Das Zürcher Immobilienunternehmen Swiss Finance & Property Investment (SFPI) wurde 2001 gegründet und ist in allen Regionen der Schweiz präsent, mit besonderem Fokus auf Zürich und Basel.
Seine Marktkapitalisierung beträgt 320 Millionen (kaum mehr als mein Bankkonto :)) und sein Immobilienportfolio wird auf 520 Millionen geschätzt. SFPI ist in den letzten Jahren rasant gewachsen, da sein Immobilienportfolio im Jahr 2012 noch einen Wert von 276 Millionen hatte.
Gewerbeimmobilien machen zwei Drittel des Portfolios des Unternehmens aus. Die Leerstandsquote lag Mitte 2017 bei 4,5%, verglichen mit 5,7% ein Jahr zuvor, ein völlig korrekter Wert. Auch die Eigenkapitalquote von rund 46% reicht aus, ohne das Haus kaputt zu machen.
Die Eigenkapitalrendite (ROE) stieg von 5,51 TP3T im Jahr 2011 auf 10,61 TP3T im Jahr 2017, ein mit dem von Intershop vergleichbarer Wert und einer der höchsten im Schweizer Immobiliensektor.
Auch die anderen Zahlen können sich sehen lassen: Der Nettogewinn hat sich von 2011 bis 2017 mehr als verdreifacht und die Dividende ist im gleichen Zeitraum um 50% gestiegen.
Die Dividende ist hoch (aktuelle Rendite 3,81 TP3T) bei einer sehr angemessenen Ausschüttungsquote, die bei etwa 351 TP3T liegt. Für dieses Jahr soll die Dividende auf 3.70 Franken erhöht werden, was einer Rendite von 3.9% entspricht. Die Dividende hat außerdem den Vorteil, dass sie steuerfrei ist, da sie aus Kapitalrücklagen gezahlt wird.
Weder das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) noch das Kurs-Buchwert-Verhältnis (PBR) sind für die Bewertung von Immobilienaktien wirklich geeignet. Der beste Maßstab ist der NAV (Nettoinventarwert).
Beim aktuellen Preis von 94,50 beträgt der Aufschlag auf den NAV (der rund 92 Franken pro Aktie beträgt) weniger als 3%, ein SEHR angemessener Wert. Auf dieser Ebene bin ich ein Käufer.
Fassen wir zusammen: SFPI ist ein solides Unternehmen, dessen Aktien recht günstig sind und das eine hohe, steuerfreie und wachsende Dividende bietet. Eine ideale Investition für den konservativen Anleger, der eher auf passives Einkommen als auf Kapitalgewinne ausgerichtet ist.
Ich erwarte in der Tat mittel- bis langfristig ein langsameres Wachstum des Unternehmens als in den letzten Jahren und bietet seinen Aktionären eine ordentliche, aber nicht außergewöhnliche Rendite: zwischen 8 und 101 TP3T pro Jahr, davon etwa die Hälfte aus der Dividende.
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Der eine ist in Japan und der andere läuft durch Schweizer Gebäude 😉
Auf jeden Fall auch eine sehr nette Gesellschaft. Ich bleibe dabei, weil ich möglicherweise bald einige Immobilien zurückkaufen muss, um meinen Diversifizierungsgrundsätzen zu entsprechen.
Das nennt man Globalisierung 🙂
Es kommt sogar Trump nach Davos. Alles ist weg!
Ich habe heute meine SF Urban Properties-Aktien verkauft. Mit 109 Franken finde ich sie mittlerweile zu teuer und die Stagnation der Dividende gefällt mir nicht so gut.
Der Verkaufserlös wurde direkt in Valiant-Aktien zu 101,60 reinvestiert. Die Aktie ist günstig und die Dividende sehr attraktiv. Die Jahreszahlen (und die Dividendenerhöhung :) werden diesen Donnerstag bekannt gegeben und ich erwarte eine positive Reaktion.
Ich kann es kaum erwarten, die Ergebnisse von Valiant zu sehen! Gut gemacht für SFP!