Warren Buffetts Briefe an die Aktionäre - ausgewählte Passagen (teil 2 / 4)

Ich habe kürzlich alle "Shareholder Letters", die der größte Investor aller Zeiten seit 1977 verfasst hat, noch einmal gelesen. Sie sind kostenlos verfügbar auf:

http://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html

Es ist schwer, jemanden zu finden, der gleichzeitig ein so fundiertes Wirtschaftswissen, einen gesunden Menschenverstand und einen so feinen Sinn für Humor vereint, selbst wenn er über sich selbst lachen muss.

Ich habe meine Lieblingsstellen ausgewählt, um Sie an diesen zeitlosen Gedanken teilhaben zu lassen.

Das Jahr bezieht sich immer auf das Jahr der Hauptversammlung (z. B. entspricht 2000 dem Aktionärsbrief 2000 für das Geschäftsjahr 1999).

 

1993:
Es ist besser, ungefähr richtig als genau falsch zu sein.

Nachdem wir eine Aktie gekauft haben, würden wir folglich nicht beunruhigt sein, wenn die Märkte für ein oder zwei Jahre geschlossen werden.

 

1996:
Unser Portfolio zeigt kaum Veränderungen: Wir verdienen weiterhin mehr Geld, wenn wir snoring als wenn wir aktiv sind. Inaktivität trifft uns als intelligentes Verhalten.

Bei der Untersuchung der Investitionen, die wir sowohl in Tochtergesellschaften als auch in Gemeinschaftsaktien getätigt haben, werden Sie feststellen, dass wir Unternehmen und Branchen bevorzugen, die wahrscheinlich keine großen Veränderungen erfahren werden. Der Grund dafür ist einfach: Bei jeder Art von Kauf suchen wir nach Betrieben, von denen wir glauben, dass sie mit ziemlicher Sicherheit auch in zehn oder zwanzig Jahren noch eine enorme Wettbewerbsstärke besitzen werden. Ein sich schnell veränderndes industrielles Umfeld mag die Chance auf große Gewinne bieten, aber es schließt die Sicherheit aus, die wir suchen.

Ich sollte betonen, dass Charlie und ich als Bürger Veränderungen begrüßen: Frische Ideen, neue Produkte, innovative Verfahren und dergleichen führen dazu, dass der Lebensstandard unseres Landes steigt, und das ist eindeutig gut so. Als Investoren ist unsere Reaktion auf eine gärende Industrie jedoch genauso wie unsere Haltung gegenüber der Erforschung des Weltraums: Wir applaudieren dem Vorhaben, ziehen es aber vor, die Fahrt zu überspringen.

Intelligentes Investieren ist nicht komplex, obwohl es noch lange nicht einfach ist. Was ein Investor braucht, ist die Fähigkeit, ausgewählte Unternehmen richtig zu bewerten. Beachten Sie das Wort "ausgewählt": Sie müssen kein Experte für jedes Unternehmen sein, oder sogar für viele. Sie müssen lediglich in der Lage sein, Unternehmen innerhalb Ihres Kompetenzkreises zu bewerten. Die Größe dieses Kreises ist nicht sehr wichtig, die Kenntnis seiner Grenzen ist jedoch von entscheidender Bedeutung.

To invest successfully, you do not need to understand beta, efficient markets, modern portfolio theory, option pricing or emerging markets. You may, in fact, be better off knowing not of these. Das ist natürlich nicht die vorherrschende Meinung an den meisten Business Schools, deren Finanzcurriculum tendenziell von solchen Themen dominiert wird. Unserer Meinung nach brauchen Investmentstudenten jedoch nur zwei gut ausgebildete Kurse - -. How to Value a Businessund How to Think About Market Prices (Wie man über Marktpreise nachdenkt).

Ihr Ziel als Investor sollte einfach sein zu einem rationalen Preis einen Anteil an einem easily-understandable business kaufen, dessen Gewinne mit ziemlicher Sicherheit fünf, zehn und zwanzig Jahre höher liegen werden.. Im Laufe der Zeit werden Sie nur wenige Unternehmen finden, die diese Standards erfüllen - wenn Sie also ein Unternehmen sehen, das diese Standards erfüllt, sollten Sie eine sinnvolle Menge an Aktien kaufen. Sie müssen auch dem Drang widerstehen, von Ihren Richtlinien abzuweichen: Wenn Sie nicht bereit sind, eine Aktie für zehn Jahre zu besitzen, denken Sie nicht einmal daran, sie für zehn Minuten zu besitzen. Stellen Sie ein Portfolio von Unternehmen zusammen, deren Gesamtgewinne im Laufe der Jahre steigen, und so wird auch der Marktwert des Portfolios steigen.

 

1999:
Wenn wir eine Stärke haben, dann liegt sie darin, zu erkennen, wann wir gut innerhalb unseres Kompetenzkreises operieren und wann wir uns dem Perimeter nähern. Die Vorhersage der langfristigen Wirtschaftlichkeit von Unternehmen, die in sich schnell verändernden Branchen tätig sind, liegt einfach weit über unseren Horizont hinaus. Wenn andere in diesen Branchen Vorhersageskills beanspruchen - und ihre Behauptungen durch das Verhalten des Aktienmarktes bestätigt zu haben scheinen -, beneiden wir sie weder, noch eifern wir ihnen nach. Stattdessen halten wir uns einfach an das, was wir verstehen.