Analyse von Fujitsu Frontech Ltd (6945:TYO)

Ich möchte dieses Jahr 2017 nicht beenden, ohne Ihnen einen letzten bemerkenswerten japanischen Titel vorzustellen: Fujistu Frontech. Mit ihm schließe ich Die große Umstrukturierung meines Portfolios begann in der zweiten Jahreshälfte. A partir de maintenant je rentre de nouveau dans une phase normale d'achats/ventes, c'est-à-dire moins active. Il me reste encore pas mal de cash pour dégainer si nécessaire, mais le gros des troupes a été replacé, les titres trop chers ayant laissé place à d'autres nettement plus abordables. Je ferai tout prochainement un premier bilan de ce réajustement, mais je peux d'ores et déjà vous dire que j'en suis très satisfait, puisque ma performance s'est nettement améliorée en l'espace de seulement quelques mois, avec en plus moins de Volatilität.

FUJITSU FRONTECH LIMITED ist ein japanisches Unternehmen, das seit 1940 tätig ist. Es ist Teil der Fujitsu-Gruppe. Das Unternehmen entwickelt, produziert und vertreibt Geldautomaten (Bargeldabhebungen), Finanzlösungen, Software, Speichersysteme, Handvenen-Authentifizierungs- oder Radiofrequenz-Identifikationsgeräte (RFID). Damit steht dieses japanische Unternehmen in seiner Tätigkeit einem berühmten ehemaligen Dividendenaristokraten nahe: Diebold (NYSE:DBD). Bis vor kurzem hatte dieses amerikanische Unternehmen seine Dividende satte 60 Jahre in Folge erhöht. Doch Diebold hatte seine Dividende mehrere Jahre lang nur um symbolische Beträge erhöht, um seinen Status künstlich aufrechtzuerhalten. Zwischen 2013 und 2015 gelang es der DBD nicht mehr, ihre Dividende zu erhöhen und musste sie 2016 sogar senken (was das berühmte beweist). ungesunde Steigung bestimmter Dividendenzahler : Verlangsamung->Stagnation->Abnahme->Löschung... Sie müssen daher immer die Entwicklung der Dividende im Auge behalten!). Einer der Gründe, die diese Schwierigkeiten für Diebold erklären, ist die Entwicklung unserer Gesellschaft hin zu einer zunehmend virtuellen Welt ohne Bargeld. Was ist also mit Fujitsu Frontech???

Alors que chez Diebold le cours, le dividende et les bénéfices chutent, jusqu'à provoquer des pertes, et que la dette explose, chez Fujitsu Frontech, c'est tout le contraire. Et pour ne rien gâcher, le titre est bon marché. Il se négocie en effet à 12.4 fois les bénéfices récurrents, 1.08 fois la valeur comptable corporelle, 0.41 fois les ventes et 4.92 fois le free cash flow. A titre de comparaison Diebold s'échange à 2.65 fois les ventes et impossible de comparer les autres ratios qui sont tous négatifs chez l'américain ! Le dividende de Fujitsu Frontech est certes très modeste, avec un rendement de 1.16%, mais il s'explique par un Ausschüttungsquote de seulement 14.39%. Il reste donc une marge substantielle à l'entreprise japonaise pour investir dans la marche de ses affaires ou pour continuer à faire croître son dividende dans le futur, comme elle l'a fait d'ailleurs dans le passé (6.58% par an en moyenne ces cinq dernières années). Rien à voir donc avec Diebold, dont le rendement est certes actuellement supérieur, mais avec un dividende qui n'est pas couvert puisque l'entreprise réalise des pertes. Au risque de me répéter, cela prouve encore une fois que se focaliser sur le Dividendenrendite est non seulement inutile, mais surtout très risqué.

Ebenso wie die Dividende, der Gewinn, die Barreserven und der Wert der Vermögenswerte langfristig steigen, was die Solidität des Geschäftsmodells dieses japanischen Unternehmens beweist. Fujitsu Frontech schafft es, für seine Eigentümer langfristigen Wert zu schaffen, was sich in seinem Aktienkurs widerspiegelt, der sich in den letzten fünf Jahren mehr als verdreifacht hat.

Les réserves de cash sont très confortables, avec un ratio de liquidité générale de 2.2 (en hausse) et un ratio de liquidité réduite de 1.72. L'entreprise nippone n'a donc aucun souci à répondre à ses obligations financières courantes. La Bruttomarge est elle aussi aussi en hausse, à 22%, tout comme le rendement des actifs, à 4.93%. En ce qui concerne le taux d'endettement il est en baisse, à seulement 3%. La dette est en baisse depuis plusieurs années et Fujitsu Frontech serait même capable de l'effacer en moins d'une demi-année en utilisant tout son free cash flow à disposition. Malgré l'absence de recours à la dette, l'entreprise n'a pas eu non plus besoin d'augmenter son capital actions, qui est resté stable depuis des années. C'est donc du solide !

Fujitsu Frontech (1940) hat keine so lange Geschichte wie Diebold (1859), aber die Zahlen sprechen eindeutig für ihn. Sicherlich wird physisches Geld in Zukunft möglicherweise weniger verwendet, aber das japanische Unternehmen ist ausreichend in Richtung neuer Zahlungsmittel diversifiziert, um diesen Paradigmenwechsel zu bewältigen. Trotz des starken Anstiegs des Aktienkurses in den letzten fünf Jahren wird die Aktie immer noch zur Hälfte ihres Wertes von 1990 gehandelt. Daher glaube ich, dass sie immer noch das Potenzial hat, sich fast zu verdoppeln, um ihren fairen Wert zu erreichen, und dass die Dividende dies auch tun sollte mach es mindestens genauso gut.

Deshalb habe ich gerade Stellung zu Fujitsu Frontech bezogen.