Analyse von Hormel Foods Corp (HRL:NYQ)

Die Gesellschaft Hormel Foods Corporation ist ein US-amerikanisches Lebensmittelunternehmen mit Sitz im Südosten von Minnesota in den USA. Sie ist bekannt für ihre Massenprodukte und vor allem für ihre Marke für vorgekochtes Fleisch, die seit 1926 vermarktet wird. Das Unternehmen wurde 1891 von George A. Hormel unter dem Namen George A. Hormel & Company in Minnesota gegründet. Erst 1993 wurde es in Hormel Foods Corporation umbenannt. Das Unternehmen vermarktet seine Produkte unter verschiedenen Markennamen, darunter Chi-Chi's, Dinty Moore, Farmer John, Jennie-O, Lloyd's, Spam, Stagg und Hormel. Sie beschäftigt weltweit 20.000 Mitarbeiter. 81% der US-amerikanischen Haushalte haben ein Hormel-Produkt zu Hause.

Hormel wird derzeit mit dem 21,4-fachen der wiederkehrenden Gewinne, dem 10,1-fachen des Sachbuchwerts, dem 2-fachen des Umsatzes und dem 23-fachen des freien Cashflows gehandelt. Das ist ziemlich teuer, auch wenn es im Vergleich zum Rest des US-Marktes noch in Ordnung ist, zumal wir es hier mit einem Artistokraten zu tun haben... Das Unternehmen hat seine Dividende in 51 aufeinanderfolgenden Jahren erhöht.

Die Rendite ist mit nur 1,9% nicht außergewöhnlich, aber sie erklärt sich durch eine Ausschüttungsquote von 41% im Verhältnis zum Gewinn und 44% im Verhältnis zum Free Cash Flow. Das bedeutet, dass Hormel noch einen guten Spielraum hat, um seine Dividende in der Zukunft weiter zu erhöhen, selbst wenn es einen schweren Schlag geben sollte. Das amerikanische Unternehmen ist also nicht dabei, seine Krone zu verlieren. Darüber hinaus hat Hormel in den letzten fünf Jahren seine Ausschüttungen in einem stetigen jährlichen Rhythmus von 16.9% gesteigert.

Ebenso wie die Dividende steigen auch die Gewinne, die Barreserven und der Wert der Vermögenswerte langfristig an, was die Solidität des Geschäftsmodells des amerikanischen Riesen belegt. Dem Unternehmen gelingt es, für seine Eigentümer langfristig Wert zu schaffen, was sich im Aktienkurs niederschlägt, der sich in den letzten zehn Jahren mehr als verdreifacht hat (während sich der S&P 500 nur verdoppelt hat). Geht man noch weiter zurück, stellt man sogar fest, dass HRL in den letzten dreißig Jahren mehr als 2'000% zugenommen hat (im Vergleich zu 1'000% beim S&P).

Die Liquiditätsreserven sind ausreichend, aber nicht außergewöhnlich, mit einer allgemeinen Liquiditätsquote von 1,9 (leicht rückläufig) und einer reduzierten Liquiditätsquote von 1,05. Die Bruttomarge ist ebenfalls leicht rückläufig und liegt bei 21.86%, während die Nettomarge 9.24% beträgt. Die Kapitalrendite ging ebenfalls zurück und betrug immer noch 12.14%, bei einer beachtlichen Eigenkapitalrendite von 18%.

Der langfristige Verschuldungsgrad im Verhältnis zu den Vermögenswerten sank auf 3.58%. Mit dem hohen freien Cashflow, den Hormel erwirtschaftet, wäre das Unternehmen theoretisch in der Lage, seine Schulden in weniger als vier Monaten zu tilgen. Dies verdeutlicht die Stärke des Unternehmens. Trotz der geringen Verschuldung musste das Lebensmittelunternehmen seine Expansion nicht durch andere Mittel, wie z. B. eine Kapitalerhöhung, finanzieren. Die Anzahl der ausstehenden Aktien ist seit mehreren Jahren stabil, wodurch eine Verwässerung des Vermögens der Aktionäre vermieden wird.

Hormel hat eine dreihundertjährige Geschichte und ist in einem defensiven Sektor tätig, was sich in einem niedrigen Beta (0,47) widerspiegelt. Das Unternehmen verfügt über ein diversifiziertes Markenportfolio, das in den USA und anderen Ländern gut etabliert ist. Daher ist es für neue Konkurrenten schwierig, diesen Mastodon anzugreifen. Das Risiko einer technologischen Veralterung ist relativ gering. HRL ist die Art von Aktien, die man kaufen und in der Ecke vergessen kann.

Dies vorausgeschickt, wird die Aktie, wie bereits zu Beginn des Artikels erwähnt, zu einem recht hohen Kurs gehandelt. Es handelt sich eindeutig nicht um eine Kaufgelegenheit zum jetzigen Zeitpunkt. Andererseits bin ich trotz des Preises angesichts der Qualität und der Geschichte des Unternehmens der Meinung, dass es sich immer noch um eine Aktie handelt, die man halten sollte.