Hochwertige Schweizer Aktionen identifizieren und fördern (6/6)

DIE BEWERTUNGSPHASE

Sobald Sie festgestellt haben, ob Sie es mit einem Qualitätsunternehmen zu tun haben, besteht der letzte Schritt darin, festzustellen, ob der aktuelle Aktienkurs im Verhältnis zu seinen Fundamentaldaten gerechtfertigt ist. Dies geschieht durch einen Vergleich der BEWERTUNG der Aktion im Verhältnis zu ihrem INNEREN WERT.

Le but étant de ne pas surpayer grossièrement : « Price is what you pay, value what you get » résume Warren Buffett.

Ich bestimme einen Preis, den ich für richtig halte und den ich zu zahlen bereit bin: Ich mache keine Prognose, ich sage nicht, dass dies der Preis ist, zu dem die Aktie in den nächsten 12 Monaten gehandelt wird.

Die Aktion Schmiegen peut passer d'un PER de 25 à 15 en l'espace de quelques mois, non pas parce que cela correspond à sa valorisation correcte, mais uniquement parce que le marché est en mode correction et que l'humeur du public a radicalement changé.

Auch wenn die Geberit-Aktie mit einem KGV von über 30 bereits zu teuer ist, ist es nicht ausgeschlossen, dass die aktuelle Börseneuphorie anhält und ihr KGV 40 erreicht.

Indem wir darauf achten, beim Kauf nicht zu viel zu bezahlen, gewährleisten wir eine gewisse Sicherheitsmarge, die Benjamin Graham so am Herzen lag.

Là aussi, afin de calculer la valorisation de l’action, je recommande de faire simple. Choisissez une seule variable et tenez-y vous ! Ce n’est pas si important si l'on utilise par exemple le PER (price to earnings ratio), le PBR (price to book ratio) ou le PSR (price to sales ratio).

Ich für meinen Teil verwende das PER (Kurs-Gewinn-Verhältnis), das dem Aktienkurs dividiert durch den Gewinn je Aktie entspricht. Je höher die Qualität und je besser die Vorhersagbarkeit, desto eher ist ein hoher PER gerechtfertigt. Erinnern Sie sich an unser Beispiel mit EMS Chemie und Schaffner!

Ich für meinen Teil kombiniere die zuvor vorgestellten 5 Kriterien mit meinem kleinen hauseigenen Algorithmus (ich kann nicht alle meine Geheimnisse preisgeben!), der mir beispielsweise sagt, dass EMS Chemie derzeit um rund 10% überbewertet ist (Dank dem aktuelle Börseneuphorie), aber das ist nichts im Vergleich zu Schaffner, das rund 30% zu teuer ist.

Abschließend möchte ich meine Bemerkungen einschränken, indem ich sage, dass wir dem Timing nicht zu viel Bedeutung beimessen sollten, auf die Gefahr hin, eine große Chance zu verpassen. Nestlé wird mehr als 100 Franken wert sein. in einigen Jahren und zahlt bis dahin jedes Jahr eine höhere Dividende als im Vorjahr. Unter diesem Gesichtspunkt macht der Kauf zu 77 oder 81 letztendlich keinen großen Unterschied.

PSYCHOLOGISCHE UND EMOTIONALE ASPEKTE

Sobald Sie der glückliche Eigentümer eines Qualitätsunternehmens geworden sind, müssen Sie sehr geduldig sein, an Ihren Gewinnpositionen festhalten und dürfen nicht bei der geringsten Korrektur (Angst) oder nach einem kleinen Gewinn, den Sie schnell einstecken möchten (Gier), verkaufen.

Charlie Munger sagt es so poetisch: „Bei Ermittlungen findet man ein paar großartige Unternehmen und setzt sich dann auf den Hintern.“

Eine Buy-and-Hold-Strategie trägt auch dazu bei, die Maklergebühren zu begrenzen. Ein weiteres Problem, wenn Sie eine hochwertige Aktie verkauft haben, besteht darin, dass der Wert möglicherweise weiter steigt und Sie sie nie wieder kaufen können oder wollen. Der Zug ist ohne dich abgefahren!

Sie dürfen nicht vergessen, Ihre Gewinne und Dividenden systematisch zu reinvestieren, um einen Schneeballeffekt zu erzeugen. Lieber den Zinseszins für sich arbeiten lassen, als für die Interessen anderer arbeiten!

Il faut essayer d’éviter de se laisser distraire par la surabondance d'informations dont nous bombardent les médias. S'intéresser à ce que font les entreprises qu'on possède plutôt qu'à ce que font les indices boursiers. Suivre l'évolution de ses dividendes plutôt que celle de ses titres. Apprendre à vivre avec l'incertitude, apprivoiser la Volatilität. Accepter que le risque fait partie de la bourse comme de la vie. Avoir confiance en ses analyses et assumer les conséquences de ses décisions. Voir ses actions comme des participations dans des entreprises réelles plutôt que comme de simples pixels qui s’agitent sur un écran.

Investir dans des entreprises solides qui font des produits simples qu'elles vendront toujours dans 20 ans (compagnies traditionnelles, stables et matures) plutôt qu'essayer de dénicher la prochaine technologie qui révolutionnera le monde (en théorie, car en réalité vous ne dénicherez rien d'autre qu'une société qui dévastera votre compte en Bank).

Diversifizieren Sie Ihr Aktienportfolio gut, es sei denn, Sie heißen Warren Buffett.

A qualités égales, favoriser les actions à volatilité moindre (faible beta) et dont les « dividendes » sont exemptés d'impôts (p.ex. Cembra).

Bleiben Sie bei den Gewinnern und trennen Sie sich schnell von den Verlierern. Die meisten Anleger tun genau das Gegenteil, was Peter Lynch treffend als „die Blumen abschneiden und das Unkraut gießen“ bezeichnete.

 

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