IVF Hartmann ist ein Unternehmen im Bereich Gesundheitswesen und Medizinbedarf. Der Hauptsitz befindet sich in Neuhausen am Rheinfall im Kanton Schaffhausen, direkt am berühmten Rheinfall.
Es handelt sich um ein kleines Unternehmen mit 370 Mitarbeitern, dessen Ursprünge bis in die 1870er Jahre mit der Baumwollverbandsstofffabrik (IVF = Internationale Verbandsstofffabrik) zurückreichen. IVF Hartmann wird zu zwei Dritteln von seiner deutschen Muttergesellschaft, der Paul Hartmann-Gruppe, kontrolliert.
IVF-Hartmann-Produkte werden in Krankenhäusern (z. B. sterile Instrumente für Operationssäle), Rettungsdiensten, der Industrie, Apotheken und Drogerien sowie bei Privatärzten eingesetzt.
Heute bietet IVF Hartmann nicht weniger als 3.500 Produkte an! Das umfangreiche Sortiment umfasst Inkontinenzmanagement, Wundversorgung, Risikoprävention im Krankenhaus (insbesondere im Operationssaal) und Erste Hilfe. Rund 80%-Verkäufe erfolgen in der Schweiz.
Das Sortiment reicht von Augenkompressen über Windeln für Senioren bis hin zu Einweg-Chirurgiescheren. Wer hat noch nie seine Hände mit dem berühmten Sterilium desinfiziert, das so gut duftet? Wer hat noch nie ein Pflaster der Marke Hartmann verwendet?
Der Kostendruck im Gesundheitswesen hat es für IVF Hartmann in den letzten Jahren immer schwieriger gemacht. Darüber hinaus belastet die Umsetzung der „Strategie 2020“ vorübergehend die Margen, insbesondere aufgrund von Investitionen zur Erweiterung des Angebots. Doch diese Investitionen in die Zukunft sind unerlässlich, um ein langfristiges Wachstum sicherzustellen.
Die Bilanz ist äußerst gesund, mit einem Eigenkapitalanteil, der an 80% grenzt. Das Unternehmen ist hochprofitabel, mit einer Eigenkapitalrendite (ROE) von über 15% und einer Nettogewinnmarge (NPM) von über 10%.
Bei einem Preis von 192 Franken liegt der aktuelle KGV bei etwa 28 und damit nahe an seinem historischen KGV von 27. IVF Hartmann gehört zu den seltenen Titeln (wie zum Beispiel Geberit), die nie zu Schleuderpreisen erhältlich sind, was durch die hohe Qualität des Unternehmens und die Tatsache, Jahr für Jahr Wert für seine Aktionäre zu schaffen, erklärt werden kann. Nach der schwachen Börsenentwicklung im Jahr 2017 scheint es an der Zeit, Wertpapiere anzuhäufen (und diese natürlich lebenslang zu behalten).
Aufgrund der geringen Marktkapitalisierung ist die Aktie illiquide und an bestimmten Tagen kann der Spread 2 bis 3% erreichen. Aus diesem Grund lohnt es sich, mit der Eröffnung einer Position zu warten, bis der Spread unter 1% liegt.
Dies ist keine Aktie, die Sie in erster Linie wegen ihrer Dividende kaufen sollten. Obwohl die Rendite niedrig ist (1,31 TP3T), beträgt die Ausschüttungsquote nur ein Drittel und die Dividende steigt jedes Jahr.
IVF Hartmann ist ein wahres Muster an Solidität und Beständigkeit. Dieses hervorragende Unternehmen wird weiterhin von einem unaufhaltsamen makroökonomischen Thema profitieren: der Alterung der Bevölkerung.
Es lebe die Rentner!!!
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Außerdem halte ich es für ein Unternehmen mit hervorragenden Fundamentaldaten, einer beeindruckenden Geschichte und einer vielversprechenden Zukunft. Das einzige, was man bemängeln kann, ist der Preis. Wie heißt es so schön: Qualität zahlt sich aus. Wenn man aber genau hinschaut, kann man auch preiswerte Qualität finden …
Kurz gesagt, auch ich werde im Laufe des Jahres meine kleine Analyse zum Thema IVF durchführen.
Danke für diese Analyse, Bruder.
Es ist zwar teuer, aber wirklich toll!
Und IVF Hartmann erinnert mich (durch seine Tätigkeit und seine Produkte) immer an diese Worte von Peter Lynch: „Investieren Sie in einfache, langweilige, banale und altmodische Unternehmen.“
Oder noch einmal: „Besser als nur langweilig, es gibt Action, die langweilig und ekelhaft zugleich ist.“ Das Ideal ist etwas, das einen dazu bringt, mit den Schultern zu zucken, einen zum Würgen zu bringen oder einen dazu zu bringen, sich angewidert abzuwenden.
Wer möchte mehr über Anti-Thrombose-Strümpfe, Damenbinden für die Geburt oder Urinsammelsysteme erfahren? Welcher Konkurrent wäre verrückt genug, IVF Hartmann Marktanteile im Bereich Windeln für Senioren abjagen zu wollen?
Wir sind sehr weit von Netflix oder Tesla entfernt! Und hier fehlt der Glamour, wir lieben ihn!
Bei heute 133 Franken erscheint mir der Kauf von IVF Hartmann interessant. Dieses Unternehmen hat Krisen bisher sehr gut überstanden (z. B. die von .com, Subprimes und die Griechenlandkrise). Die obige Analyse von Dividende geht auf die Börsenhöchststände dieses Werts zurück, bevor es zu einem Rückgang kam, der meines Erachtens auf die im Rahmen seiner Strategie 2020 getätigten Investitionen zurückzuführen ist, die zur Vorbereitung auf eine blühende Zukunft nützlich sind. Der Wert stieg zu Beginn der aktuellen Covid19-Krise (aufgrund der Tatsache, dass das Unternehmen Gesundheitsgeräte herstellt), bevor er im Sog anderer Aktien am Schweizer Aktienmarkt auf das heutige Niveau abstürzte. Die IVF Hartmann-Aktie ist für mich hervorragend, wenn wir die Bilanz und den Jahresabschluss dieses Unternehmens analysieren, aber auch aufgrund seines Tätigkeitsfelds, das insbesondere aufgrund der Alterung der Bevölkerung voraussichtlich wachsen wird.
Die langfristigen Aussichten für IVF Hartmann erscheinen mir nach wie vor gut, allerdings bin ich nun kurz- und mittelfristig neutral: Die Ergebnisse 2019 haben mich insgesamt enttäuscht, mit einem Rückgang der Profitabilität, Lieferschwierigkeiten und vor allem einer unangenehmen Überraschung in puncto Steuern (Änderung des Steuersystems). Zudem steigt die Dividende das dritte Jahr in Folge nicht.
Deshalb fällt es mir trotz der explosionsartigen Nachfrage nach Masken und Sterilisationsprodukten derzeit schwer, mich für diese Aktie zu begeistern, trotz der unbestreitbaren Qualitäten des Unternehmens und seiner grundsoliden Bilanz.