Analyse von Fujitsu Frontech Ltd (6945:TYO)

Ich möchte dieses Jahr 2017 nicht beenden, ohne Ihnen einen letzten bemerkenswerten japanischen Titel vorzustellen: Fujistu Frontech. Mit ihm schließe ich Die große Umstrukturierung meines Portfolios begann in der zweiten Jahreshälfte. Von nun an befinde ich mich wieder in einer normalen Kauf-/Verkaufsphase, also weniger aktiv. Ich habe immer noch viel Geld übrig, das ich bei Bedarf abheben kann, aber der Großteil der Truppen wurde ersetzt, da die übermäßig teuren Titel durch andere ersetzt wurden, die viel erschwinglicher sind. Ich werde demnächst eine erste Einschätzung zu dieser Neuausrichtung abgeben, kann Ihnen aber schon jetzt sagen, dass ich damit sehr zufrieden bin, da sich meine Leistung innerhalb weniger Monate deutlich verbessert hat und die Volatilität geringer ist.

FUJITSU FRONTECH LIMITED ist ein japanisches Unternehmen, das seit 1940 tätig ist. Es ist Teil der Fujitsu-Gruppe. Das Unternehmen entwickelt, produziert und vertreibt Geldautomaten (Bargeldabhebungen), Finanzlösungen, Software, Speichersysteme, Handvenen-Authentifizierungs- oder Radiofrequenz-Identifikationsgeräte (RFID). Damit steht dieses japanische Unternehmen in seiner Tätigkeit einem berühmten ehemaligen Dividendenaristokraten nahe: Diebold (NYSE:DBD). Bis vor kurzem hatte dieses amerikanische Unternehmen seine Dividende satte 60 Jahre in Folge erhöht. Doch Diebold hatte seine Dividende mehrere Jahre lang nur um symbolische Beträge erhöht, um seinen Status künstlich aufrechtzuerhalten. Zwischen 2013 und 2015 gelang es der DBD nicht mehr, ihre Dividende zu erhöhen und musste sie 2016 sogar senken (was das berühmte beweist). ungesunde Steigung bestimmter Dividendenzahler : Verlangsamung->Stagnation->Abnahme->Löschung... Sie müssen daher immer die Entwicklung der Dividende im Auge behalten!). Einer der Gründe, die diese Schwierigkeiten für Diebold erklären, ist die Entwicklung unserer Gesellschaft hin zu einer zunehmend virtuellen Welt ohne Bargeld. Was ist also mit Fujitsu Frontech???

Während bei Diebold der Preis, die Dividende und die Gewinne bis zu Verlusten sinken und die Schulden explodieren, ist bei Fujitsu Frontech genau das Gegenteil der Fall. Und um die Sache noch schlimmer zu machen, ist der Titel billig. Es wird mit dem 12,4-fachen des wiederkehrenden Gewinns, dem 1,08-fachen des materiellen Buchwerts, dem 0,41-fachen des Umsatzes und dem 4,92-fachen des freien Cashflows gehandelt. Zum Vergleich: Diebold wird mit dem 2,65-fachen des Umsatzes gehandelt und es ist unmöglich, die anderen Kennzahlen zu vergleichen, die alle negativ für den Amerikaner sind! Die Dividende von Fujitsu Frontech ist mit einer Rendite von 1.161 TP3T sicherlich sehr bescheiden, lässt sich aber durch eine Ausschüttungsquote von nur 14.391 TP3T erklären. Daher bleibt für das japanische Unternehmen weiterhin erheblicher Spielraum, um in den Geschäftsbetrieb zu investieren oder seine Dividende wie in der Vergangenheit weiter zu erhöhen (durchschnittlich 6.581 TP3T pro Jahr in den letzten fünf Jahren). . Nichts mit Diebold zu tun, dessen Rendite derzeit sicherlich höher ist, sondern mit einer Dividende, die nicht gedeckt ist, da das Unternehmen Verluste macht. Auch auf die Gefahr hin, mich zu wiederholen: Dies beweist einmal mehr, dass die Fokussierung auf die Dividendenrendite nicht nur sinnlos, sondern vor allem sehr riskant ist.

Ebenso wie die Dividende, der Gewinn, die Barreserven und der Wert der Vermögenswerte langfristig steigen, was die Solidität des Geschäftsmodells dieses japanischen Unternehmens beweist. Fujitsu Frontech schafft es, für seine Eigentümer langfristigen Wert zu schaffen, was sich in seinem Aktienkurs widerspiegelt, der sich in den letzten fünf Jahren mehr als verdreifacht hat.

Die Barreserven sind mit einer allgemeinen Liquiditätsquote von 2,2 (steigend) und einer reduzierten Liquiditätsquote von 1,72 sehr komfortabel. Das japanische Unternehmen hat daher kein Problem damit, seinen aktuellen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen. Auch die Bruttomarge ist auf 221TP3Q gestiegen, ebenso wie die Kapitalrendite auf 4.931TP3Q. Die Schuldenquote sinkt und beträgt nur noch 3%. Die Schulden sind seit mehreren Jahren rückläufig und Fujitsu Frontech wäre sogar in der Lage, sie in weniger als einem halben Jahr mit dem gesamten verfügbaren freien Cashflow zu tilgen. Trotz fehlender Fremdkapitalaufnahme musste das Unternehmen sein seit Jahren stabiles Aktienkapital nicht erhöhen. Es ist also solide!

Fujitsu Frontech (1940) hat keine so lange Geschichte wie Diebold (1859), aber die Zahlen sprechen eindeutig für ihn. Sicherlich wird physisches Geld in Zukunft möglicherweise weniger verwendet, aber das japanische Unternehmen ist ausreichend in Richtung neuer Zahlungsmittel diversifiziert, um diesen Paradigmenwechsel zu bewältigen. Trotz des starken Anstiegs des Aktienkurses in den letzten fünf Jahren wird die Aktie immer noch zur Hälfte ihres Wertes von 1990 gehandelt. Daher glaube ich, dass sie immer noch das Potenzial hat, sich fast zu verdoppeln, um ihren fairen Wert zu erreichen, und dass die Dividende dies auch tun sollte mach es mindestens genauso gut.

Deshalb habe ich gerade Stellung zu Fujitsu Frontech bezogen.