-fachem Buchwert und nur 0,1-fachem Umsatz gehandelt! Nachfolgend werden wir den Grund für dieses sehr niedrige Verhältnis sehen. Was den Free Cashflow betrifft, ist dieser etwas weniger attraktiv, da die Quote bei 16,6 liegt. Wir bleiben jedoch im Bereich der Zumutbarkeit.

Die Dividendenrendite ist mit 2,21 TP3T recht ordentlich, was einer Ausschüttungsquote von nur 18,81 TP3T im Vergleich zum Gewinn und 361 TP3T im Vergleich zum freien Cashflow entspricht. Selbst wenn wir uns nur auf den Cashflow konzentrieren (den wir, wie wir gesehen haben, etwas teurer als den Gewinn zahlen), sehen wir daher, dass Narasaki noch viel Spielraum hat, diese Dividende in Zukunft weiter zu erhöhen. Das japanische Unternehmen hat in der Vergangenheit nicht gezögert, dies zu tun, da die Ausschüttungen in den letzten fünf Jahren entsprechend der Gewinnentwicklung um 12,51 TP3T pro Jahr gestiegen sind.

Bewertung & Ergebnis

Ebenso wie die Dividende und der Gewinn wachsen die Barreserven und der Vermögenswert langfristig, was die Stärke des Geschäftsmodells von Narasaki beweist. Dem Unternehmen gelingt es offensichtlich, langfristig Wert für seine Eigentümer zu schaffen, was sich auch im Aktienkurs widerspiegelt, der sich in den letzten fünf Jahren verdoppelt hat.

Die Liquiditätsreserven sind ausreichend, aber nicht riesig, mit einer aktuellen Quote von 1,17 (noch steigend) und einer reduzierten Liquiditätsquote von 1,14. Damit bleibt dem japanischen Unternehmen ein wenig Spielraum, um seinen aktuellen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen, mehr aber auch nicht. Auch die Bruttomarge ist nicht sehr hoch, steigt aber mit 10,31 TP3Q ebenfalls an, was einer Nettomarge von nur 1,71 TP3Q entspricht. Dieser letzte Punkt erklärt das sehr niedrige Preis-Umsatz-Verhältnis. Das Unternehmen erwirtschaftet einen guten Umsatz, setzt ihn jedoch nur zu einem sehr geringen Teil in Gewinn um. Die Kapitalrendite ist ebenfalls recht bescheiden und steigt mit 2.851 TP3T ebenfalls, wobei die Eigenkapitalrendite immer noch 12.531 TP3T beträgt.

Das Verhältnis von langfristigen Schulden zu Vermögenswerten ist seit mehreren Jahren kontinuierlich gesunken und liegt nun bei 5,481 TP3T. Das Unternehmen würde immer noch 9 Jahre brauchen, um seine gesamten Schulden unter Verwendung seines gesamten freien Cashflows zu amortisieren. Dies ist immer noch auf die geringe Marge von Narasaki zurückzuführen (der FCF beträgt 0,731 TP3T Umsatz). Die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien ist seit vielen Jahren stabil, wodurch eine Verwässerung des Eigenkapitals vermieden wird.

Abschluss

Das japanische Unternehmen blickt auf eine mehr als hundertjährige Geschichte zurück, die für sich spricht. Obwohl es sich um einen Wirtschaftszweig handelt, der wirtschaftlichen Umwälzungen ausgesetzt ist, ist das Beta überraschend niedrig (0,73). Natürlich ist die Gewinnspanne gering, aber Narasaki schafft es dennoch, regelmäßig Gewinne und Bargeld zu erwirtschaften. Darüber hinaus hält das Unternehmen den Aufwand für den Ausrüstungsbedarf niedrig. Darüber hinaus werden viele Fundamentaldaten verbessert (Liquidität, Marge, Verschuldung).

Meiner Meinung nach sollte sich der Preis verdoppeln, um seinen inneren Wert widerzuspiegeln, und die Dividende sollte mindestens genauso gut abschneiden. Damit wären wir nicht mehr weit von den Allzeithochs aus den frühen 90er Jahren entfernt, bevor die japanische Blase platzte.

Aufgrund der schwachen Free-Cashflow-Marge im Vergleich zur Gesamtverschuldung kann ich jedoch zum jetzigen Zeitpunkt kein Kaufsignal für diese Aktie geben, kein starkes Signal. Wie bereits erwähnt, würde es neun Jahre dauern, bis Narasaki seine gesamten Schulden aus dem freien Cashflow zurückzahlt, was meiner Meinung nach zu lang ist. Wir sehen jedoch, dass der Trend in den Fundamentaldaten dieses Unternehmens eindeutig positiv ausgerichtet ist. Es ist daher ein Titel, den Sie unter der Lupe behalten oder behalten sollten, wenn Sie ihn bereits haben.