Bewertungsindikatoren (7/9)

Das Verhältnis von Preis und freiem Cashflow

Dieses Verhältnis errechnet sich aus der Division des Aktienkurses durch den jährlichen Free Cashflow pro Aktie, also den operativen Cashflow abzüglich der Investitionsausgaben. Manchmal stellen wir auch fest, dass das Preis-Cashflow-Verhältnis recht ähnlich, wenn auch weniger zuverlässig ist. Wie dieEr subtrahiert zunächst die Investitionsaufwendungen von den Cashflows. Dies ergibt tatsächlich ein Bild der Cashflows, die zur Generierung von Wachstum zur Verfügung stehen, die nicht an den Vermögenswert gebunden sind.

Der Cashflow gibt einen guten Überblick über das Unternehmen und seine Fähigkeit, langfristig Geld zu erwirtschaften. Der große Vorteil von Bargeld gegenüber Gewinnen besteht darin, dass wir alles herausrechnen, was nicht mit einem echten Geldfluss zusammenhängt, wie zum Beispiel Abschreibungen und Amortisationen. Aus diesem Grund wird das Preis-/Free-Cashflow-Verhältnis oft als der Indikator angesehen, der am wenigsten von buchhalterischen Spielereien betroffen ist. Allerdings ist er nicht völlig immun dagegen. Ein Unternehmen kann beispielsweise die Zahlung seiner Rechnungen aufschieben, um seine Barreserven zu erhöhen.

Das Preis-Free-Cashflow-Verhältnis ist das am wenigsten bekannte der hier vorgestellten. Allein deswegen mag ich ihn sehr. Es hat auch den Vorteil, für Unternehmen jeder Größe zu arbeiten. Liegen wir mit dem Buchwert im Bereich von Graham, liegen wir mit dem Free Cashflow eher in der Schule von Warren Buffett, dessen Leistungen nicht mehr zu zerlegen sind. Auch das Preis-Free-Cashflow-Verhältnis gehört laut verschiedenen Studien zu den Verhältnissen, die am besten funktionieren. Er steht oft als Zweiter auf dem Podium, manchmal sogar als Erster.

Mir gefallen besonders Unternehmen, deren Preis-/Free-Cashflow-Verhältnis unter 10 liegt.