Die 1999 gegründete Mobilezone-Gruppe ist der erste unabhängige Telekommunikationsbetreiber der Schweiz.
Mobilezone verkauft Mobiltelefone und Zubehör für Natels sowie verschiedene Dienstleistungen (einschließlich Smartphone-Reparatur und Versicherung für Natels). Neben dem Einzelhandel bietet das Unternehmen auch eigene Telefonabonnements (TalkTalk) an.
Seit der Übernahme von EinsAmobile in Deutschland im März 2015, das insbesondere die Plattformen Deinhandy und Shop24 betreibt, ist das Unternehmen auch im Online-Handel stark vertreten.
Diese Übernahme war zwar teuer, aber notwendig, um dem Unternehmen die Expansion über den gesättigten Schweizer Markt hinaus zu ermöglichen.
Mobilezone ist ein kleines Unternehmen, das bei Analysten und Großinvestoren kaum Beachtung findet. Hinter dieser Diskretion verbirgt sich jedoch ein sehr gut geführtes und innovatives Unternehmen, dessen Umsatz sich in den letzten 3 Jahren mehr als verdreifacht und der Nettogewinn fast verdoppelt hat:
Die Nettogewinnmarge ist typisch für den Einzelhandel eher niedrig. Der deutliche Margenrückgang in den letzten Jahren erklärt sich vor allem durch die Übernahme von EinsAmobile:
Die Verschuldung ist hoch, das Eigenkapital ist nach der Übernahme von EinsAmobile derzeit sogar negativ.
Die Dividende ist hoch, stagniert aber (unverändert bei 0,60 Franken seit 2011). Es wird erwartet, dass die Ausschüttungsquote relativ niedrig bleibt (derzeit 53,61 TP3T), bis die Schulden reduziert sind, bevor sie wieder auf das vorherige Niveau zurückkehrt (Ausschüttungsquote von ca. 901 TP3T).
Die schlechte Börsenperformance von Mobilezone in den letzten zwei Jahren ist schwer zu erklären. Auf jeden Fall lässt sich dies nicht mit der operativen Leistung rechtfertigen, die sogar über den Erwartungen lag. Es scheint, dass viele Anleger über die Höhe der Verschuldung besorgt sind und/oder an den Synergien zweifeln, die sich aus der Übernahme von EinsAmobile ergeben sollten.
Die Übernahme von EinsAmobile ließ den Umsatz von Mobilezone explodieren, hatte aber leider einen verwässernden Effekt auf die Margen. Mobilezone glänzt weder mit Eigenkapital noch mit Profitabilität, doch diese Schwächen werden durch starkes Wachstum ausgeglichen.
Die Aktie ist derzeit (12.10 Franken) eine echte Chance für wertorientierte Anleger (das KGV 2018 wird auf rund 10 geschätzt!).
Die saftige Dividende (aktuelle Rendite von 5%) trägt dazu bei, das Hauptrisiko einer erheblichen Verschuldung auszugleichen.
Ich finde es ziemlich schwierig abzuschätzen, in welche Richtung sich der Preis in den nächsten 2 bis 3 Jahren entwickeln wird. Andererseits gehe ich davon aus, dass die Dividende mindestens die nächsten drei Jahre gehalten und danach schrittweise erhöht wird.
Angesichts der attraktiven Bewertung und der Dividendenwachstumsaussichten ist Mobilezone zum aktuellen Preis eindeutig ein Kauf.
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Vielen Dank, Divinde, für diese sehr schöne Analyse von Mobilezone.
Ich mag dieses Unternehmen auch sehr und verfolge es auch schon seit einiger Zeit.
Unter den sehr positiven Punkten finden wir den Preis, der sowohl im Hinblick auf den Gewinn als auch auf die Dividende sehr attraktiv ist.
Schulden können zwar einige Anleger abschrecken, aber mich persönlich stört das nicht wirklich, zumal sich die Situation verbessert. Und dann ist ein verschuldetes Unternehmen sowohl ein Risiko als auch eine Chance, denn wenn die Schulden sinnvoll eingesetzt werden, profitieren Sie von einer Hebelwirkung auf Ihre Investition.
Was mich mehr stört, sind die Liquiditätsreserven, die nicht nur recht gering sind, sondern auch einem Abwärtstrend folgen. Wie Sie darauf hingewiesen haben, sinkt auch die Marge, was auch bei der Kapitalrendite der Fall ist. Ich denke, diese letzten Punkte erklären den Preisverfall in den letzten Jahren. Dieser Abwärtstrend beim Preis ist auch nicht ideal … ein fallendes Messer fängt man nicht auf, wie man so schön sagt :)
Also ja, der Preis ist interessant, aber ich persönlich würde trotzdem bis zum nächsten Jahr warten, um zu sehen, ob sich die „schwarzen“ Punkte aus fundamentaler Sicht verbessern.
Wenn Sie das Messer hingegen fallen lassen, könnte es in Ihrem Fuß stecken bleiben… 😉
Ich verstehe, was Sie sagen, und wir können tatsächlich vorsichtig sein und die Entwicklung der Fundamentaldaten abwarten, mit dem Risiko, in diesem Moment 20 oder 301 TP3T mehr zu zahlen.
Hier kaufte ich lieber, wenn „Blut auf den Straßen fließt“ und profitierte von einem niedrigen Preis. Mobilezone generiert einen erheblichen Cashflow, der eine schnelle Wiederauffüllung der Kassen ermöglichen dürfte.
Ich wusste, wie man beim Kanonendonner kauft, aber nicht, wenn „Blut auf den Straßen fließt“ :)
In 50 Jahren werden Sie in Anlegerhandbüchern erwähnt 😉
Nein, nein, es ist nicht von mir, sondern von Baron de Rotschild: „Die Zeit zum Kaufen ist, wenn Blut auf den Straßen fließt.“ 🙂
Und hier ist wieder ein Tag, an dem ich nicht umsonst aufgestanden bin!
Ich habe gegoogelt, um dieses Zitat zu überprüfen, und festgestellt, dass meine Erinnerung nur halb richtig war.
Baron Edmond de Rothschild sprach eigentlich von Immobilien und nicht von der Börse: „Wenn Blut auf den Straßen fließt, muss man in Stein investieren.“
Es scheint, dass es John Rockefeller (dessen Familie Standard Oil gründete, aus dem Exxon Mobil wurde) war, der diesen Kurs für die Börse nutzte.
Und einige schlaue Leute haben den Satz von Baron de Rothschild übernommen: „Wenn Blut auf den Straßen fließt, muss man in den Grabstein investieren“ :)
Hervorragend 🙂.
Danke für die Klarstellung.